DAX-Unternehmen

Neuer Höchststand bei Pensionsverpflichtungen und Pensionsvermögen - Seite 2

Der Rückgang des Zinsniveaus spiegelt sich auch in der Entwicklung
von festverzinslichen Wertpapieren wider, die korrespondierend
deutlich im Wert gestiegen sind. Hinzu kommt eine positive
Entwicklung am Aktienmarkt. Insgesamt stieg das Pensionsvermögen der
DAX-Unternehmen im IFRS-Abschluss von etwa 236 Mrd. Euro auf etwa 251
Mrd. Euro an.

Nur ein kleiner Teil des Anstiegs beruht auf Dotierungen, die
voraussichtlich etwa 2 Mrd. Euro über den Mittelabflüssen aus dem
Pensionsvermögen liegen. Der darüber hinausgehende Vermögensanstieg
ist demnach auf die gute Performance zurückzuführen. Die
Gesamtrendite liegt bei etwa 6 Prozent.

Die Entwicklung der Kapitalmärkte war im Jahr 2016, nach einem
durch die Ölmärkte und Unsicherheit über die Zinspolitik der
Zentralbanken geprägten Jahresanfang, besonders von großen
politischen Entwicklungen bestimmt: Brexit-Votum und
US-Präsidentenwahl. Während die Marktteilnehmer sich jeweils im
Vorfeld für ein bestimmtes Ergebnis positioniert hatten, brachten
beide Voten zunächst Überraschungen und dann Ernüchterung über eine
mögliche lang anhaltende Unsicherheit über die politischen
Entwicklungen.

"Ungerührt von der so gestiegenen Volatilität zeigten die
verschiedenen Kapitalmärkte eine positive Tendenz und spiegelten
damit die stabile Entwicklung der Wirtschaft wieder, die gleichwohl
hinter dem verbreiteten Hoffen auf Dynamik zurückblieb", erläutert
Dr. Carl-Heinrich Kehr, Principal und Investment-Experte bei Mercer
Deutschland. Neben den zinsbedingt positiven Entwicklungen an den
Anleihemärkten zeigten Aktien, Immobilien und Alternatives positive
Renditen. Globale Aktien brachten 8,5 Prozent und europäische
Staatsanleihen mit Laufzeit über 10 Jahre 6,9 Prozent Rendite.

Hervorzuheben sind die Emerging Markets, wo sowohl Anleihen (10,2
Prozent) als auch Aktien (14,9 Prozent) deutliche Zuwächse boten.
Hochzins-Anleihen profitierten bei ihrer Jahresrendite von 14,8
Prozent davon, dass die Kreditausfälle geringer als befürchtet lagen.
"Nach den schwierigen Erfahrungen in diesen Asset-Klassen in den
Vorjahren machen diese Resultate den Nutzen einer breiten
Diversifikation deutlich", kommentiert Kehr. Relativ schwach
schnitten wie im Vorjahr Hedge Fonds ab sowie mit 4,5 Prozent
europäische Aktien, was im Zusammenhang mit dem Brexit-Votum und
seinen Folgen für die Einschätzung der politischen Landschaft in
Europa zu sehen ist.

Die Änderung in der Zusammensetzung des DAX 30 hat auch beim
Pensionsvermögen nur einen vernachlässigbaren Effekt.

Deckungsgrad leicht gesunken