Ausblick April 2017

Platin-Ausblick: Gold und ZAR nach wie vor entscheidend

Im Einklang mit den Fundamentaldaten

Nach einer Erholung im vergangenen Jahr hat sich die Dynamik bei Edelmetallen im bisherigen Jahresverlauf fortgesetzt. Durch die Unsicherheit, die niedrigen Zinsen und die steigende Inflation ist die Unterstützung vonseiten der Anleger wieder gestiegen. Platin ist jedoch nach wie vor der Nachzügler in der Gruppe und hinkt hinter Gold und Silber sowie hinter seinem Geschwister-Metall Palladium hinterher. Der World Platinum Investment Council geht davon aus, dass Platin, das seit 2012 jedes Jahr Angebotsdefizite verzeichnet, diesen Trend auch 2017 beibehalten wird. Diese günstigen Fundamentaldaten hatten in den vergangenen Jahren jedoch keinen Einfluss auf die Platinpreise.

Eine mögliche Erklärung hierfür könnte sein, dass die zugeteilten Platinbestände nicht vollständig in den gemeldeten Zahlen erfasst wurden. Laut Schätzungen des World Platinum Investment Council gingen die oberirdischen Vorräte von 4,3 Millionen Unzen im Jahr 2011 auf 2,1 Millionen Unzen im Jahr 2016 zurück. In diesem Zeitraum brach der Platinpreis um nahezu 50 Prozent ein.

Darüber hinaus sind die Platin-Vorräte weitaus konzentrierter als Gold und Silber – das Minenangebot ist zu 70 Prozent auf Südafrika beschränkt. Die mangelnde Transparenz der physischen Reserven und der kleine, konzentrierte Markt erhöhen die Anfälligkeit gegenüber der Volatilität. Deshalb ist es schwierig, die Preisschwankungen und Renditen von Platin anhand der Fundamentaldaten zu erklären.

Ausblick: moderates Aufwärtspotenzial

Wenn wir unsere aktuelle Schätzung hinsichtlich des fairen Werts von Gold zugrunde legen (Ende 2017: 1.230 US-Dollar) und davon ausgehen, dass sich der ZAR von der vor Kurzem politisch verursachten Volatilität erholt und um 5 Prozent zulegt, die globale Industrieproduktion um 3 Prozent ansteigt und Aktien aus Schwellenländern erneut um 10 Prozent nach oben klettern, würde sich der faire Wert von Platin im kommenden Jahr auf 1.020 USD/oz. belaufen. Damit würden die aktuellen Platinkurse um moderate 6 Prozent steigen.

In einem optimistischen Szenario, in dem sich die Goldpreise aufgrund der überraschenden Inflationsentwicklung und der geopolitischen Volatilität auf 1.380 USD/oz. erhöhen und der ZAR ausgehend vom aktuellen Niveau um 10 Prozent steigt, würde Platin auf 1.100 USD klettern und damit gegenüber dem gegenwärtigen Preisniveau eine Steigerung von 13 Prozent erzielen (unter sonst gleichen Bedingungen). Wenn wir dagegen unser pessimistisches Szenario anwenden, in dem der Goldpreis auf 1.095 USD/oz. und der ZAR aufgrund anhaltender geopolitischer Turbulenzen um weitere 15 Prozent sinkt, würde der Kurs von Platin gegenüber dem aktuellen Preisniveau um 6 Prozent nachgeben und bei 910 USD/oz. liegen.