Mid-Market Bonds

Der Finanzierungsmarkt braucht die Mittelstandsanleihe 2.0

Beitrag von Dieter Kaiser, Geschäftsführer der Robus Capital Management GmbH:

Kleinere und mittelständische Unternehmen müssen im aktuellen Zinsumfeld alle Möglichkeiten der Fremdfinanzierung ausschöpfen. Die Emission von Anleihen nach skandinavischem Vorbild und juristischem Recht wäre in dieser Zeit eine wichtige Alternative, sagt Dieter Kaiser, Geschäftsführer bei Robus Capital.

Die hartnäckigen Inflationsraten haben einen straffen Kurs der Europäischen Zentralbank gefordert. Und auch 2024 lasten hohe Zinsen auf europäischen Mittelstandsunternehmen, bis die geldpolitischen Zügel möglicherweise im zweiten Halbjahr gelockert werden können. Bis dahin sind weitere konjunkturelle Bremsspuren kaum zu vermeiden und nicht alle Unternehmen werden den Belastungen standhalten können.

Viele Unternehmen operieren nicht erst seit der Corona-Pandemie im Krisenmodus, auch wenn das in Zeiten des billigen Geldes weniger ersichtlich war. Nach Lockdowns, den Lieferkettenproblemen sowie dem Angriffskrieg auf die Ukraine, der neben der menschlichen Tragödie zusätzliche Inflations- und Energiesorgen in Europa befeuert hat, zeichnet sich noch immer kaum Entspannung ab.

Kleinere Unternehmen haben selten Chancen auf Bankkredit

In diesem Umfeld an eine Unternehmensfinanzierung zu kommen, ist komplizierter denn je. Kleinere und mittelständische Unternehmen, die nicht über die höchste Bonitätseinstufung verfügen, können selten auf einen Bankkredit hoffen. Auch starken Unternehmen mit innovativen Geschäftsmodellen droht, die finanzielle Puste auszugehen. Kreditbewilligungen beispielsweise für Investitionen scheitern an grundsätzlichen Faktoren wie dem falschen Sektor, in dem das Unternehmen tätig ist, oder dem falschen Zeitpunkt, zu dem der Kapitalbedarf angemeldet wird. In den Banken fehlt es an Anreizen und Experten, um die zeitintensive und fachkundige Darlehensprüfung gewährleisten zu können.

Diese Erfahrung hat im Herbst 2022 auch ein deutscher Hersteller von Photovoltaik-Montagesystemen aus Aluminium und Stahl gemacht. Als traditionelle Kreditgespräche scheiterten, weil das Unternehmen in der vermeintlich falschen Branche gelistet war, wurde nach einer schnellen Alternative zum Bankkredit gesucht. Die Emission einer kleinen Unternehmensanleihe ist zwar mit Aufwand verbunden, vor allem dann, wenn man den Prozess zum ersten Mal durchläuft. Aber mit viel Transparenz und ohne Prospektpflicht ist es in weniger als zwei Monaten möglich.