Bankhaus Lampe KG stuft Grammer auf kaufen

Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Grammer-Aktie (ISIN DE0005895403/ WKN 589540) weiterhin mit dem Rating "kaufen".

Die heute veröffentlichten vorläufigen Zahlen der Grammer AG hätten positiv überrascht. Sowohl Umsatz als auch EBIT hätten neue Rekordwerte erreicht. Weitere wichtige Punkte aus der heutigen Meldung seien:

Dank des überproportionalen Wachstums im höhermargigen Bereich Seating Systems habe die EBIT-Marge auf 4,5% gesteigert werden können. Bis dato habe Grammer 4,4% geguidet.

Die Cash-flow Generierung sei ebenfalls besser als erwartet gewesen, so dass die Nettoverschuldung um 20 Mio. EUR auf 92 Mio. EUR habe zurückgeführt werden können (BHLe: 98 Mio. EUR). Das dürfte im Wesentlichen an einem besseren Working Capital Management gelegen haben.

Entsprechend sei die Gesellschaft auch in der Lage, früher als erwartet wieder eine Dividende zu zahlen. Die Höhe sei zwar noch nicht festgelegt worden. Die Analysten würden jedoch davon ausgehen, dass eine Payout Ratio von etwa 25% des EPS angestrebt werden dürfte, so dass eine Dividende von 0,40 EUR realistisch wäre.

Zudem sei bekannt gegeben worden, dass der Vertrag von Alois Ponnath, dem CFO der Gesellschaft, nicht verlängert werde. Dies geschehe im beiderseitigen Einvernehmen, so dass Herr Ponnath noch bis zur HV im Mai seine Pflichten wahrnehmen werde. Damit verliere Grammer einen intimen Kenner der Gesellschaft, der seit 20 Jahren im Unternehmen sei, allerdings seien die wesentlichen Hausaufgaben (Restrukturierung, Refinanzierung) 2011 erledigt worden, so dass der Start für den neuen CFO einfach sein dürfte.

Die Analysten hätten ihre Zahlen für 2011 angepasst, würden aber die Schätzungen 2012ff vorerst unverändert lassen. Eine Guidance für 2012 sei mit der Bilanzveröffentlichung am 29.03. zu erwarten.

Die Analysetn vom Bankhaus Lampe bestätigen für die Grammer-Aktie ihre Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 22 EUR. Die Aktie bleibe mit einem KGV 2012e von 6,7 günstig bewertet und habe zudem nun auch eine interessante Dividendenrendite von rund 3% zu bieten. (Analyse vom 22.02.2012) (22.02.2012/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

Analysierendes Institut: Bankhaus Lampe KG
Aktieneinstufung neu: gut
Währung: Euro