Bankhaus Lampe KG stuft Kloeckner & Co. auf halten

Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Klöckner & Co (ISIN DE000KC01000/ WKN KC0100) weiterhin mit dem Votum "halten" ein.

Die Ergebnisse für 2011 seien im Rahmen der Erwartungen ausgefallen, wobei die Entwicklung in Amerika in Q4 deutlich besser als in Europa gewesen sei. Der Absatz in 2011 sei um 25,4% yoy auf 6,67 kt gestiegen, wobei in Q4 ein Rückgang von 7,3% qoq verzeichnet worden sei. Das Minus mit 7,2% für Europa sei sogar geringer ausgefallen als in Amerika, wo man 7,5% weniger als im Vorquartal abgesetzt habe.

Jedoch habe der Umsatzrückgang in Europa mit -9,1% deutlich über den -5% in Amerika gelegen. In Amerika hätten sich die Preise bereits in Q4 erholt, sodass der Rückgang beim EBITDA in Amerika zum Vorquartal nur bei 2 Mio. EUR (-13.3% qoq) gelegen habe, während sich das EBITDA in Europa auf 12 Mio. EUR halbiert habe.

Erfreulich sei jedoch, dass erstens der Durchschnittspreis im Konzern mit 1.063 EUR/t nur leicht unterhalb des Vorquartalwertes von 1.068 EUR/t gelegen habe, da die Preise in Amerika 2,6% qoq zugelegt hätten, während sie in Europa um 2% qoq gefallen seien und zweitens die Absatzrückgänge aus Q4 in Q1/2012 vollständig kompensiert werden dürften.

Angesichts der in Q1/2012 leicht verbesserten Preise in Europa und besserer Absatzzahlen sollten die Ergebnisse von Quartal zu Quartal besser werden, wobei die Gesellschaft für das Q1 ein EBITDA von 40 bis 50 Mio. EUR erwarte und weitere Verbesserungen für Q2 (+10 Mio. EUR) prognostiziere.

Insgesamt erwarte man für 2012 ein mittleres bis hohes einstelliges Wachstum für Amerika (BHLe: +9% yoy lfl, +22,3% incl. MacSteel und Frefer) und für Europa einen Absatzrückgang bis zu einem mittleren einstelligen Prozentbereich (BHLe: -5% yoy). Die EBITDA-Marge für Amerika sollte angabegemäß die Zielmarge von 6% erreichen (BHL2012e 5,2%), während Europa (BHL2012e 3,2%) weiter von der Konzern-Zielmarge entfernt bleiben dürfte.

Die Analysten hätten ihre Gewinnerwartung wie nebenstehend angehoben. Solange die Ergebnisse nicht deutlich besser würden, bleibe die Bewertung für diesen Zykliker mit einem KGV2012 von 26,6x zu teuer. Daher sollten aktuell nur Investoren kaufen, die auf stark steigende Preise und Volumen setzen würden. Erst dann würden die Multiples wieder attraktiver.

Aufgrund der hohen Unsicherheiten empfehlen die Analysten vom Bankhaus Lampe die Aktie von Klöckner & Co zu halten. Das Kursziel (Peer-Median) werde nach wie vor bei 12,50 EUR gesehen. (Analyse vom 08.03.2012) (08.03.2012/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

Analysierendes Institut: Bankhaus Lampe KG
Aktieneinstufung neu: neutral
Währung: Euro

So handeln Sie das Kursziel

Der Analyst erwartet ein Kursziel von 6,94€, was eine Steigerung von +5,64% zum aktuellen Kurs entspricht. Mit diesen Produkten können Sie die Kurserwartungen des Analysten übertreffen.

 

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