Original-Research

Hypoport AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Hypoport AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Hypoport AG

Unternehmen: Hypoport AG

ISIN: DE0005493365

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 04.08.2014

Kursziel: 13,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 04.08.2014

Analyst: Alexander Braun, Alexander Drews

Immobilienfinanzierung bleibt treibende Kraft

Hypoport hat heute seine Q2-Zahlen berichtet. Die wichtigsten Kennzahlen

sind nachfolgend dargestellt.

[Tabelle]

Beim Umsatz erreichte Hypoport nicht ganz den Wert des Vorjahresquartals,

das allerdings durch einen Sondereffekt positiv beeinflusst wurde

(Sonderaktion im Packagergeschäft). Das Ergebnis konnte hingegen verdoppelt

werden. Die Entwicklung in den einzelnen Segmenten ist nachfolgend

abgebildet:

Privatkunden: Dank einer starken Entwicklung im Bereich

Immobilienfinanzierung und der vorgenommenen Kostensenkungen konnte die

anhaltende Schwäche im Versicherungsgeschäft überkompensiert werden. Das

Segmentergebnis lag mit 0,7 Mio. Euro deutlich über dem Vorjahreswert von

-0,4 Mio. Euro.

FDL: Die Plattform Europace konnte erneut Marktanteile gewinnen und

verbuchte mit einem Transaktionsvolumen von 9 Mrd. Euro einen neuen

Quartalsrekord. Das Segmentergebnis von 1,2 Mio. Euro (VJ.: 1,7 Mio. Euro)

war jedoch durch erhöhte Auf-wendungen für die Anpassung der Plattform an

neue regulatorische Richtlinien belastet.

Institutionelle Kunden: Nachdem in Q1 eine Reihe von 'Big Deals'

abgeschlossen wurden, war das Q2 durch eine Nachfragezurückhaltung

gekennzeichnet. Im Zuge der Leitzinssenkung durch die EZB im Juni haben

institutionelle Kunden auf niedrigere Zinsen gewartet.

Wie in den Quartalen zuvor bleibt die Immobilienfinanzierung die wichtigste

Ertragssäule des Unternehmens. Wir sind zuversichtlich, dass Hypoport durch

den weiteren Ausbau der Europace-Plattform (mehr Anbieter insbesondere bei

Sparkassen und Genossenschaftsbanken, neue Produkte) den Marktanteilsgewinn

fortsetzen kann. Im Bereich der Lebens- und Krankenversicherung dürfte sich

die Abwärtstendenz hingegen weiter fortsetzen. Hypoport hat darauf bereits

mit umfangreichen Kostensenkungsmaßnahmen und dem Ausbau des

Sachversicherungsgeschäfts reagiert. Mittelfristig dürften neue

Altersvorsorgeprodukte auf den Markt kommen, bis dahin wird der Fokus auf

der Immobilienfinanzierung und den Sachversicherungen liegen.

Fazit: Wie erwartet konnte Hypoport nicht an das außerordentlich starke Q1

anknüpfen, zeigte aber dennoch eine gute Ertragsentwicklung. Wir sind daher

zuversichtlich, dass das Unternehmen ein neues Rekordjahr verbuchen wird.

Nach dem Kursrücksetzer der vergangenen Tage stufen wir die Aktie von

Halten auf Kaufen hoch, das Kursziel beträgt weiterhin 13,00 Euro.

Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12405.pdf

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