Emerging Markets

Wird das chinesische Jahr der Ziege die Bullen in die Märkte bringen?

Nach dem chinesischen Kalender ist das Jahr 2015 das Jahr der Ziege (bzw. des Schafs), Geschöpfe, die von Natur aus friedliebend sind, aber auch eigensinnig sein können und Herdenverhalten an den Tag legen. Ich habe meinen Kollegen Eddie Chow, Senior Executive Vice President und Managing Director der Templeton Emerging Markets Group, eingeladen uns seine Gedanken zu den wichtigen Themen, auf die sich unser Team 2015 konzentrieren wird, zu schildern und die Frage zu beantworten, ob Marktbullen, Bären und Ziegen in diesem Jahr Freundschaft schließen werden können.

Eddie Chow
Senior Executive Vice President und Managing Director
Templeton Emerging Markets Group:

Chinesische Aktien (die im internen Markt für A-Aktien erfasst sind) konnten sich 2014 erholen. Grund war vor allem die bessere Stimmung im Land. Seit Mitte 2014 hat die Regierung – über die People’s Bank of China (PBOC) – Maßnahmen zur Verbesserung der kurzfristigen Interbank-Liquidität und zur Senkung der Kreditkosten für Unternehmen, insbesondere für kleine und mittelständische Unternehmen (KMUs), ergriffen. Eine Zinssenkung Ende November 2014 war Bestätigung für uns, dass sich aller Wahrscheinlichkeit nach ein neuer Zyklus geldpolitischer Lockerungen abzeichnete. Die PBOC hatte zu diesem Zeitpunkt angekündigt, sie werde den Leitzins für Laufzeiten von einem Jahr um 40 Basispunkte auf 5,6% senken und den Einlagezins um 25 Basispunkte auf 2,75%.

Obwohl es unserer Meinung nach weiterhin gute Gründe für eine gute Entwicklung chinesischer Aktien in diesem Jahr gibt, denken wir auch, es wird schwierig werden, die starke Performance des letzten Jahrs zu wiederholen. Bewertungen sind gestiegen und die Wachstumsaussichten für die Unternehmensumsätze haben sich nicht entsprechend verbessert. Außerdem ist die Zahl der Margenfinanzierungen stark gestiegen. Sie erreicht inzwischen ein hohes Niveau, was die Regierung erst vor kurzem veranlasste Beschränkungen einzuführen. Wir glauben, die Regierung könnte noch weitere Maßnahmen ergreifen, die Kleinanlegern helfen sollen sich nicht zu sehr zu verschulden und den Markt vor Überhitzung zu schützen. Die starke Marktperformance des vergangenen Jahrs sollte daher nicht zu unrealistischen Erwartungen für dieses Jahr führen.