Aktienanalyse

Matica Technologies – 90% Kurseinbruch seit IPO – Buchwert 3,2 Euro!

von Christian Lohmer, Lohmer Research LR – Analyse vom 16.12.2014

Geschäftstätigkeit

Die Matica Technologies AG (WKN A0JELZ) entwickelt, fertigt und vertreibt flexible Lösungen für die industrielle Kartenpersonalisierung und -distribution. Über zertifizierte Vertriebspartner werden die Kunden versorgt. Dazu zählen Banken, Behörden, Verbände und diverse Unternehmen.

Angeboten werden vor allem Systemlösungen, die Identifikationssoftware, Biometrie und spezielle Bildaufnahmemodule. Zusätzlich beinhaltet das Angebot auch Kodieroptionen sowie eine große Anzahl an zertifizierten Verbrauchs- und Kartenmaterialien. Dabei werden Kunden in jeder Projektphase - bis hin zu Trainingsprogrammen unterstützt.

Der Konzern ist weltweit vertreten durch seine Tochtergesellschaften und Niederlassungen in Italien, Deutschland, Frankreich, Singapur, China, den USA und Dubai.

Niederlassung in Miami

Im Juli dieses Jahres ließ Matica die Eröffnung einer Zweigniederlassung in Miami vermelden. „Lateinamerika hat sich für die Matica Technologies und deren Produkte zu einem Markt mit dem größten Wachstum entwickelt. Um die große Nachfrage schneller und effektiver bedienen zu können, war es nur eine Frage der Zeit bis zur Eröffnung einer Zweigniederlassung in dieser Region", sagte Vorstand Sandro Camilleri.

EBIT klettert organisch um 33%

Im 1. Halbjahr 2014 war der Gesamtumsatz im Vergleich zur selben Vorjahresperiode um 14% auf 13,9 Mio. Euro rückläufig. Der Rückgang ist begründet in sich wandelnden Marktbedingungen, auf die der Matica Technologies Konzern mit der Umstrukturierung seiner Vertriebsorganisation reagiert, sowie auf der verzögerten Umsetzung größerer Projekte.

Auch das EBIT verschlechterte sich deutlich um 33% auf 0,55 Mio. Euro. Im EBIT des 1. Halbjahres 2013 waren allerdings Erlöse aus dem Verkauf einer Büroetage in Singapur in Höhe von 0,4 Mio. Euro enthalten. Bezogen auf das um Sondereffekte bereinigte EBIT resultiert ein Anstieg von 33%. Der organische Zuwachs ist in inzwischen wesentlich besseren Einkaufskonditionen und strikter Kostenkontrolle begründet. Wenn man die Sondereffekte beim Vorsteuerergebnis im 1. Halbjahr 2013 herausrechnet, ergibt sich für das 1. Halbjahr 2014 ein um 34% verbessertes Vorsteuerergebnis auf 0,5 Mio. Euro.

Partnerschaft

Matica gab kürzlich die Partnerschaft mit TransTech Systems Inc. für den Vertrieb der Value Line Printer bekannt. Der führende Value-Added Distributor TransTech Systems wird zukünftig Matica’s Value Line Printer in den USA und Kanada vertreiben.

Die Produkte umfassen die kürzlich eingeführten Direct-to-Card ID Kartendrucker Espresso und Moca, sowie den neuen XID 810 Retransfer Kartendrucker. Die XID Reihe von Matica ist auf dem Markt bereits erfolgreich etabliert und wird von renommierten und großen Unternehmen sowie Behörden verwendet. Darüber hinaus nutzen eine Vielzahl von wichtigen amerikanischen Flughäfen und staatliche Führerscheinprogramme Matica Drucker aufgrund ihrer unübertroffenen Bildqualität und Zuverlässigkeit.

Einschätzung

Die Zahlungsmittel belaufen sich nur mehr auf 0,4 Mio. Euro. Diesen Posten sollte man gut beobachten. Trotz Umsatzrückgang arbeitet Matica immer noch profitabel. Und das im spannenden Wachstumsmarkt der Kartenpersonalisierung.

Sollte von Konzernseite keine bösen Überraschungen mehr folgen, hat man hier eine echte Value-Perle vor Augen: Buchwert 3,2 Euro je Aktie, d.h. ein KBV unter 0,3. Auch wird der Konzern nur zu einem Viertel des Jahresumsatzes gehandelt. Ein profitables Unternehmen sollte deutlich über Buchwert gehandelt werden.

Fazit

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(Quelle: Geldanlage-Brief, Ausgabe vom 18.02.2015)
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