Edelmetall - Marktkommentar

Mehr Silbernachfrage als Angebot in 2015 - Seite 2

Papiermarkt und Physischer Markt für Silber im Vergleich

Es sind zwar keine belastbaren Daten für OTC Geschäfte („over the counter“) vorhanden, dennoch ist es sehr interessant und aufschlussreich, das gehandelte Volumen von Silber am physischen Markt der LBMA in London in das Verhältnis zu dem Papiermarkt der COMEX in New York zu setzen. Die Umsätze am Papiermarkt für Silber waren im vergangenen Jahr nur doppelt so hoch wie jene am physischen Markt in London, was viele überraschen dürfte.

Dabei handelt es sich nicht immer um physische Auslieferungen, sondern auch größtenteils nur um Papiertrades über „unallocated accounts“, die den Besitz an einer gewissen Menge Gold oder Silber in London verbriefen und es letztlich ein Cash Settlement gibt. Wäre es nicht so, müssten täglich hunderte LKWs unterwegs sein, um die 4.500 Tonnen Silber verbringen, die täglich in London gehandelt werden. Es handelt sich in London also auch um einen Markt mit spekulativen Akteuren, wobei jedes Mal die komplette Summe bezahlt werden muss, während am Terminmarkt der COMEX nur ein Bruchteil als Margin eingesetzt wird. Weiterhin kann man in London nur verkaufen, wenn man das Silber oder Gold auch wirklich physisch besitzt, während man in New York leerverkaufen kann. Das begrenzt den physischen Short-Handel auf den wirklichen Besitz an physischer Ware, weshalb für die dauerhafte Manipulation der Edelmetallmärkte auch ein ständiges physisches Überangebot notwendig ist. Während man an der COMEX in New York nur eine Forderung auf die Auslieferung der Ware erhält, die in der Regel nur mit 3%-5% gedeckt ist, kann man sich idealerweise in London sicher sein, dass das Gold und Silber auch in den Tresoren vorhanden ist und jederzeit ausgeliefert werden kann, sofern die LBMA keinen kriminellen Unfug mit den Beständen betreibt. In der Regel wird die Ware in London binnen eines Tages von einem unallocated zu einem allocated Account gebucht und steht bereits am nächsten Werktag zur Abholung bereit, was an der COMEX ein vergleichsweise viel aufwendigerer und länger dauernder Prozess ist.