WCM: Attraktive Wachstumsstory mit aktionärsfreundlicher Dividendenpolitik

SRC Research hat die Coverage des im SDAX notierten Immobilienkonzerns WCM Beteiligungs- und Grundbesitz-AG aufgenommen und für die Aktie das Rating „Accumulate“ vergeben. Das Unternehmen habe in kurzer Zeit ein solides und profitables Portfolio aufgebaut und verfolge eine überzeugende Wachstumsstrategie. Ihr Kursziel taxieren die Analysten von SRC Research auf 3,25 Euro.

Der im SDAX notierte Immobilienkonzern WCM Beteiligungs- und Grundbesitz-AG habe bereits im ersten vollen Jahr der Geschäftstätigkeit als Immobilienunternehmen ein hochrentierliches und sehr profitables gewerbliches Portfolio von über 500 Mio. Euro aufgebaut. Dessen Nettorendite betrage 6,2 Prozent, der Leerstand nach EPRA liege unter 5 Prozent und die Restlaufzeit der Mietverträge sei mit noch mehr als 9 Jahren sehr lang. SRC Research erwartet, dass WCM das Portfolio in diesem Jahr auf über 700 Mio. Euro ausbauen und dabei die Funds from Operations (FFO) um über 150 Prozent auf über 21 Mio. Euro erhöhen werde. Das entspräche einer FFO-Rendite auf den Substanzwert von über 7 Prozent in 2016, für die SRC Research für die Folgejahre noch weiteres Steigerungspotenzial auf Werte von 8 Prozent bis 10 Prozent sehe.

SRC Research habe die Aktie mit einem FFO-Excess-Return Ansatz unter relativ konservativen Annahmen zu Cost of Equity und zum Wachstum des Portfolios bewertet und komme auf einen Fair Value je WCM-Aktie von 3,25 Euro. Die WCM-Aktie biete eine profitable Wachstumsstory im deutschen Gewerbeimmobilienbereich.

Auf dieser Basis bestehe nach Einschätzung von SRC Research trotz der bereits starken Kursperformance im letzten und im laufenden Jahr weiteres Upside Potential im zweistelligen Bereich.

Für die Aktie spreche neben dem profitablen Wachstum zudem auch die Verfügbarkeit von sehr hohen steuerlichen Verlustvorträgen von insgesamt weit über 500 Mio. Euro, die eine extrem niedrige Steuerbelastung künftiger Gewinne über Jahre hinaus garantiere. Auch die aktionärsfreundliche Dividendenpolitik, in deren Rahmen das Management rund die Hälfte der künftigen FFO-Erlöse als Dividende an die Aktionäre ausschütten wolle, sei ein Argument für WCM.

Zusammenfassend taxieren die Analysten das Kursziel für die WCM-Aktie auf 3,25 Euro und starten ihre Coverage mit dem Rating „Accumulate“.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)

Hinweis nach § 34b Abs. 2 WpHG: Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse kann unter folgender Adresse eingesehen werden:

http://www.src-research.com/pdf/WCM_19May2016.pdf

Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung nach § 34b Absatz 1 Satz 2 WpHG findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.

Rating: Kauf
Analyst: Ingmar Tripunovic
Kursziel: 3,25 EUR