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KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die '6,00%-DEWB-Anleihe' (deutsch)

KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die '6,00%-DEWB-Anleihe'

DGAP-News: KFM Deutsche Mittelstand AG / Schlagwort(e): Fonds/Anleihe

KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die

'6,00%-DEWB-Anleihe'

28.07.2016 / 11:00

Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.

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KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die "6,00%-DEWB-Anleihe"

6,00%-DEWB-Anleihe wird weiterhin als "durchschnittlich attraktiv" (3 von 5

möglichen Sternen) bewertet

Düsseldorf, 28. Juli 2016 - In ihrem aktuellen Mittelstandsanleihen-

Barometer zu der DEWB-Anleihe (A11QF7) kommt die KFM Deutsche Mittelstand

AG zu dem Ergebnis, die Anleihe weiterhin als "durchschnittlich

attraktiv" (3 von 5 möglichen Sternen) zu bewerten.

Im Vergleich zum letzten KFM-Barometer vom 7. September 2015 ergibt sich

keine wesentliche Änderung der Einschätzung. Die für

Beteiligungsgesellschaften typische volatile Ergebnisentwicklung mit einem

Verlust im Jahr 2015 wird durch eine leicht höhere Rendite der DEWB-Anleihe

kompensiert.

Die Deutsche Effecten- und Wechsel-Beteiligungsgesellschaft AG (DEWB) ist

eine börsennotierte deutsche Venture Capital-Gesellschaft mit Sitz in Jena.

Die DEWB unterstützt wachstumsstarke mittelständische

Technologieunternehmen mit Eigenkapital, Expertise in der

Unternehmensentwicklung und einem umfangreichen Branchen-Netzwerk.

Der Technologieschwerpunkt liegt auf den Bereichen Photonik und Sensorik

sowie deren Anwendungsfeldern in der Produktions- und

Automatisierungstechnik und angrenzenden Bereichen. Die Bereiche Photonik

und Sensorik wurden durch die Gesellschaft als besonders zukunftsträchtig

identifiziert. Zum Jahresende 2015 besteht das Beteiligungsportfolio aus

vier Unternehmen im Bereich Sensorik und Photonik.

Daneben werden zwei weitere sonstige Beteiligungen gehalten. Im

Wesentlichen handelt es sich hierbei um die seit dem Jahr 2000 bestehende

Beteiligung an der NOXXON Pharma AG in Berlin. Seit dem letzten KFM-

Barometer vom 7. September 2015 konnte bisher keine der möglichen Exit-

Optionen umgesetzt werden. Jedoch ist davon auszugehen, dass weiter am

NOXXON-Exit gearbeitet wird und kurz- bis mittelfristig einer der vom

Unternehmen genannten Exit-Kanäle wie ein Verkauf, ein Börsengang bzw. die

Auslizenzierung einzelner Wirkstoffe genutzt wird.

Weiterhin hervorragende Bilanzkennziffern

Zum 31. Dezember 2015 weist die DEWB sehr solide Bilanzkennziffern auf: Die

Eigenkapitalquote beträgt auch nach Platzierung der Mittelstandsanleihe

kontinuierlich über 70%. Damit gehört die DEWB zu den Unternehmen mit der

höchsten Eigenkapitalquote im Segment der Mittelstandsanleihen. Aufgrund

der laufenden Investitionen in das Beteiligungsportfolio hat sich die

Netto-Verschuldung im Jahr 2015 um etwa 4,7 Mio. Euro erhöht, ist jedoch

mit einem Saldo von 0,025 Mio. Euro verschwindend gering. D.h. die

Anleiheverbindlichkeiten von 10,0 Mio. Euro könnten zum 31. Dezember 2015

vollständig aus dem Bar- und Wertpapierbestand von insgesamt 10,0 Mio. Euro

bezahlt werden.

Die Ergebnisentwicklung ist sehr volatil. Nachdem bereits im Jahr 2014 ein

Verlust von 1,5 Mio. Euro angefallen ist, hat sich der Verlust im Jahr 2015

auf 3,3 Mio. Euro ausgeweitet. Hierin ist auch eine einmalige

Wertberichtigung auf das Beteiligungsportfolio von 2,0 Mio. Euro enthalten,

so dass das operative Geschäft im Jahr 2015 als stabil einzuschätzen ist.

Zu berücksichtigen ist jedoch, dass seit dem Jahr 2014 keine Erlöse aus

Beteiligungsverkäufen erzielt wurden. In der langfristigen Perspektive kann

die DEWB jedoch einen positiven Track Record in der Entwicklung der

eingegangenen Beteiligungen vorweisen.

Aufbau eines Bestandsportfolios als strategischer Ansatz zur Verringerung

der Ergebnisvolatilität

Der weitere Unternehmenserfolg hängt sowohl von der plangemäßen operativen

Entwicklung der Beteiligungen als auch dem anschließenden erfolgreichen

Beteiligungsverkauf ab. Entsprechend des allgemein hohen Risikos im

Frühphasen-Beteiligungsgeschäft sind sowohl der erzielbare Verkaufspreis

als auch der Verkaufszeitpunkt für die einzelnen Beteiligungen nur mit

hohen Unsicherheiten prognostizierbar. Um die Ergebnisvolatilität

nachhaltig zu verringern, befindet sich die DEWB im Aufbau eines

Bestandsportfolios, welches mittelfristig die Erzielung von laufenden

Beteiligungserträgen erlaubt. Mit der Übernahme der MueTec GmbH im Jahr

2014 wurde hierzu ein erster Schritt getan.

DEWB-Anleihe

Die im April 2014 emittierte Mittelstandsanleihe der DEWB AG ist mit einem

Zinskupon von 6,00% (Zinstermin jährlich am 11. April) ausgestattet und hat

eine Laufzeit bis zum 11.04.2019. Im Rahmen der Anleiheemission wurden

insgesamt 10 Mio. Euro platziert. Der Emissionserlös wird für das

anorganische Wachstum des Unternehmens genutzt. Eine vorzeitige Kündigung

der Anleihe durch die Emittentin ist laut den Anleihebedingungen aktuell

bis zum 10.10.2016 zu 102%, zwischen dem 11.10.2016 und 10.04.2017 zu

101,5%, zwischen dem 11.04.2017 und 10.10.2017 zu 101%, zwischen dem

11.10.2017 und 10.04.2018 zu 100,5% und zwischen dem 11.04.2018 und

10.04.2019 zu 100% möglich.

Sonderzahlung bei Verkauf der NOXXON-Beteiligung

Veräußert und überträgt DEWB Aktien der NOXXON Pharma AG während der

Laufzeit der Anleihe, ist der jeweilige Rückzahlungspreis am

Rückzahlungstag um 3 Prozentpunkte erhöht. Im Fall des Aktienverkaufs nach

einer Kündigung durch die Emittentin im Zeitraum bis zu einem Jahr nach dem

Rückkauftag zahlt DEWB den Anleihegläubigern nachträglich einen Betrag von

3% auf den Nennwert je Schuldverschreibung.

Fazit: Durchschnittlich attraktive Bewertung

Auch nach Platzierung der Anleihe weist die DEWB eine der höchsten

Eigenkapitalquoten im Segment der Mittelstandsanleihen auf. Das Unternehmen

hat langfristig eine positive Ergebnisentwicklung im Kerngeschäft

vorzuweisen. Die DEWB konzentriert sich auf Beteiligungen an

technologiegetriebenen Unternehmen in der Frühphase. Entsprechend hoch ist

dementsprechend das im Rahmen der Beteiligungen eingegangene Risiko.

Aufgrund der insgesamt hohen Solidität der DEWB, der aber auch

branchenbedingt hohen Risiken des Geschäftsmodells und der attraktiven

Rendite von 5,48% bis zum Laufzeitende am 11.04.2019 (auf Kursbasis 101,25%

am 27.07.2016) bewerten wir die 6,00%-DEWB-Anleihe weiterhin als

"durchschnittlich attraktiv" (3 von 5 möglichen Sternen).

Über die KFM Deutsche Mittelstand AG

Die KFM Deutsche Mittelstand AG ist Experte für Mittelstandsanleihen und

Initiator des Deutschen Mittelstandanleihen FONDS (WKN A1W5T2). Manager

dieses Fonds ist die WARBURG INVEST LUXEMBOURG S.A. Der Fonds bietet für

private und institutionelle Investoren eine attraktive Rendite in

Verbindung mit einer breiten Streuung im Mittelstandsanleihen-Markt. Die

Investmentstrategie des Fonds basiert dabei auf den Ergebnissen des von der

KFM Deutsche Mittelstand AG entwickelten Analyseverfahrens KFM-Scoring. Die

KFM Deutsche Mittelstand AG wurde beim Großen Preis des Mittelstandes 2015

als Finalist für das KFM-Auswahlverfahren und die überdurchschnittliche

Entwicklung des Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS ausgezeichnet.

Hinweise zur Beachtung

Diese Pressemitteilung stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur

Abgabe eines Angebots dar, sondern dient allein der Orientierung und

Darstellung von möglichen geschäftlichen Aktivitäten. Die in dieser

Ausarbeitung enthaltenen Informationen erheben nicht den Anspruch auf

Vollständigkeit und sind daher unverbindlich. Soweit in dieser Ausarbeitung

Aussagen über Preise, Zinssätze oder sonstige Indikationen getroffen

werden, beziehen sich diese ausschließlich auf den Zeitpunkt der Erstellung

der Ausarbeitung und enthalten keine Aussage über die zukünftige

Entwicklung, insbesondere nicht hinsichtlich zukünftiger Gewinne oder

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Wichtiger Hinweis: Wertpapiergeschäfte sind mit Risiken, insbesondere dem

Risiko eines Totalverlusts des eingesetzten Kapitals, verbunden. Sie

sollten sich deshalb vor jeder Anlageentscheidung eingehend persönlich

unter Berücksichtigung Ihrer persönlichen Vermögens- und Anlagesituation

beraten lassen und Ihre Anlageentscheidung nicht allein auf diese

Informationen stützen. Bitte wenden Sie sich hierzu an Ihre Kredit- und

Wertpapierinstitute. Die Zulässigkeit des Erwerbs eines Wertpapiers kann an

verschiedene Voraussetzungen - insbesondere Ihre Staatsangehörigkeit -

gebunden sein. Bitte lassen Sie sich auch hierzu vor einer

Anlageentscheidung entsprechend beraten. Der Deutsche Mittelstandsanleihen

FONDS ist in dem genannten Wertpapier zum Zeitpunkt des Publikmachens des

Artikels investiert. Die KFM Deutsche Mittelstand AG, der Ersteller oder an

der Erstellung mitwirkende Personen halten Anteile am Deutschen

Mittelstandsanleihen FONDS. Aus Veränderungen des Anleihekurses kann sich

ein wirtschaftlicher Vorteil für die KFM Deutsche Mittelstand AG, den

Ersteller oder an der Erstellung mitwirkende Personen ergeben. Vor

Abschluss eines in dieser Ausarbeitung dargestellten Geschäfts ist auf

jeden Fall eine kunden- und produktgerechte Beratung durch Ihren Berater

erforderlich. Ausführliche produktspezifische Informationen entnehmen Sie

bitte dem aktuellen vollständigen Verkaufsprospekt, den wesentlichen

Anlegerinformationen sowie dem Jahres- und ggf. Halbjahresbericht. Diese

Dokumente bilden die allein verbindliche Grundlage für den Kauf von

Investmentanteilen. Sie sind kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft

(WARBURG INVEST LUXEMBOURG S.A., 2, Place Dargent in L-1413 Luxemburg)

sowie bei Zahl- und Informationsstellen (M.M.Warburg Bank & CO Luxembourg

S.A., 2, Place Dargent in L-1413 Luxemburg, M.M.Warburg & CO KGaA,

Ferdinandstraße 75 in D-20095 Hamburg oder Erste Bank der österreichischen

Sparkassen AG, Graben 21 in A-1010 Wien) erhältlich. Für Schäden, die im

Zusammenhang mit der Verwendung und/oder der Verteilung dieser Ausarbeitung

entstehen oder entstanden sind, übernehmen die KFM Deutsche Mittelstand AG

und die Verwaltungsgesellschaft keine Haftung.

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KFM Deutsche Mittelstand AG

Rathausufer 10

40213 Düsseldorf

Email: [e-mail]

Tel.: [phone]

www.deutscher-mittelstandsanleihen-fonds.de

www.kfmag.de

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