Linde, Siemens, HeidelCement – Aktien hoch bewertet

Die Analysten sind völlig geteilter Meinung über die Aussichten des Dax. Während etliche Finanzprofis etwas Rückschlagspotenzial sehen, erhöhen andere ihre Kursziele. Wieso könnten die Bullen schlussendlich Recht bekommen? Trotz der zwei wichtigen Antriebsmotoren sind etliche Finanzprofis für den Dax skeptisch. Sie verweisen nicht zuletzt auf die hohe Bewertung, beispielsweise gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV). Hier finden Sie den ersten Teil der Analyse.

„Die KGV-Bewertung des DAX liegt nun wieder fast zehn Prozent über dem Mittelwert der letzten zehn Jahre. Dies sind Zeichen für eine anhaltende „Sorglosigkeit“ der Anleger, die zusehends durch eine gewisse „Alternativlosigkeit“ bei den Investitionsmöglichkeiten geprägt ist. Die relative Attraktivität von Aktien im noch lange bestehenden Niedrigzinsumfeld stellt ein anhaltend positives Argument für die Aktienmärkte dar“, schreiben die Analysten der DZ Bank.

Neue Produkte in unserer ISIN-Liste:

Der Bankensektor arbeitet am Turnaround – wer langfristig dabei sein möchte, kann sich die Memory-Express Zertifikate aus unserer Produktauswahl ansehen.

Memory Express-Zertifikat auf Deutsche Bank AG	SE3W7D
Memory Express-Zertifikat auf Commerzbank AG	SE2S9Z

Wir haben einige Produkte frisch in unsere Auswahl aufgenommen. Zum Beispiel drei klassische Capped-Bonus Zertifikate auf den DAX. Die WKNs lauten SE6Q8B , SE6Q72 und SE6D89. Wer bei Wirecard auf steigende Kurse setzen möchte, greift zur UW2K84. Ebenfalls frisch sind die DAX- Inliner SE54SQ (eher defensiv) und SE54TR.

Dax ist hoch bewertet

DAX auf ein Jahr

Das könne aber vor dem Hintergrund politischer Unsicherheiten und weiter fallender Konsensschätzungen für die Unternehmensgewinne leicht in den Hintergrund rücken. „Auch unter Berücksichtigung, dass der September mit einem durchschnittlichen Dax-Kursverlust von 1,5 Prozent seit dem Jahr 1960 der schlechteste DAX-Börsenmonat im Jahresverlauf darstellt, sehen wir aktuell für die Aktienmärkte keine weiteren Zugewinne“, schreibt Michael Bissinger, Analyst bei der DZ Bank.

Das Kursziel für Ende 2016 liegt bei 10.300 Punkte, für Juni 2017 sogar bei lediglich 10.000 Punkten. Das bedeutet einen Rückgang gegenüber dem aktuellen Stand von rund 10.500 Punkten. Die Deutsche Asset Management, der Vermögensverwalter der Deutschen Bank, ist auch nicht gerade optimistisch. Er sieht das DAX-Kursziel für Mitte 2017 bei 10.300 Punkten.

Crash-Monat September – hier finden Sie das aktuelle Webinar von Franz-Georg in der Aufzeichnung…

Hingegen erhöhen etliche Analysten ihr Kursziel. Der Grund: die sinkenden Zinsen, weshalb Investoren bei Aktien zugreifen würden. So schraubten zuletzt die Analysten der Helaba ihr Kursziel für den DAX für das vierte Quartal von 10.800 Punkte auf 11.200 Punkte nach oben. „Die Tendenz zur Umschichtung in Aktien dürfte sich mittelfristig fortsetzen, zumal Anleger laut jüngsten Stimmungsumfragen derzeit eher vorsichtig positioniert sind.

Im Sinne der Kontraindikation ist dies positiv zu bewerten. Mögliche Kursrückgänge in der aktuell saisonal kritischen Phase bieten sich somit aus unserer Sicht zum Positionsaufbau an“, schreibt Markus Reinwand, Analyst bei der Helaba.

Seine Kollegen von M.M. Warburg werden ebenfalls optimistischer. „Aktien könnte dauerhaft eine höhere Bewertung zugebilligt werden. Während also in der Vergangenheit das Wirtschaftswachstum und die Entwicklung der Unternehmensgewinne die wichtigsten Einflussfaktoren für die Aktienkurse waren, könnte dies nun zukünftig der Zins sein – zumindest solange keine neue Rezession droht.

Für den Aktienanleger würde dies bedeuten, dass es zukünftig nicht mehr „Don’t fight the Fed“, sondern „Don’t fight the central banks“ heißen wird. Vor diesem Hintergrund erhöhen wir unser DAX-Kursziel zum Jahresende von 10.350 auf 11.200 Punkte, weil wir nun ein etwas höheres KGV von 13 Punkten und nicht mehr wie bislang eines von 12 unterstellen“, schrieb Carsten Klude, Chefvolkswirt bei M.M. Warburg.

Nach dem kurzen Kursrücksetzer könnte der Dax wieder nach oben drehen. Zwar ist er nicht gerade niedrig bewertet. In einem Umfeld weiter sinkender Zinsen könnten Investoren dennoch beim Dax zugreifen. Daher könnte der vor kurzem gestartete Bullenmarkt in den nächsten Monaten weitergehen. Er liegt vor, bei einem Kursanstieg von mindestens 20 Prozent gegenüber dem vorherigen Tief.