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Warum ich glaube, dass Adidas Reebok verkaufen sollte
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Am 3.8.2005, also vor inzwischen mehr als 11 Jahren hat Adidas (WKN:A1EWWW) die Übernahme von Reebok bekannt gegeben. Der Kaufpreis lag bei 3,1 Milliarden Euro. Adidas hatte große Pläne, doch letztendlich kam es ganz anders.
Sehen wir uns zusammen an, wie sich Reebok und Adidas in den vergangenen 11 Jahren insbesondere auf dem nordamerikanischen Markt entwickelt haben und was ursprünglich geplant war:
Schwierige Ausgangslage
Reebok war damals eine starke Marke im nordamerikanischen Markt. Adidas hoffte durch die Übernahme das eigene Geschäft auf dem Markt ankurbeln und ein größeres Stück vom riesigen nordamerikanischen Markt für sich beanspruchen zu können. Reebok befand sich allerdings vor der Übernahme in einem Abwärtsstrudel aus fallenden Umsätzen, aus dem Adidas hoffte Reebok befreien zu können.
Dazu musste Reebok in den Adidas-Konzern integriert, das nur minimal profitable Geschäft saniert und eine gemeinsame Strategie, die das zukünftige Wachstum anfachen könnte, gefunden werden.
Enttäuschende Entwicklung
Sehen wir uns nun die Zahlen an, wird deutlich, dass der Umsatztrend nicht umgekehrt werden konnte.
2006 war das erste volle Geschäftsjahr nach der Reebok-Übernahme. In diesem Geschäftsjahr konnte die Marke Reebok einen Umsatz von 1,98 Milliarden Euro vorweisen. Das war ein Rückgang gegenüber dem Vorjahr von 9 %. Doch entgegen der Planung ging der Umsatz in den folgenden Jahren weiterhin stetig zurück.
2015 erreichte die Marke Reebok weltweit gerade noch einen Umsatz von 1,75 Milliarden Euro. Damit wurde zwar mehr Umsatz generiert als im Jahr davor, aber ob der Trend nun doch endlich umgekehrt werden konnte, wage ich zu bezweifeln. Immerhin ist Reebok in den letzten 10 Jahren um 12 % geschrumpft.
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Doch der Abwärtstrend bei Reebok konnte nicht nur nicht gestoppt werden. Er hat auch noch die Steigerungen im Nordamerika-Geschäft der Marke Adidas mehr als ausgeglichen. Als Gesamtkonzern konnten im Jahr 2006 in dieser Region noch 3,2 Milliarden Euro Umsatz erzielt werden. 2014 kam die Gruppe auf nur noch knapp unter drei Milliarden Euro. Ein Rückgang um mehr als 200 Millionen Euro.
Der vergleichbare Umsatz wird für 2015 nicht mehr gesondert ausgewiesen. Wenn jedoch die stattdessen ausgewiesenen Umsätze für die Marke Reebok und der Marke Reebok-CCM Hockey addiert werden, ergibt sich ein Umsatz von nur noch 0,8 Milliarden Euro nach 1,4 Milliarden Euro im Jahr 2006.
Mögliche Zukunft ohne Reebok
Wie die bisherige finanzielle Entwicklung deutlich macht, könnte Adidas alleine wohl eine deutlich bessere Entwicklung im wichtigen nordamerikanischen Markt vorweisen, als mit Reebok gemeinsam.
Ich glaube, dass Reebok zudem nicht nur ein finanzieller Ballast für den Konzern ist, sondern auch enorme Management-Ressourcen verschlingt, die für die Kernmarke sinnvoller eingesetzt werden könnten. Meiner Meinung nach ist Reebok zumindest einer der Faktoren, weshalb Adidas in den letzten Jahren den Trends hinterherlief und Marktanteile an die Konkurrenten verloren hat.
Es ist höchste Zeit Reebok loszuwerden
Die Reebok-Zahlen sahen bereits vor der Übernahme durch Adidas nicht rosig aus, sind aber nach der Übernahme noch schlimmer geworden. Noch dazu hat sich das Geschäft in Nordamerika insgesamt stark eingetrübt.
Ich glaube, dass die Übernahme einen nicht unerheblichen Anteil an dem schlechten Ergebnis in der Region hat, da das Management darauf konzentriert ist die Sparte zu sanieren. Daher denke ich, dass es für die Aktionäre das beste wäre, wenn Reebok wieder aus dem Unternehmen ausgegliedert werden würde.
Ist Adidas es wert zu kaufen?
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Dennis Zeipert besitzt keine der erwähnten Aktien. The Motley Fool empfiehlt und besitzt Aktien von Tesla Motors.
Dieser Artikel wurde ursprünglich auf fool.de veröffentlicht.
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