Wie man exponentielle Renditen erreicht: Investieren in die S-Kurve - Seite 2

Kurz gesagt, kann man linear fast nicht vorhersagen, was mit einem Wachstumsunternehmen passieren wird.

Wenn ein Wachstumsunternehmen „die Erwartungen übertrifft“, dann ist das oft sehr spektakulär. Sobald der Massenmarkt die Produkte des Unternehmens annimmt, schießen die Gewinne und Umsätze in kurzer Zeit in die Höhe.

Diese schnelle Wachstumsphase führt zu einem Kurs, der wie eine S-Kurve aussieht, wie im folgenden Bild:

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Wenn ein Unternehmen den mittleren Teil der S-Kurve erreicht, dann springen auch andere Investoren auf den Zug auf, was den Kurs noch weiter nach oben treibt.

Das ist ein Phänomen, das zum Vorteil der Wachstumsinvestoren arbeitet. Unser Ziel ist es, Unternehmen zu finden und zu kaufen, die schon bald in der Mitte der S-Kurve sein werden.

Vor den anderen investieren

Das bringt uns zu einer schwierigen , aber sehr wichtigen Frage: Welche Kennzahl sagt uns, wo wir uns auf der Y-Achse befinden? Sie sollte die Performance festhalten und künftige Renditen vorhersagen können, aber noch vor traditionellen Kennzahlen wie dem Gewinn oder dem Cashflow kommen.

Die Antwort liegt im Geschäftsmodell eines Unternehmens. Wenn wir herausfinden können, wie und wo ein Unternehmen seine Gewinne erzielt, können wir auch Anhaltspunkte finden, ob es auf dem richtigen Kurs ist. Zum Beispiel wenn die Gewinnmargen aus dem Verkauf von Produkten kommen, dann muss das Unternehmen einen Markt finden, der diese neuen Lösungen verzweifelt sucht und bereit ist zu kaufen. Wenn das Unternehmen Abonnements verkauft, dann muss es jede Menge neue Nutzer finden und auch halten.

Wir können uns auch Dinge ansehen, die etwas philosophischer sind als die harten Fakten wie das Entwickeln von Wettbewerbsvorteilen wie dem Netzwerkeffekt oder das Erhöhen der Umstiegskosten. Diese sind wichtig, um die Konkurrenz auf Distanz zu halten. Andere Fragen sind aber auch wichtig wie „Wo verbringen die Leute ihre Zeit?“ (im Netz anstatt vor dem Fernsehen) oder „Wie werden Werte definiert?“ (Bequemlichkeit von Lieferung in zwei Tagen oder ein niedrigere Preis).

Ein paar Beispiele

Daher wollen wir uns ein paar Empfehlungen aus dem Motley-Fool-Universum ansehen, wie schon den Mittelpunkt der S-Kurve erreicht haben und hohe Renditen für die langfristigen Investoren erzielt haben.

Apple (WKN:865985) hat sich als Computerhersteller einen Namen gemacht. Aber erst die mobilen Geräte wie das iPod im Oktober 2001 und das iPhone im Juni 2007 ließen die Kurse durch die Decke gehen. Apples minutiöse Genauigkeit beim Design und beim dazugehörigen iTunes-Ökosystem und die Subventionen von den amerikanischen Mobilfunkanbietern erlaubten es dem Management die Produkte teuer zu verkaufen. Investoren, die das Potenzial dieser Strategie früh erkannt haben, haben seit 2001 Gewinne von fast 10.000 % erzielt.