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Wie man exponentielle Renditen erreicht: Investieren in die S-Kurve
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Foto: Flickr, FutUndBeidl
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Dieser Artikel wurde ursprünglich im Million Dollar Portfolio am 29. August 2016 veröffentlicht. Alle Renditen beziehen sich auf dem Stand des Börsenschlusses am 28. August.
Wenn du den Finanzmedien folgst, dann hast du wahrscheinlich schon bemerkt, dass Aktienkurse oft auf die Hoch- oder Herabstufungen der Wall Street reagieren. Die Mehrheit dieser Anpassungen sind an die Einschätzungen der Profi-Analysten gebunden, die ihre Kursziele für ein bestimmtes Unternehmen erhöhen oder senken. Das basiert auf linearen Annahmen über die Performance. Das könnte auch solche Aussagen beinhalten wie „die Umsätze werden sich in den nächsten sieben Jahren um 10 % erhöhen“ oder „der Gewinn pro Aktie wird in den nächsten zehn Jahren um 5 % steigen“.
Daher wird erwartet, dass der Kurs einer Aktie linear im Lauf der Zeit steigen wird, was in etwa so aussehen würde:
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Diese Information ist auch für alle verfügbar und die meisten Analysten haben schon herausgefunden, worauf man bei der Telefonkonferenz eines stabilen Unternehmens achten muss. Die Stetigkeit dieses Geschäfts ist dabei schon in den Kurs eingearbeitet. Das ist auch der Grund, warum man — außer im Fall einer Finanzkrise – bei einem Unternehmen wie Starbucks niemals ein besonders auffälliges Quartal sieht. Das Unternehmen hat in drei der vier vergangenen Jahre jeweils genau die Gewinnschätzungen der Analysten erreicht.
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Aber für innovative Unternehmen in sich entwickelnden Märkten sind die Gewinne deutlich schlechter planbar. Die Gründer und das Management treffen Entscheidungen, um in einem neuen Markt einen Fuß in die Tür zu bekommen, der noch gar nicht existiert. Die Kunden machen sich gerade noch mit den neuen Produkten vertraut und finden heraus, wie man sie am besten in ihre bestehenden Prozesse einbinden kann. Das macht die Sache auch für die Wall Street und ihre Spreadsheets ziemlich unsicher, was zu Kurszielen führen können, die jenseits von Gut und Böse sind.
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