Welche Solaraktie könnte als erstes einbrechen? - Seite 2

Du siehst, dass JA Solar die schwächste operative Performance, aber auch die niedrigsten Schulden in dieser Gruppe hat. Die Aktionäre des Unternehmens sollten sich über den Rückgang des Ganzjahresausblicks auf 4,9 – 5,0 Gigawatt Sorgen machen. Zuvor waren nämlich noch 5,2 – 5,5 Gigawatt erwartet worden. Das deutet schon an, dass die Abschwächung der Nachfrage bereits sichtbar ist. Die Verluste klopfen beim JA Solar schon an die Tür und das ist Grund zur Beunruhigung.

Das Unternehmen mit den größten Schulden scheint Canadian Solar zu sein. Das Unternehmen hat in den letzten Jahren eine sehr aggressive Expansionspolitik betrieben. In diesem Fall könnte das Timing aber schlecht sein und die Projekte, die das Unternehmen in der Bilanz hält, könnten auch gerade keine gute Idee sein, da der Wert dieser Projekte langsam schrumpft. Einen Nettomarge von 2,4 % ist nicht besonders viel, wenn die Preise für Solarpaneele fallen. Die hohen Gewinne, die Canadian Solar in den letzten Jahren mit seinen Projekten erzielt hat, sind auch fast weg. Das Management erwartet in den nächsten Quartalen 100 Megawatt für Solarkraftwerke zu verkaufen. Sobald das geschehen ist, wird die Sache deutlich schwieriger, denn das Unternehmen hat 3,2 Milliarden US-Dollar Schulden in der Bilanz. Das ist ziemlich viel, wenn das Kerngeschäft gerade kein Geld ausspuckt.

JinkoSolar und Trina Solar haben auch hohe Schulden, verfügen aber über stärkere Margen als JA Solar und Canadian Solar. Ich erwarte, dass die Unternehmen Verluste machen werden, wenn die Verkaufspreise für die Paneele weiter fallen. Es ist aber möglich, dass sie im nächsten Jahr Kostendeckung erreichen, besonders wenn die schwächeren Wettbewerber mitansehen müssen, wie ihnen das Geschäft wegbricht, wenn die Kunden Produkte hochwertige Hersteller verlangen.

Das stärkste Unternehmen auf dieser Liste ist Hanwha Q Cells, das den Großteil seiner Kapazität durch den Bankrott von Q Cells bekommen hat. Das hat geholfen, die Kosten zu senken und die Margen für den Hersteller zu erhöhen.

Welche Unternehmen sollten die Investoren aktuell meiden?

Bei der Solarindustrie geht es Ende 2016 um Risikomanagement und weniger um Wachstumspotenzial. Die Unternehmen, um die ich mir die meisten Sorgen mache, sind Yingli Green Energy und ReneSola, die schon jetzt ernsthaft in Schwierigkeiten zu stecken scheinen. Die Kräfte des Marktes werden vielleicht zum Bankrott dieser Unternehmen führen. Die Investoren sollten vielleicht aber auch JA Solar und Canadian Solar meiden, die beide nur niedrige Margen haben. Im Fall von Canadian Solar ist die Bilanz auch voller Schulden.