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Nach Fehlstart 2017: Wo stehen Nordex, Telefónica und Nemetschek jetzt? - Seite 2
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0 KommentareVerlierer Nr. 2: Telefónica Deutschland (WKN:A1J5RX) (-3 % seit 1.1.)
Der deutsche Ableger der spanischen Telefónica ist mit seiner Marktkapitalisierung von fast 12 Mrd. Euro ganz klar das Schwergewicht im TecDAX — und das, obwohl der Kurs ein gutes Stück unter dem Niveau des Börsengangs von 2012 liegt. Mit mehr Streubesitz wäre das Unternehmen ein DAX-Kandidat.
Aber die Zusammenführung von E-Plus und O2 und die Aufrüstung des Netzes erfordern zunächst einen Heidenaufwand, der noch auf die Ergebnisse drückt. Wenn dann bis Anfang 2018 alle Integrationsschritte abgearbeitet sind, sollen jedoch die Früchte geerntet werden, hofft der neue Vorstandsvorsitzende Markus Haas.
Eine vereinfachte Organisation mit starken IT-Systemen soll die Betriebskosten massiv senken und für mehr Agilität sorgen. Unter dem Label „Telefónica Germany NEXT“ sollen daneben innovative datenbasierte Geschäftsmodelle entwickelt werden, von denen sich der Chef einiges verspricht. Solange die Aktionäre aber nicht schwarz auf weiß sehen, dass die bei etwa 7,5 Mrd. Euro stagnierenden Umsätze wieder Fahrt aufnehmen, wird es die Aktie schwer haben.
Viele Analysten sind skeptisch und sehen eher rückläufige Umsätze über die kommenden Jahre und anhaltende Verluste, welche das Eigenkapital von über 10 Mrd. im Jahr 2015 auf unter 7 Mrd. Euro bis zum Ende der Dekade drücken. Dazu trägt auch die üppige Dividende bei, welche trotzdem bezahlt wird, weil es der Mutterkonzern so will. Markus Haas steht vor großen Herausforderungen.
Verlierer Nr. 3: Nemetschek (WKN:645290) (-7 % seit 1.1.)
Das Software-Unternehmen war 2002 fast zum Pennystock verkommen, aber dann hatte Nemetschek einen fantastischen Lauf. Über das letzte Halbjahr zeigt die Tendenz jedoch trotz der aktuellen Erholung eher in Richtung Süden.
Trotz vielfach bekundeter Begeisterung für das Unternehmen selbst, trauen die meisten Analysten der Aktie mittelfristig nicht besonders viel zu. Immerhin Kursziele von 60 Euro nennen Berenberg und die Commerzbank. Oddo Seydler rät hingegen ab. Die im Kurs eingepreisten Erwartungen seien überzogen, die letzten Zahlen hätten nicht vollends überzeugen können.
Nemetschek ist jetzt wie Nordex knapp 2 Mrd. Euro wert, allerdings bei voraussichtlichen 2017er-Umsätzen von gerade mal 0,4 Mrd. Euro und einem aktuellen Buchwert von 0,2 Mrd. Euro. Dafür ist die Profitabilität, wie bei den meisten erfolgreichen Software-Unternehmen, sehr hoch. Schon nächstes Jahr sollen mehr als 100 Mio. Euro operativer Gewinn herausspringen.
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