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Südzucker-Aktie steigt 133 %: Ist sie jetzt zu teuer?
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Wer sich im Herbst 2014 mit Aktien von Südzucker (WKN:729700) eingedeckt hat, kann sich heute freuen. Seitdem hat das Papier nämlich mehr als 133 % zugelegt (Stand: 26.02.2017).
Nach dieser Rallye stellt sich nun die Frage, ob die Südzucker-Aktie inzwischen nicht zu teuer geworden ist.
Anhand der Bewertung, des Geschäftsmodells und der Wachstumsaussichten möchte ich versuchen, dieser Frage auf den Grund zu gehen.
Die aktuelle Bewertung der Südzucker-Aktie
Lass uns zunächst einen Blick auf das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) werfen. Es zeigt, in welchem Verhältnis der derzeitige Kurs zum Gewinn steht.
Da der Gewinn bei Südzucker in den letzten Jahren stark schwankte, sollten wir das KGV mit Gewinnen aus verschiedenen Jahren, beziehungsweise Zeiträumen, berechnen.
Aufgrund der unbeständigen Erträge ist es nicht weiter überraschend, dass auch die KGVs der Südzucker-Aktie in letzten Jahren weit auseinanderdrifteten.
| KGV 15/16 | KGV 16/17e | KGV Ø 2010 – 2016 | KGV 12/13 |
| 45,4 | 24,1 | 17,2 | 7,8 |
Quellen: Unternehmensangaben, onvista.de, Kurs vom 26.02.2017
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Legt man den Gewinn aus dem Geschäftsjahr 2015/16 zu Grunde, kommen wir beim derzeitigen Kurs auf ein horrend hohes KGV von fast 50. Ein bisschen besser wird es mit dem erwarteten Gewinn für 2016/17. Ein KGV von fast 25 ist aber immer noch ambitioniert.
Interessant wird ein Blick auf das KGV, das mit dem durchschnittlichen Gewinn aus den Jahren 2010 bis 2016 berechnet wurde. Es beträgt nur noch 17,8, was für ein gutes Unternehmen vertretbar wäre.
Betrachtet man den Gewinn aus dem Geschäftsjahr 2012/13, dem höchsten Gewinn der letzten Jahre, ergibt sich beim aktuellen Kurs ein KGV von 7,8. Unter Umständen könnte das auf eine günstige Bewertung hindeuten.
Ob die Südzucker-Aktie aktuell zu teuer ist, hängt also davon ab, ob man zur Ertragsstärke aus dem Geschäftsjahr 2012/13 zurückkehren kann oder nicht.
Lass uns daher anhand des Geschäftsmodells und der Wachstumsaussichten prüfen, ob Südzucker über das Potential verfügt, an die Gewinne aus diesem erfolgreichen Jahr anzuknüpfen.
Das Geschäftsmodell
Es wird dich kaum überraschen, dass Südzucker sein Geld hauptsächlich mit der Gewinnung und Weiterverarbeitung von Zucker verdient.
44,7 % der Umsätze kamen 2015/16 aus diesem Bereich. Genau das war allerdings in den letzten Jahren der Grund für die stark schwankenden Gewinne.
Denn Südzucker hängt am Tropf des Zuckerpreises. Und der brach zwischen 2010 und 2015 um mehr als 65 % ein. Damit ist klar: Steigt der Zuckerpreis, steigt auch der Gewinn bei Südzucker. Umgekehrt gilt natürlich das Gleiche.
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