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Die Bilanzanalyse zeigt: Commerzbank-Aktie mit weiteren 50 %-Potenzial - Seite 2
2266 
0 KommentareDie Risiken
Auch wenn sich vieles mittlerweile beruhigt hat und die Negativmeldungen milder und seltener ausfallen, ist die Commerzbank noch nicht ganz über den Berg. Die Eigenkapitaldecke gilt weiterhin als etwas zu niedrig, sodass ein paar gute Jahre zum Auffüllen wichtig wären, um eine Kapitalmaßnahme zu vermeiden. Aktionäre der Deutschen Bank (WKN:514000) werden ja aktuell mal wieder zur Kasse gebeten.
Was könnte also passieren, damit die Commerzbank wieder in die roten Zahlen abrutscht? Immer wieder genannt wird das Italien-Risiko. Das gesamte Land droht finanziell in die Schieflage zu geraten und könnte auch Banken hierzulande mit nach unten ziehen. Daneben könnten weitere Krisenherde jederzeit wieder auflodern und in der Folge ein Loch in die Bilanz reißen.
Ob die Experimente der Zentralbanken letztlich Früchte tragen oder ins Chaos führen ist auch noch nicht ausgemacht. Auf alle Fälle nagen die Negativzinsen am Geschäftserfolg. Sollte sich die Zinswende länger als erwartet hinziehen, könnten Verluste die Folge sein.
Zu Bedenken ist auch, dass der Konzern aktuell vom Erfolg der expansiven deutschen Wirtschaft profitiert. Sollte der Konjunkturmotor allerdings ins Stocken geraten, dann dreht sich der vorteilhafte Trend bei den Kreditausfallraten um und es muss wieder mehr Geld in die Risikovorsorge gesteckt werden.
Im schlimmsten Fall nähert sich also das Eigenkapital der aktuell viel niedrigeren Bewertung an, statt andersherum. Es gibt allerdings auch gute Chancen, dass alles viel besser kommt.
Die Chancen
Die Commerzbank hatte jetzt seit Ausbruch der Finanzkrise acht Jahre Zeit, um Risiken aus dem Geschäft herauszunehmen, sich schlanker aufzustellen und neue Geschäftsfelder zu entwickeln. Ich denke, sie hat dabei im Großen und Ganzen gute Arbeit geleistet, ein Erfolg, der durch die große Zahl an Neukunden bestätigt wird.
Für die darauf aufbauende Strategie „Commerzbank 4.0“ werden dieses Jahr noch einmal Restrukturierungskosten von rund 1,1 Mrd. Euro eingesetzt. Schon heute versteht sich das Institut viel mehr als Dienstleister und die Erträge sind besser planbar als in früheren Zeiten, wo noch mehr spekuliert wurde und das Investitionsportfolio recht einseitig ausgerichtet war.
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Um dem Wettbewerbsdruck entgegenzuwirken, wird an der Kostenschraube gedreht. Im Zentrum steht dabei eine neue IT-Architektur, die viele Prozesse vereinfacht und automatisiert. Das wird mittelfristig Hunderte von Millionen Euro sparen, sobald alles rund läuft. Zudem wird die Bank durch die zunehmende Digitalisierung zukunftsfester. Neue Produkte lassen sich so schneller einführen und Ideen aus der Fintech-Community können viel leichter angedockt werden.
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