Original-Research

curasan AG (von Montega AG): Halten

^

Original-Research: curasan AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu curasan AG

Unternehmen: curasan AG

ISIN: DE0005494538

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Halten

seit: 27.04.2017

Kursziel: 1,15

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Henrik Markmann

curasan bestätigt vorläufige Zahlen und schließt neue Kooperation mit

chinesischem Dentaldistributor

curasan hat heute den Geschäftsbericht für 2016 veröffentlicht und den

Ausblick für 2017 bestätigt. Die Eckdaten sind in der nachfolgenden Tabelle

zusammengefasst.

[Tabelle]

Umsatz und Ergebnis im Rahmen der Guidance: Die bereits im Januar vorläufig

berichteten Umsatzzahlen hat curasan heute bestätigt und damit die

Unternehmensguidance (6,7 bis 7,1 Mio. Euro) erfüllt. Für den

Ergebnisrückgang sind neben der im Vorjahr erhaltenen Vergleichszahlung von

Stryker (Einmaleffekt i.H.v. 4,5 Mio. Euro) auch ein veränderter Produktmix

sowie Investitionen in neue Mitarbeiter verantwortlich. Das Nettoergebnis

wurde positiv durch eine Verlustvortragsaktivierung i.H.v. 0,7 Mio. Euro

beeinflusst und lag daher leicht über unserer Prognose (MONe: -2,5 Mio.

Euro).

Kooperation mit Foshion Medical: Vergangene Woche hat curasan eine

exklusive Vertriebspartnerschaft mit der chinesischen Fosun Gruppe

verkündet. Shanghai Foshion Medical System Co., Ltd. (Tochterunternehmen

der Fosun Pharmaceutical Group Co., Ltd.) erhält das exklusive

Vertriebsrecht für das gesamte dentale Portfolio in China. Zusätzlich wird

Foshion Medical curasan bei der geplanten Zulassung weiterer dentaler

Produktvarianten (wie Foam und Paste) auf dem chinesischen Markt

unterstützen. In 2017 dürfte der Umsatzbeitrag (MONe: < 0,5 Mio. Euro)

jedoch vollständig durch Anlaufkosten (Marketingaufwendungen) aufgezehrt

werden.

Ausblick unverändert: curasan hat die Guidance für 2017 mit

Brutto-Umsatzerlösen i.H.v. 8,5 bis 8,8 Mio. Euro (MONe: 8,5 Mio. Euro) und

einem durch weiterhin hohe Investitionen in den Vertrieb geprägten

negativen Nettoergebnis zwischen -1,6 und -2,0 Mio. Euro (MONe: -1,8 Mio.

Euro) bestätigt. Zur Finanzierung ist im laufenden Geschäftsjahr mit einer

Kapitalerhöhung zu rechnen. Der Break-Even wird laut Management in 2018

erreicht. Aufgrund des unveränderten Ausblicks sowie der fehlenden

Visibilität hinsichtlich möglicher Umsatz- und Ergebniseffekte aus der

neuen Kooperation ändern wir unsere Prognosen vorerst nicht.

Fazit: curasan hat das abgelaufene Geschäftsjahr im Rahmen unserer

Erwartungen abgeschlossen. Wir bestätigen daher unser 'Halten'-Rating mit

unverändertem Kursziel von 1,15 Euro. Ein Risiko stellen jedoch weiterhin

die negative Cash-Flow-Entwicklung und der geringe Cash-Bestand dar.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15043.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: [phone]

web: www.montega.de

E-Mail: [e-mail]

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

°

Rating: Halten
Analyst:
Kursziel: 1,15 Euro