honigbaer schrieb 26.12.23, 20:03
Deine analyse ist schon richtig, dass man sich über die ATB Aktie eigentlich billiger beteiligen würde.
Der Bewertungsunterschied ist wohl sogar noch extremer, denn bei AAM sind ja neben den Aktien auch noch unnotierte Wandelanleihen und Optionsscheine ausstehend, die zu einem späteren Zeitpunkt zum Bezug weiterer 7.062.500 Aktien berechtigen.
Im aktuellen AAM Bezugsangebot stand:
"Aus den 7.062.500 aktuell emittierten Aktien der Gesellschaft, der begebenen Wandelanleihe, eingeteilt in Teilschuldverschreibungen, die ihre Inhaber wiederum zum Bezug von bis zu 3.531.250 Aktien der Gesellschaft berechtigen und den 3.531.250 Optionsrechten auf Aktien der Gesellschaft, resultieren insgesamt 14.125.000 Bezugsrechte auf Neue Aktien."
Bei ATB habe ich keinen Überblick über noch ausstehende Optionen, dürfte aber nicht so viel sein?
Bisher war es nicht schlecht, AAM Aktien zu haben, denn es gab Bezugsrechte für junge Aktien, die Wandelanleihe und Optionsscheine, was jeweils auf einen indirekten Erwerb der Aktien zu 1 Euro hinauslief. Allerdings können diese Instrumente erst später gewandelt werden und sie sind nicht börsengehandelt.
Die Absichten hatten sich im Lauf der Zeit geändert, ursprünglich sollte doch über AAM mit Kapitalerhöhungen das Eigenkapital für das Reinstaluminiumoxidprojekt aufgebracht werden. Jetzt sind wohl die Cerenery Batterien das spannendste Projekt?
Jedenfalls wird es meines Erachtens noch weiteren Kapitalbedarf geben und die Frage ist dann, welche Aktionäre bekommen lukrative Bezugsrechte, um am Ausbau der Geschäfte zu partizipieren. Letztlich ist das eben eine Art Start-up Finanzierung und AAM scheint mir eher als Finanzierungsplattform etabliert worden zu sein, als ATB.
Kann schon sein, dass der AAM Kurs eigentlich überhöht ist, aber durch die Marktkräfte wird sich das vermutlich nicht korrigieren, so lange die Aktien, die aus Instrumenten entstehen können, nicht in den Handel kommen. Andererseits kann bei ATB angesichts anderer Spielregeln für Kapitalerhöhungen in Australien vielleicht eine Ausgabe junger Aktien zu dem derzeit vergleichsweise niedrigen Börsenkurs erfolgen, was sich dann dort verwässernd auf die eigentlich gegebenen höheren Beteiligungsquoten von ATB an den Projekten auswirken kann.
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