Norddeutsche Landesbank (Nord/LB) stuft RWE auf kaufen

Hannover (www.aktiencheck.de) - Heino Hammann, Analyst der Nord LB, hebt seine Empfehlung für die Aktie von RWE (ISIN DE0007037129/ WKN 703712) von "halten" auf "kaufen" an.

Erwartungsgemäß habe die Energiewende bei RWE im vergangenen Geschäftsjahr Spuren hinterlassen und zu schwächeren Gewinndaten geführt. Diese hätten weitgehend im, teilweise sogar über dem Rahmen der Erwartungen gelegen.

Zusätzlich zu den Schwierigkeiten im Gasgeschäft sowie den Margenproblemen bei der Stromerzeugung habe man allein einen negativen Ergebniseffekt von mehr als 1 Mrd. EUR aufgrund der politischen Entscheidung zur Kernenergie zu verkraften gehabt. Die operativen Ergebnisse würden die Belastungen aus der deutschen Energiepolitik deutlich widerspiegeln. Das nachhaltige Nettoergebnis sei um 33,9% auf 2,479 Mrd. EUR zurückgegangen. Damit falle bei einer Ausschüttungsquote von 50% bis 60% die Dividende je Aktie auf 2,00 EUR.

Insgesamt habe sich das Szenario für den Konzern aber aufgehellt. Dies sei Folge der jüngsten Kapitalerhöhung, der Entlastung bei den Preisen für CO2-Zertifikate sowie der zusätzlich geplanten Einsparungen. Zudem seien die geplanten Beteiligungsverkäufe reduziert worden und sollten bis 2013 statt bei 11 Mrd. EUR jetzt bei 7 Mrd. EUR liegen. Hiervon seien schon 1,5 Mrd. EUR umgesetzt worden. Schneller als erwartet seien die Fortschritte bei den Effizienzsteigerungsprogrammen. Dabei gehe der designierte Vorstandsvorsitzende Peter Terium von zusätzlichen Einsparungen von 1,0 Mrd. EUR in den Jahren 2013/14 aus. Zudem werde der Konzern gemäß Teriums Vorstellungen in den Jahren 2012 bis 2014 etwa 4 Mrd. EUR in Erneuerbare Energien investieren.

Die Belastungen aus rückläufigen Kraftwerksmargen und defizitären Gasbezugsverträgen sollten auf Basis von langfristigen Effizienzverbesserungen kompensiert werden können. Insofern werde für 2012 und 2013 ein betriebliches Ergebnis auf dem Niveau von 2011 erwartet, was ebenso für das nachhaltige Nettoergebnis und bei der Dividende gelten solle. Der Einschätzung von Terium zufolge, könnte das EBITDA in 2013 bei 9 Mrd. EUR liegen (2011: 8,5 Mrd. EUR).

In ihrer Wertung würden die Analysten konstatieren, dass der vergleichsweise optimistische Ausblick bis 2013 die langsame einsetzende Wirkung der Lösungsstrategien erhoffen lasse.

Wenngleich die RWE-Aktie von dieser Entwicklung in den letzten vier Wochen schon einiges vorweggenommen hat, erhöhen die Analysten der Nord LB ungeachtet dessen sowohl das Kursziel von 31 auf 39 EUR als auch ihr Votum von "halten" auf "kaufen". (Analyse vom 06.03.2012) (06.03.2012/ac/a/d)

Analysierendes Institut: Norddeutsche Landesbank (Nord/LB)
Aktieneinstufung neu: gut
Währung: Euro

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Der Analyst erwartet ein Kursziel von 34,79€, was eine Steigerung von +5,41% zum aktuellen Kurs entspricht. Mit diesen Produkten können Sie die Kurserwartungen des Analysten übertreffen.

 

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