High Frequency Trading (HFT) Teil 4: Die Techniken der HFT-Fonds – Der Sniffer-Algorithmus

Liebe Leserinnen, Liebe Leser,

sogenannte Sniffer werden verwendet um andere Algorithmen, die sich gerade im Markt bewegen ausfindig zu machen. Hierbei spielen gerade Algorithmen die versuchen eine Iceberg-Order oder VWAP-Orders im Markt unterzubringen eine große Rolle. Sniffer geben Orders in den Markt und analysieren anhand des Verhaltens des Marktes ob ein Algorithmus aktiv sein könnte. Da Iceberg- oder VWAP-Algorithmen oftmals sehr einfach konstruiert sind im Vergleich mit hochkomplexen Sniffern, ist es teilweise sehr einfach diese ausfindig zu machen. Der Sniffer hat zudem in der Regel Zugriff auf eine Vielzahl an Darkpools, wo versteckte Liquidität zu finden. Wird nun ein fremder Algorithmus gefunden versucht der Sniffer dessen Intention herauszufinden und geht wie folgt vor.

Angenommen der Algorithmus will 100.000 Aktien von AIG kaufen zu einem Limit von 3,10. Der Sniffer kann dieses Limit ertasten indem er den Gegner ständig mit kleinen Aufträgen „füttert“ und so herausfindet wie weit dieser bereit ist zu kaufen. Sobald der Sniffer weiß, dass der Gegner nur bis 3,10 kaufen darf, wird er aus einem Darkpool sofort große Stückzahlen anfordern und für 3,09 oder 3,10 an den gegnerischen Algorithmus verkaufen. Angenommen in diesem Darkpool waren die Stücke zu 3,05 zu haben, dann hat der Sniffer 100.000 Stück mal 0,05 Cents oder 5.000 US-Dollar verdient.

Obwohl dieses Beispiel vereinfacht ist, verdeutlicht es dennoch die Vorgehensweise von Sniffern im Markt und wie diese gegnerische und unterlegene Systeme überlisten können. Den Schaden von 5.000 US-Dollar, der bei großen Orders auch mehr sein kann, haben im Endeffekt die Anleger des Pensionsfonds. Daher sind Sniffer sehr unbeliebte Algorithmen und werden meist von Politikern zuerst angeführt wenn es um High Frequency Trading geht.

Ihr Sebastian Hell
Die obenstehende Kolumne wird Ihnen präsentiert von QTrade (www.qtrade.de)