Egbert Prior: Bei Fuchs Petrolub läuft’s wie geschmiert

Bei dieser Aktie kann es einem fast schwindelig werden. In den letzten zehn Jahren hat sich der Kurs ungefähr verzehnfacht. Dazu kam eine regelmäßig steigende Dividende. Mit 63 Euro notieren die Stämme auf Allzeithoch. Die Vorzüge dagegen werden mit einem satten Aufschlag von 14% gehandelt. Aktueller Kurs 72,10 Euro. Wir empfehlen die billigeren und stimmberechtigten Anteilsscheine. Das KGV (2014) 19. Nicht billig. Freilich kann der Schmierstoffproduzent eine beeindruckende Erfolgsstory vorweisen. In der letzten Dekade kletterte der Gewinn um durchschnittlich knapp 20% p.a.. Die Dividenden sind jedes Jahr sogar um rund 25% gestiegen. 2013 legten die Mannheimer zum vierten Mal in Folge Rekordzahlen vor. Der Gewinn kletterte um rund 6% auf 219 Millionen nach Steuern. Der Umsatz stieg – währungsbereinigt – um 4%. Nettomarge knackige 12%! Geplant ist eine Anhebung der Dividende von 1,28 auf 1,38 Euro je Stamm- bzw. von 1,30 auf 1,40 Euro je Vorzugsaktie. Für 2014 stellt Vorstandschef Stefan Fuchs weitere Zuwächse in Aussicht. Fuchs bezeichnet sich als größten konzernunabhängigen Schmierstoffproduzenten der Welt. Die Mannheimer bieten rund 10.000 der unterschiedlichsten Schmierstoffe für die unterschiedlichsten Einsatzzwecke und Industrien. Um zu expandieren und das Sortiment zu erweitern, befindet sich das inhabergeführte Unternehmen praktisch permanent auf Shoppingtour. Dabei kann Firmenlenker Fuchs im stark fragmentierten Markt   unter rund 600 – meist kleinen – Wettbewerbern die passenden Akquisitionsziele aussuchen. Mit netto rund 140 Millionen ist die Kriegskasse des schuldenfreien Unternehmens prall gefüllt. Fuchs ist fast überall auf der Welt vertreten. Das stärkste Wachstum verspricht man sich in China. Dort entstand für 25 Millionen Euro eine der größten Fabriken des Konzerns. Das Reich der Mitte steuert schon über 10% des gesamten Umsatzes bei. Die Investitionen, 2013 waren es etwa 70 Millionen, kann Fuchs bequem aus dem laufenden Geschäft bezahlen. Das im MDAX vertretene 1931 gegründete Familienunternehmen hat unlängst ein Aktienrückkaufprogramm aufgelegt. Bis März 2015 wollen die Mannheimer Anteilsscheine im Wert von insgesamt bis zu 100 Millionen Euro über die Börse erwerben. Das dürfte den Aktienkurs beflügeln. Am meisten profitiert davon die Gründerfamilie, die 52% der Stammaktien hält, während sich die Vorzüge ausschließlich im Streubesitz befinden. Von unserer Position im Value Depot geben wir kein Stück ab.