Dialog und Nordex – einen Gang rausnehmen

Die Serien sind schon beeindruckend. In diesem Jahr schaffte der Dow zum 29. Mal ein Rekordschlussstand und der marktbreite S&P 500 zum 46. Mal. Doch die Aufmerksamkeit haben Aktien von kleineren und mittleren Unternehmen bekommen. Sie schafften gestern eine Outperformance, was zuletzt auch hierzulande abzulesen war. Wer vorsichtig in diese meist riskanteren Aktien investieren will, kann sich defensiv mit Aktienanleihen positionieren – etwa bei den Highflyern Nordex und Dialog Semiconductor.

Unsicherheit bleibt

Dass kleinere und mittlere Werte wieder eine Outperformance schaffen, sorgt für mehr Vertrauen in die jüngste Rally. Das war in den Monaten September und Oktober selten der Fall. Doch Grund zur Euphorie besteht derzeit auch nicht, da die Zuwächse auf neue Rekordhöhen sehr moderat ausfallen. Beim Dow waren es gestern gerade mal 7,9 Punkte. Keine Rekorde, aber auch nur geringe Veränderungen zeigen sich auch in den deutschen Indizes. Daher sind viele Anleger nach wie vor verunsichert, was auch an den Volatilitätsindizes abzulesen ist. Der VDAX-New zum Beispiel liegt immer noch bei rund 19 Prozent, das Tief in diesem Jahr bei etwa 13 Prozent. Bei einzelnen Aktien liegt sie allerdings deutlich höher, was sich auch in den Konditionen der Aktienanleihen zeigt. Hier bieten vor allem Aktienanleihen auf Titel aus der zweiten Reihe ansprechende Renditechancen. Sie sind im Vergleich zu ähnlichen Papieren auf DAX-Werte höher, wie das Beispiel Nordex zeigt.

Nordex und Dialog

Nordex, 1 Jahr

Hier bietet die Aktienanleihe mit der WKN CR51HG eine maximale Renditechance von 14,3 Prozent per anno an, der Basispreis liegt bei 15,67 Euro. Die Laufzeit endet am 19.11.2015. Eine defensivere Variante ist die WKN PA8MFN, die einen tieferen Basispreis bei 14 Euro hat. Die maximale Renditechance macht hier 12,3 Prozent p.a. aus, Laufzeit ist am 18. Dezember 2015. Diese Chance-Risikoprofile sind vor allem wegen der hohen Volatilitätsbewertung möglich. Bei Nordex liegt sie mit etwa 45 Prozent deutlich höher als bei jedem anderen DAX-Wert. Die Commerzbank liegt hier mit 32 Prozent immer noch an der Volatilitätsspitze. Mit größeren Ertragschancen gehen aber auch höhere Risiken einher. Daher sollte der Basispreis nicht allzu weit vom aktuellen Aktienkurs entfernt liegen. Dadurch steigen die Chancen auf eine vollständige Rückzahlung am Laufzeitende.

Dialog Semiconductor, 1 Jahr

Teilweise sind die Kurse aber schon soweit gelaufen, dass das Angebot an Aktienanleihen mit höheren Basispreisen derzeit erschöpft ist. Bei Dialog Semiconductor, dem Highflyer aus dem TecDAX zum Beispiel, liegt der höchste Basispreis rund 4,5 Prozent unterhalb des aktuellen Aktienkurses. Entsprechend defensiv ist das Papier, das eine maximale Renditechance bis zur Fälligkeit im November 2015 von 11,7 Prozent p.a. bietet (WKN: CR51GF).