Aktien - Devisen

Was bringen uns Aktienmärkte über Wechselkurse bei?

Internationale Investoren können bedeutende US-Dollar-Gewinne machen, indem sie auf gewisse Kursbewegungen auf nationalen Aktienmärkten spekulieren. Das ist das Ergebnis einer neuen Studie der Cass Business School, der Bank of England und der City University Hong Kong. Demnach können Anleger durchschnittlich bis zu 12% an Gewinnen pro Jahr durch die Allokation von Vermögenswerten auf verschiedenen internationalen Aktienmärkten erzielen.

Das Augenmerk lag auf der Frage der Korrelation von Wechselkursbewegungen mit den globalen Aktienmärkten. Können vorhersehbare Bewegungen auf internationalen Aktienmärkten die entsprechenden Wechselkurse negativ beeinflussen? Für die Studie wurde Daten aus 40 Aktienmärkten und über 30 Jahren analysiert.

Die Autoren – Gino Cenedese, Richard Payne, Lucio Sarno und Giorgio Valente – zeigen, dass es solche Negativeinflüsse in Wirklichkeit nicht gibt. Deshalb bleiben für global investierende Anleger bedeutende Gewinne, wenn diese in der nationalen Währung des Investors gemessen werden. Dieses Ergebnis bedeutet auch, dass vorhersehbare Bewegungen an den Aktienmärkten nicht für Vorhersagen zu den Bewegungen der Wechselkurse dienen können.

Payne kommentiert: „Die Hauptaussage des ersten Teils des Papers ist, dass, wenn man beispielsweise sicher ist, dass der japanische Aktienmarkt im Vergleich zum britischen ansteigen wird, dies nichts über die Bewegungen des Kurses zwischen dem JPY und dem GBP aussagt. Denn die Korrelation zwischen den Aktienmarktgewinnen und den Währungsgewinnen liegt im Schnitt bei null.”

Sarno erklärt weiter: „Dass Bewegungen der Wechselkurse vorhersehbare Bewegungen in den Börsengewinnen nicht ausradieren, bedeutet, dass da Geld für globale Investoren zu holen ist, egal ob man Brutto- oder risikogewichtete Gewinne betrachtet.”

Das Paper kann bei der Bank of England geladen werden:
What do stock markets tell us about exchange rates?