Original-Research

HAEMATO AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: HAEMATO AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu HAEMATO AG

Unternehmen: HAEMATO AG

ISIN: DE0006190705

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 6,20 EUR

Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2016

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker

Fortsetzung des Umsatz- und Ergebniswachstums im Q3 2015; Prognosen und

Kursziel bestätigt

Der zuletzt eingeschlagene Wachstumskurs der HAEMATO AG hat sich auch im Q3

2015 fortgesetzt. Mit Umsatzerlösen in Höhe von 60,51 Mio. EUR (Q3/14:

42,24 Mio. EUR) wurde der Vorjahreswert um +43,3 % deutlich übertroffen.

Aus Sicht der ersten neun Monate kletterten die Umsätze um +3,6 % auf

161,99 Mio. EUR (9M/14: 156,37 Mio. EUR).

Die Rückkehr zum gewohnten Umsatzniveau ist hauptsächlich ein Resultat der

ausgelaufenen strengeren Importvorschriften, welche zu einer Verlangsamung

bei der Umschlagshäufigkeit der HAEMATO-Produkte in den Quartalen Q3/2014 -

Q1/2015 geführt hatten. Vor dem Hintergrund der höheren Umsatzniveaus war

die HAEMATO AG in der Lage, Skaleneffekte zu realisieren und damit eine im

Quartalsvergleich stetige Verbesserung des Nachsteuerergebnisses zu

erzielen. Auf 9-Monatsbasis lag das Nachsteuerergebnis mit 4,49 Mio. EUR

(9M/14: 6,60 Mio. EUR) zwar noch unterhalb des Vorjahreswertes. Hier ist

davon auszugehen, dass ein Teil der Umsatzerlöse zu etwas schlechteren

Konditionen erlöst wurde, was sich in einem entsprechenden Anstieg der

operativen Kosten ausgewirkt hat.

Ausgehend vom zum 30.09.2015 erreichten Umsatz- und Ergebnisniveau

bestätigen wir aber unsere bisherigen Prognosen (siehe Researchstudie vom

01.09.2015). Dabei gehen wir im vierten Quartal 2015 von einem weiteren

Anstieg des Jahresüberschusses aus, als Folge der Realisierung von

Skaleneffekten einerseits, sowie andererseits des Wegfalls belastender

Effekte im Zusammenhang mit verschärften Importvorschriften.

Das im Rahmen unseres damit unveränderten DCF-Modells ermittelte Kursziel

von 6,20 EUR je Aktie behält damit seine Gültigkeit. Ausgehend vom

aktuellen Aktienkurs errechnet sich ein Kurspotenzial von 26,5 % und damit

bestätigen wir das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13469.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

[e-mail]

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Rating: Kaufen
Analyst: GBC
Kursziel: 6,20 Euro