Beschließt die Fed nur einen halben Zinsschritt?

Der Leitzins (Fed Funds Rate) wurde aktuelll von der Fed auf 0,25 bis 0,50 Prozent festgemacht. Nachdem er am 16. Dezember 2008 von 1,00 Prozent auf die Spanne von 0,00 bis 0,25 Prozent abgesenkt wurde, wurde dieser erstmals seit der Finanzkrise wieder am 16. Dezember 2015 von 0,00 bis 0,25 Prozent angehoben. 

Ungewöhnlich sind Leitzinsen als Spannen

Leitzinsen werden gewöhnlich nicht als Spanne angegeben, sondern als einzelner Wert. Bei der Europäischen Zentralbank (EZB) liegt zum Beispiel der Zinssatz für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte bei 0,00 Prozent und akutell bei 0,25 bzw. -0,40 Prozent liegen die Zinssätze für die Spitzenrefinanzierungsfazilität und die Einlagefazilität aktuell. 

Es ist daher zu erwarten, dass die US-Notenbank Fed irgendwann zu der ursprünglichen Regelung zurückkehrt und einen einzelnen Leitzinswert festlegt. Die Fed könnte den Märkten zum Beispiel mitteilen, dass sie zukünftig statt der aktuellen Spanne von 0,25 bis 0,50 Prozent wieder einen Leitzins von 0,50 Prozent festlegt. Es wäre keine richtiger, sondern quasi ein halber Zinsschritt.

Folgt im Juni eine Festsetzung des Leitzins auf 0,5 Prozent?

Für den heutigen und den April-Termin liegt das gewichtete erwartete Zinsniveau, das sich aus den Fed Fund Futures errechnen lässt, mit 0,506 bzw. 0,553 Prozent jeweils oberhalb der aktuellen Zinsspanne. Dies würde zu der Rückkehr zu einem Einzelwert von zum Beispiel 0,50 Prozent passen. Für die heutige Zinsentscheidung rechnen die Märkte allerdings nicht mit einer Veränderung des Leitzinses. Zumal keine Pressekonferenz angesetzt ist, auf der man diese in aller Ausführlichkeit begründen könnte.

Eine halbjährliche Zinsanhebungen könnte von der Fed vorbereiten werden

Die Währungshüter gingen auf der vergangenen Sitzung im März im Median nur noch von zwei statt wie zuvor von vier Anhebungen der Fed Funds Rate im Umfang von 25 Basispunkten im laufenden Jahr aus. Zudem haben sie stets betont, dass der eingeschlagene Zinspfad graduell verlaufen soll. Dies deutet aktuell auf halbjährliche Zinsanhebungen jeweils im Juni und Dezember hin.

Die Fed könnte also heute den Weg für eine Zinserhöhung auf der kommenden Sitzung im Juni ebnen, indem sie das Sitzungsprotokoll ähnlich wie im Vorfeld der Dezember-Zinserhöhung entsprechend anpasst und die Märkte mit klareren Worten auf eine Zinsanhebung im Juni vorbereitet.

Es droht eine erneut Pleite Griechenlands…

Während sich die Märkte so kurz vor der Zinsentscheidung fast ausschließlich mit derartigen Überlegungen beschäftigen, scheint im Hintergrund eine alte Krise wieder aufzuleben: Griechenland droht bereits Anfang Mai das Geld auszugehen. Denn bei den jüngsten Verhandlungen zwischen Geldgebern und griechischer Regierung wurden bislang keine ausreichenden Fortschritte erzielt.