Original-Research

bmp HOLDING AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: bmp HOLDING AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu bmp HOLDING AG

Unternehmen: bmp HOLDING AG

ISIN: DE0003304200

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 21.07.2016

Kursziel: 1,20

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Alexander Braun

Erfolgreicher Exit - komoot leicht über Buchwert verkauft

Die bmp Holding hat gestern einen weiteren Exit im Venture

Capital-Portfolio gemeldet. Der Anteil an komoot in Höhe von 7,74% wurde an

private Investoren veräußert. Dabei konnte laut bmp ein höherer

sechsstelliger Erlös erzielt werden, der leicht über dem Buchwert der

Beteiligung lag. Wir gehen davon aus, dass bmp mindestens 700 Tsd. Euro

zufließen werden. Nach dem Verkauf von komoot reduziert sich die Anzahl der

Beteiligungen im Venture Capital-Portfolio auf zehn Unternehmen. Der

Buchwert liegt nun bei rund 14 Mio. Euro.

Warten auf die Exits bei brand eins, castaclip und dailyme: Die gestern

verkündete Transaktion verdeutlicht, dass innerhalb des Venture

Capital-Portfolios werthaltige Beteiligungen vorhanden sind, die auf bzw.

über Buchwert veräußert werden können. Die zugeflossenen Mittel dürften in

den Ausbau der E-Commerce-Aktivitäten investiert werden. Um weitere größere

Übernahmen stemmen zu können ist u.E. der Verkauf von brand eins, castaclip

oder dailyme notwendig, da diese drei Beteiligungen mehr als die Hälfte des

restlichen Buchwertes von 14 Mio. Euro auf sich vereinen. bmp sollte dabei

an seiner Strategie festhalten und keine Verkäufe deutlich unter Buchwert

vollziehen, auch wenn dieses den Exit-Zeitpunkt womöglich hinauszögert.

Kommender Newsflow: Das Unternehmen hatte sich im Rahmen der

Q1-Berichterstattung zum erwarteten Jahresverlauf geäußert. Das zweite

Quartal ist traditionell schwächer und bmp rechnet mit einem Rückgang des

Umsatzes ggü. Q1 (4,3 Mio. Euro) auf 3,5 Mio. Euro. Gleichzeitig wurde die

Gesamtjahresguidance bestätigt, die einen organischen Umsatz in Höhe von 20

Mio. Euro vorsieht. Damit sollte die Aktie im weiteren Jahresverlauf mit

zunehmender Visibilität für das neue, wachstumsstarke Geschäftsmodell

positiv reagieren. Zu einer Neubewertung der Aktie und einer Entwicklung

hin in Richtung des fairen Wertes dürfte es allerdings erst kommen, wenn

bmp der Verkauf von einer der drei großen Venture Capital-Beteiligungen

gelingt.

Fazit: Der Exit bei komoot kommt nicht überraschend. Der Anbieter einer App

für Outdooraktivitäten hat einen guten Investorenkreis und ein stimmiges

Geschäftsmodell. Für bmp bedeutet die Veräußerung leicht über Buchwert

einen weiteren Schritt auf dem Weg zu einem fokussierten E-Commerce-Player

in einem wachstumsstarken Markt mit guten Margen. Da die Beteiligung an

komoot nur leicht über Buchwert veräußert wurde, kommt es zu keiner

Anpassung unseres Kursziels von 1,20 Euro. Das Rating lautet weiterhin

'Kaufen'.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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Rating: Kaufen
Analyst: ING
Kursziel: 1,20 Euro