Häuslebauer und Aktienfans aufgepasst – Zinswende möglich? - Seite 2

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Konjunkturprogramme kommen auf die Agenda

Wegen der Abkühlung der Weltwirtschaft rückt neben der Geldpolitik nun die Fiskalpolitik zusehends in den Fokus der Investoren. „Die Rufe nach einer deutlichen Ausweitung der staatlichen Fiskalprogramme werden nach unserer Beobachtung wesentlich lauter. Beispiele hierfür finden sich im Abschlusskommuniqué des G20-Gipfels, in Äußerungen von IWF-Chefin (Christine) Lagarde und sogar in Verlautbarungen aus der deutschen Politik“, schreibt Michael Kopmann, Leiter Privatkundenstrategie bei der DZ Bank.

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„Solche Rufe dürften nicht nur im Süden Europas auf offene Ohren treffen, sondern auch im Wahlkampf in Frankreich, Deutschland und den USA eine wichtige Rolle spielen“, so der Finanzprofi. Fiskalprogramme bedeuten, dass die Länder zusätzliche Schulden machen, um beispielsweise in die Infrastruktur, wie Straßen und Brücken, zu investieren, die Steuern zu senken oder höhere Sozialausgaben zu finanzieren. Etliche Experten sehen das kritisch, weil die ohnehin hohe Staatsverschuldung vieler Länder noch stärker steigen würde. Allerdings würde das zusätzliche Geld die Wirtschaft ankurbeln.

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Kopmann’s Kollegen von der Saxo Bank stoßen in das gleiche Horn. „In den vergangenen drei Monaten haben verschiedene Zentralbanken betont, dass Geldpolitik nur Zeit erkaufen kann. Darüber hinaus sind jedoch zusätzliche Maßnahmen erforderlich. Insofern besteht kein Zweifel daran, dass Fiskalausgaben für Investoren überall auf der Welt im neuen Quartal ganz oben auf der Agenda stehen werden“, sagt Christopher Dembik, Volkswirt bei der Saxo Bank.

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Größere Fiskalprogramme wären für DAX, EuroStoxx50 oder den S&P500 eine gute Nachricht, würden sich doch bei einer Belebung der Weltwirtschaft die Perspektiven für die Unternehmen aufhellen, gerade für die Exportstarken Firmen aus dem DAX. „Der Aktienkursaufschwung der letzten Jahre, der fundamental nur beding gerechtfertigt ist, könnte somit eine fundamentale Unterfütterung erhalten und folglich die zuweilen recht hohe Aktienbewertung relativieren“, schrieben die Analysten der DZ Bank.

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Bemerkenswert sei, dass beide US-Präsidentschaftskandidaten Donald Trump und Hillary Clinton höhere Staatsausgaben in Aussicht gestellt hätten. Während der S&P500 mit einem KGV von 16,7 sehr hoch bewertet ist, liegt das KGV des DAX bei lediglich 12. Anleger sollten daher den Index weiter genau im Auge behalten. Wenn das Thema Konjunkturprogramme zusehends hochkochen sollte, könnte der DAX besser laufen als der S&P500. Mit einem Indexzertifikat oder passenden ETFs ist man dann gut aufgestellt. Wer mag, kann das Ganze mit Turbos oder Optionsscheinen – interessant bei niedriger Volatilität – noch forcieren.