"Zunehmende Schaumbildung"

Nach der Mega-Rallye bei Nvidia und Bitcoin: Platzt jetzt eine Marktblase?

Für Marko Kolanovic, Chefmarktstratege von JPMorgan, deuten die dramatische Rallye der US-Aktien und der schnelle Anstieg von Bitcoin zunächst über die 60.000-US-Dollar-Marke auf eine Blase hin. Er sieht diese Fortschritte als Anzeichen für eine zunehmende Schaumbildung auf dem Markt – also Bedingungen, die typischerweise einer Blase vorausgehen, wenn die Preise von Vermögenswerten in einem unhaltbaren Tempo steigen.

An der Wall Street häufen sich Warnungen, die an den Dotcom-Boom der späten 1990er-Jahre oder die Post-Pandemie-Manie von 2021 erinnern, als die Aktienkurse schnell in die Höhe schossen und schließlich platzten.

David Kostin von Goldman Sachs gehört indessen zu denjenigen, die die Risikobereitschaft für gerechtfertigt halten und argumentieren, dass die hohen Bewertungen von Big Tech durch die Fundamentaldaten gestützt werden.

JPMorgans Kolanovic glaubt dagegen, dass die Hausse nicht von Dauer sein kann. Der Markt dränge nach vorne "mit niedriger Volatilität und Schaumbildung", zitiert Bloomberg den Analysten. Und weiter: "Aktien haben in diesem Jahr zugelegt, selbst als die Anleiherenditen stiegen und die Zinssenkungserwartungen zurückgingen. Anleger gehen vielleicht davon aus, dass der Anstieg der Renditen eine wirtschaftliche Beschleunigung widerspiegelt, aber die Gewinnprognosen für 2024 sinken, und der Markt scheint zu selbstgefällig zu sein, was den Zyklus angeht."

Im Gegensatz dazu sagte Kostin von Goldman, dass sich dieser Zeitpunkt von anderen Perioden in der Geschichte unterscheide, in denen sich die Aktienkurse abrupt bewegten. Im Gegensatz zu früheren Fällen sei die Bandbreite der "extremen Bewertungen" diesmal weitaus geringer, und die Zahl der Aktien, die zu diesen Multiplikatoren gehandelt werden, sei gegenüber dem Höchststand im Jahr 2021 stark zurückgegangen.

Insbesondere Titel wie Nvidia, Meta und Microsoft haben in diesem Jahr einen rasanten Aufstieg hingelegt und die großen Aktienindizes mit sich gezogen. Nvidia hat im Zuge des kometenhaften Kursanstieges Saudi Aramco überholt und ist am Montag zum drittwertvollsten Unternehmen der Welt, hinter Microsoft und Apple, aufgestiegen. Die jüngste Rallye war historisch – innerhalb von 180 Handelstagen sprang der Wert des Unternehmens von einer Billion auf zwei Billionen Dollar. Das gelang weder Apple noch Microsoft. Der S&P 500 hat im Jahr 2024 laut Bloomberg 15 Schlussrekorde erzielt und vier Monate in Folge Gewinne verbucht.

Autorin: Gina Moesing, wallstreetONLINE Redaktion

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