APM Gold Serie

Bilanzsummen der Zentralbanken (3 von 8)

Die Entwicklung der Bilanzsummen der Zentralbanken sind ein gutes Maß für die weltweit expansive Geldpolitik der letzten Jahre, wobei der althergebrachte Begriff „Geld drucken“ aus unserer Sicht präziser ist. Die absolute Höhe der Bilanzsummenausweitung liegt bei diesen drei Zentralbanken zusammen bei knapp 8 Billionen USD, das deutsche Bruttosozialprodukt liegt im Vergleich bei knapp über 3 Billionen USD. Jede Diskussion über das Korrekturpotential des Goldpreises oder den Stand der aktuellen Wirtschaftserholung muss diese Entwicklung mit einbeziehen.

 

Bilanzsummen der ECB, FED, PBOC 2005—2012 (indexiert)

Goldpreis USD (gold)
Bilanzsumme ECB in USD (schwarz)
Bilanzsumme Federal Reserve Bank in USD (grau)
Bilanzsumme People‘s Bank of China in USD (hellgrau)

 

Die Bedeutung der expansiven Geldpolitik geht über die einfache Geldentwertung hinaus:

· Die Zinsen werden unter ihr natürliches Niveau gedrückt (reale Zinsen seit 1999 negativ)

· Die falschen Zinssignale führen zu Kapitalfehlallokationen (EU-Peripherie vor 2008)

· Bestehende Kapitalfehlallokationen werden kaum bereinigt (EU-Peripherie nach 2008)

· Das allgemeine Gegenparteirisiko steigt (Banken nach 2008)

Gold zahlt zwar keinen Zins, hat aber auch kein Gegenparteirisiko. Bargeld, Festgeld und Staatsanleihen zahlen aktuell nach Inflation und Steuern auch keinen Zins, ferner steigt ihr Gegenparteirisiko kontinuierlich. Gold wird deshalb zunehmend als Alternative zu Bargeld, Festgeld oder Staatsanleihen beim Sparen eingesetzt.

Weitere Artikel in dieser Serie:

· Einleitungskommentar

· Vergleich der Asset-Klassen

· Entwicklung Bilanzsummen der Zentralbanken

· Fundamentaldaten Goldminenaktien anhand EPS(e)

· Fundamentaldaten Rohstoffaktien anhand EPS(e)

· Der reale Goldpreis

· Szenario-Risiko

· Markttechnik Goldminenaktien

· Entwicklung APM Gold & Resources

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