Börse und Politik

Quo vadis DAX?

Es ist unschön und nicht wünschenswert, aber es ist derzeit nun mal so: Die oberste Determinante für die Kurse an den Börsen ist die Geldpolitik. Und momentan zittert die ganze Börsenwelt vor einem vorschnellen Ende der Geldpolitik. Doch in den sogenannten Fed Minutes, dem Sitzungsprotokoll des Federal Open Market Committee (FOMC) fand sich zumindest kein Hinweis darauf, dass bereits im September – wie es zuvor von einigen Marktteilnehmern gemutmaßt wurde – zu einer ersten Reduktion der Anleihenkäufe kommen könnte. Ich gehe auch nicht davon aus, dass das so schnell – ich rechne frühestens im nächsten Jahr damit – passieren wird. Allerdings ist auch nicht zu erwarten, dass die Fed das großspurig ankündigt und somit die Kurse anheizt. Denn es ist durchaus im Interesse der Fed, wenn die Bullen auf dem Parkett nicht verrücktspielen und eine gigantische Vermögenspreisblase aufpusten. Fazit: Die Unsicherheit wird weiter als Bremsklotz bestehen bleiben, aber da so schnell wohl keine Reduzierung der Anleihenkäufe kommen wird, kann dadurch auch kein richtiger Abwärtsdruck entstehen.

 

Der Wachstums-Aspekt

Die Eurozone verharrte lange Zeit in einer Rezession. Doch diese ist nun rein technisch und formell beendet, nachdem im gesamten Währungsraum im zweiten Quartal ein überraschend starkes Wachstum erzielt werden konnte. Besonders erfreulich dabei, dass eines der Krisenländer, Portugal, mit 1,1 Prozent das größte Wachstum vorwies, obwohl mit einer Schrumpfung gerechnet wurde! Aber fast noch wichtiger ist, dass in der zweitgrößten Wirtschaft in der Eurozone, also in Frankreich, das Wachstum wieder angesprungen ist. So besteht die Chance, dass nicht mehr nur eine Lokomotive (Deutschland) sondern gleich zwei den Karren aus dem Dreck ziehen können. Doch nicht nur die zurückblickenden Indikatoren wie das BIP, auch die Konjunkturerwartungsindikatoren blasen in das gleiche Horn für die Eurozone: Die Rezessions-Wolken am Konjunkturhorizont könnten sich nachhaltig verziehen. Fazit: Von dieser Seite bekommen die Bullen mächtigen Rückenwind.

 

Der Unternehmens-Aspekt

Die Bilanzsaison ist nun so langsam vorbei. Nach all den Bilanzen scheint nur klar, dass nichts klar ist. Das Zahlenwerk war extrem ausgeglichen. Es gab einige sehr positive Überraschungen und einige sehr negative Überraschungen, sodass das Fazit hier nur heißen kann: Keine Aussagekraft in der Bilanzsaison, daher ohne Auswirkung!