Errare ferratum est? - Seite 2

Ferratum in Euro seit dem Börsengang

Börsengang treibt Anleihe an

Während die Aktie nach dem Börsengang auf aktuell 19,15 Euro gestiegen ist und damit über dem Emissionspreis von 17 Euro notiert, hat der Börsengang vor allem die börsennotierte Anleihe (WKN: A1X3VZ) beflügelt. Nachdem das Papier vor der Bekanntgabe des IPOs bei 99 Prozent notiert hatte, ist es inzwischen auf 106,50 Prozent geklettert. Der Kupon von 8,0 Prozent für die Mittelstandsanleihe und das Rating BBB- von Creditreform zeigt allerdings, dass die Risiken deutlich höher sind als bei „normalen“ Unternehmensanleihen. Anleger sollten nicht übersehen, dass im Jahr 2013 die Kreditausfälle auf 21,6 Mio. Euro hochgeschossen waren von 15 Mio. Euro für 2012. Im Jahr 2014 ist die Risikovorsorge dann auf 20,4 Mio. Euro gesunken.

Hohe Erwartungen eingepreist

Jokela will bei der Vorlage des 2014er-Geschäftsberichts am 27. März eine Prognose für das laufende Jahr abgeben. Analysten prognostizieren, dass der Gewinn je Aktie auf 0,64 Euro hochschießen soll nach einem bereinigten Wert von 0,36 Euro für 2014. Für 2016 wird eine weitere Explosion auf 1,03 Euro vorhergesagt. Falls es der Firma gelingen sollte, die Erwartungen für 2015 zu erreichen, läge des KGV bei stolzen 30. Das zeigt, welche hohe Erwartungen in das Papier eingepreist sind. Die Bewertung ist damit absolut nicht „mikro“ – trotz des angenommenen kräftigen Wachstums. Da hilft es auch wenig, einen Blick auf den US-Konzern Lending Club zu werfen, der extrem hoch bewertet ist. Der Vermittler von Privatkrediten hat ein 2015er-KGV von mehr als 200. Dazu muss es Lending Club allerdings gelingen, im laufenden Jahr den Umsatz um 80 Prozent zu steigern und die Nettomarge von drei Prozent auf knapp zehn Prozent zu steigern. 2014 lag die bereinigt Nettomarge bei Ferratum bei 9,6 Prozent.

Summa summarum spricht vieles dafür, dass die Ferratum-Aktie in den nächsten Monaten lediglich seitwärts tendieren sollte – trotz aller Fintech-Begeisterunh an der Börse. Bei noch tiefer sinkenden Zinsen am Anleihenmarkt, dürften sich Anleger vielmehr auf die Anleihe der Finnen fokussieren und den Kurs noch ein wenig weiter nach oben treiben.

Dieser Beitrag wurde erstellt von unserer Partnerseite www.boersengefluester.de 

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