Scope Ratings

Scope bestätigt nach Ankauf des vierten Assets das a (AIF) Rating des TSO-DNL Active Property, LP

Die von Scope erwartete Rendite liegt bei 12,23% p. a. mit einer abwärts gerichteten Volatilität von 6,66%. Das Rendite-Risiko-Verhältnis der Beteiligung lässt nach Einschätzung von Scope eine gute risiko-adjustierte Rendite erwarten.

Die operativ tätige Beteiligungsgesellschaft erwirbt mittelbar über Objektgesellschaften Gewerbeimmobilien, die aus Sicht des Initiators deutliches Aufholpotenzial in Hinblick auf Vermietungsquote, Mietniveau sowie Wertentwicklung aufweisen. Das Zielvolumen beträgt 125 Mio. USD Eigenkapital bei einer Laufzeit von zehn Jahren und einem Fremdkapitalanteil auf Objektebene von bis zu 60%. Mit Ankauf eines Büroimmobilienportfolios in Atlanta/Georgia hat die Beteiligungsgesellschaft aktuell vier Investitionen mit einem Volumen von 41 Mio. USD Limited Partner Kapital getätigt. Neben diesem Objekt ist der TSO-DNL Active Property, LP in Büroimmobilien in Memphis/Tennessee und Greensboro/North Carolina sowie in eine Projektentwicklung im Self-Storage-Bereich in Jacksonville/Florida investiert.

Positiv beeinflusst wurde das Rating durch:

• die regionale sowie nutzungsartenübergreifende Diversifikation der Immobilieninvestments,
• den langjährigen durchweg positiven Track Record des Asset Managers und dessen ausgewiesene Immobilieninvestment und -managementkompetenz, welches sich in einem guten Asset Manager Rating für TSO Europe Funds, Inc. von A+_AMR im Segment Immobilien widergespiegelt,
• kein Kreditrisiko auf Ebene der Limited Partner aufgrund persönlicher Haftung durch General Partner und dessen Privatvermögen.

 

Als Risikotreiber identifiziert Scope vor allem:

• die erzielbaren Vermietungsquoten und Verkaufserlöse,
• die Entwicklungsrisiken aufgrund des opportunistischen Charakters der Investmentstrategie,
• das bestehende Semi-Blindpool Risiko sowie
• eine erhöhte Volatilität aufgrund des dominanten Mietobjektes mit einem Anteil von 61% an den prognostizierten Mieteinnahmen des derzeitigen Immobilien-Portfolios

 

Die Scope Analyse hat für die Beteiligung folgende Kennzahlen ergeben:

• Break-even Wahrscheinlichkeit: 97,89%
• Verlustmöglichkeit: 2,11%
• Value-at-Risk: 12,14% (Ein Verlust von 12,14% wird in 99% aller Simulationen nicht überschritten.)
• Risikoklasse: 4

 

Für den Asset Manager TSO Europe Funds, Inc. liegt ein aktuelles Asset Management Rating durch Scope mit der Note A+_AMR im Segment Immobilien vor, welches turnusgemäß im vierten Quartal 2015 aktualisiert wird. Aufgrund dieses guten Managementratings geht Scope davon aus, dass TSO in der Lage ist, weitere Assets vergleichbarer Qualität anzukaufen. Der Asset Manager kann zudem durch gezieltes Handeln die Performance der bereits bestehenden Assets beeinflussen, was in Bezug auf den langfristigen Vermietungsstand der Objekte, das Entwicklungsrisiko sowie die Entwicklungskosten berücksichtigt wurde.