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Trotz höherem Kurs-Gewinn-Verhältnis würde ich heute eher Nike als Adidas kaufen
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In meinem letzten Artikel wurden vier unterschiedliche Modelle zur Bewertung von Aktien beschrieben. Heute wollen wir das Gelernte nun in der Praxis anwenden und schauen uns das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der beiden Sportartikelgiganten Nike (WKN:866993) und Adidas (WKN:A1EWWW) an.
Zwar hat Nike aktuell das deutlich höhere KGV als Adidas, aber ich bin trotzdem der Meinung, dass Nike derzeit attraktiver bewertet ist. Klingt komisch, ist aber so! Bleib dran und ich erkläre dir warum.
Das aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis
Los geht es mit der einfachen Übung, das aktuelle KGV zu bestimmen. Da an der Börse die Zukunft gehandelt wird, nehmen wir nicht den Gewinn pro Aktie aus dem letzten abgeschlossenen Geschäftsjahr, sondern den erwarteten Gewinn pro Aktie.
Adidas rechnet mit einem Gewinn von 3,48 EUR. Der erwartete Gewinn von Nike beträgt 4,29 USD. Nike wird an der New Yorker Börse derzeit zu einem Kurs von 131,05 USD. gehandelt. Das ergibt ein erwartetes KGV von 31. Eine Aktie von Adidas kostet derzeit 82,14 EUR oder das 24fache des erwarteten Gewinns pro Aktie. (Kurse am 04.11.2015)
Das KGV von Adidas ist also rund 20 % geringer als das von Nike. Auf den ersten Blick erscheint Adidas also deutlich günstiger als Nike.
Bevor wir uns nun aber auf Adidas-Aktien stürzen, sollten wir uns Gedanken darüber machen, wieso die Nike-Aktien zu einem solch hohen Aufschlag gehandelt werden.
Das faire Kurs-Gewinn-Verhältnis
Der Grundgedanke des fairen KGV ist, dass Investoren bereit sind, für bessere Unternehmen auch einen höheren Preis, also ein höheres KGV, zu zahlen. Es gibt Investoren, die Modelle zur Ermittlung des fairen KGVs anwenden, die über 10 Kriterien beinhalten.
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Wir wollen es uns aber etwas einfacher machen und schauen uns lediglich zwei Kriterien an: das Gewinnwachstum und die EBIT-Marge.
Das Gewinnwachstum: Bei Unternehmen mit einem hohen Gewinnwachstum und einer hohen Gewinnstabilität ist auch ein höheres KGV vertretbar. Steigen die Gewinne, dann muss bei gleichbleibendem KGV auch der Kurs steigen. Dabei sollte man sich aber nicht nur auf die prognostizierten Gewinne verlassen, sondern auch historische Gewinnsteigerungen betrachten. Denn eine Gewinnprognose muss nicht unbedingt eintreten. Historische Wachstumsraten zeigen, dass das Unternehmen zumindest in der Vergangenheit einiges richtig gemacht hat. Eine Garantie für die Zukunft ist das aber auch noch lange nicht.
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