Mittelstandsanleihen

Royalbeach-Anleihe 2015/2020 – Das ist keine Tranzparenz!

Die Royalbeach Spielwaren & Sportartikel GmbH aus dem bayerischen Kirchanschöring emittierte kürzlich eine neue Unternehmensanleihe mit einem Zielvolumen von 25 Mio. Euro. Neben der Finanzierung weiteren Unternehmenswachstums war vor allem die Ablösung der Alt-Anleihe mit Laufzeit bis Oktober 2016 das Emissionsziel. Über ein Barangebot und einen Discount beim Zeichnungspreis wollte Royalbeach die bisherigen Investoren zum Wechsel in die neue Anleihe 2015/2020 bewegen und damit ein Volumen von 13,811 Mio. Euro der Anleihe 2011/2016 refinanzieren.

Am 27. Oktober meldet das Unternehmen eine gute Nachfrage beim Umtauschangebot. Hans-Jürgen Münch, Geschäftsführer der Royalbeach Spielwaren und Sportartikel Vertriebs GmbH: „Wir bedanken uns für das Vertrauen unserer Investoren, die jetzt durch den Umtausch ihr Engagement bei Royalbeach verlängert haben. Nach dem heutigen Zinstermin, unserem mittlerweile vierten für die Anleihe 2011/2015, rechne ich mit weiteren Impulsen für den Umtausch sowie Neuzeichnungen.“

Aus der besagten Pressemitteilung ging jedoch kein genauer Wert für das platzierte Umtausch-Volumen hervor, was die wallstreet:online-Redaktion zum Nachfragen veranlasste. Über das Ergebnis unserer Anfrage berichteten wir: „Was das Unternehmen jedoch mit der „guten Nachfrage“ meint, bleibt leider offen. Royalbeach hält sich bei der Bezifferung des bisher getauschten Volumens bedeckt. Doch dürfte gerade diese Information für potenzielle Investoren wichtig sein. Auch auf Nachfrage erhielt wallstreet:online keine Auskunft über das Umtauschvolumen.“ 

Auch am 5. November, am Ende des Umtauschangebots, wurde kein abschließender Platzierungsstand genannt. Wer dachte, dass dies dann am generellen Ende der Zeichnungsfrist für die Anleihe 2015/2020 nachgeholt wird, wie es von einem um Transparenz bemühten Unternehmen zu erwarten wäre, hat sich getäuscht.

Vielleicht sollte Royalbeach einmal die Investoren-Brille aufsetzen: Es ging beim Umtauschangebot um die Refinanzierung von Anleihe-Mitteln 2011/2016 in Höhe von 13,811 Mio. Euro. Diese Summe ist für das Unternehmen beim aktuellen Schuldenstand kein Pappenstiel. Klar, dass sich bestehende und künftige Investoren fragen, was denn mit einer „guten Nachfrage“ beim Umtauschangebot gemeint ist. Muss Royalbeach nach der aktuellen Anleihe-Emission noch 500.000 Euro über Kredite oder andere Finanzierungslösungen refinanzieren, oder fünf Mio. Euro, oder gar 13,811 Mio. Euro? Bis heute dennoch - „Still ruht der See“. Die Quittung für diese Intransparenz bekommen derartige Emittenten über den Anleihekurs serviert: Der neue Bond der Kirchanschöringer notiert aktuell mit einer Rendite von mehr als 9 Prozent bei einem Kurs von 88,51 (Stand 27. November 2015) und damit deutlich unter Pari.