Dax & Co.

„Buy and Hold“ hat ausgedient!

Aktien günstig kaufen, um sie dann wieder teuer zu verkaufen! Das passt zu uns als Value-Investoren. Aber derzeit ist an den Aktienmärkten eher eine andere Fähigkeit gefragt: Das schnelle Handeln! Denn volatile Märkte erfordern das ganz einfach. Die Frage ist dann: Sind wir investiert, wenn der Markt mal wieder nach oben dreht, oder sind wir „draußen“, wenn er wieder dreht? Das genaue Timing bekommt niemand hin. Wir auch nicht. Die starken Schwankungen der letzten Wochen eröffnet einfach gute Chancen, um gute Unternehmen günstig zu kaufen. Doch das reicht nicht: Bei Phasen des Abschwungs geht es vor allem auch darum, das Portfolio immer wieder abzusichern, um den Gesamtertrag nicht zu gefährden. Und man muss aufpassen, dass einen die Volatilität nicht auf dem falschen Fuß erwischt.

Unser Freund „Mr. Market“

Als Value Investoren lieben wir eigentümergeführte Unternehmen, die wenig verschuldet sind und deren Geschäftsmodel einen sogenannten Burggraben um sich gespannt hat, also gegen den Wettbewerb weitgehend abgeschottet ist. Was jetzt noch fehlt ist unser Freund „Mr. Market”, also die Stimmung unter den Marktteilnehmern. Sie hilft uns herauszufinden, wie stark wir im Markt insgesamt engagiert sein sollten oder nicht. Das hat nichts mit der Einzeltitelauswahl zu tun. Hier geht es um die Steuerung des Portfolios: Offensiv oder eher defensiv? Müssen wir absichern, oder eben nicht?   

Und das ist gar nicht so einfach. Werden wir konkret: Wir gehen davon aus, dass die Korrektur im Dax schon weit fortgeschritten ist. Betrachtet man den Kurs-DAX, also den DAX, der Dividenden nicht mit einberechnet, dann ist dessen langfristiger Aufwärtstrend noch nicht gebrochen. Wir können uns durchaus vorstellen, dass wir aber im Laufe des Jahres an die Untergrenze dieses Aufwärtstrends laufen. Wir müssen uns jetzt die Frage stellen, wann ist der beste Zeitpunkt, wieder voll zu investieren? Wenn der DAX bei der unteren Unterstützung aufsetzt, oder die Linie gar unterschreitet – also wenn die Angst im Markt besonders groß ist?

Kurzfristig sind wir im DAX bei einem Korridor, der am unteren Ende bei 8,600/8,700 Punkten verläuft. Wie sehen das als eine Bärenmarkt-Rally, die uns sogar wieder bis in die Region von 10,000 Punkten führen kann. Aber wir sind vorsichtig: Das wäre dann nur eine kurzfristige Erholung, denn der strategische Bias, also die Wertwahrnehmung der Anleger für die Asset-Klasse Aktien, dreht im Moment mal wieder nach unten. Das verheißt auf mittlere Sicht gesehen nichts Gutes.