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Warum ich nicht in China investiere – und wie ich es doch mache
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China im Fernen Osten zieht viele Menschen aus der westlichen Welt an. Und die 1,4 Milliarden Einwohner faszinieren Investoren von überall her, die China eine große Zukunft mit hohem Wachstum vorhersagen. Davon möchte ich auch profitieren, aber dazu kaufe ich keine Aktien aus diesem Land.
Chinas Börsenskandale
Ein Grund dafür ist die Börsenaufsicht, der ich in China nicht traue. Dazu passt, dass die Liste der Skandale im Reich der Mitte lang ist. Immer wieder gibt es Berichte über Insiderhandel oder andere Betrügereien an der Börse.
Aber auch chinesische Unternehmen, die über den Umweg einer in Deutschland ansässigen Holding an die Börse gehen, schützen nicht vor Verlusten. Bekannte Beispiele sind die insolvente Asian Bamboo AG und die ZhongDe Waste AG. Mein „Favorit“ ist aber die Ultrasonic AG. Der Schuhhersteller aus der Provinz Fujian meldete 2015 Insolvenz an, nachdem sich zwei Vorstände mit der Firmenkasse aus dem Staub gemacht hatten. Knapp eine Woche später tauchte der inzwischen abberufene Chef wieder auf: Er sei im Urlaub und nicht erreichbar gewesen, weil er sein Handy verloren habe.
Management in China
Ob das Management in China immer im besten Interesse der Aktionäre handelt, bezweifelte schon 2010 der bekannte indischstämmige Value-Investor Monish Pabrai:
Es gibt reichlich tolle Gelegenheiten in vielen Ländern. Aber ich würde sagen, dass es klar ist, die Länder Russland oder Zimbabwe zu meiden. Und selbst wenn du nach China schaust, wo in diesem Jahrhundert unbeschreiblicher Reichtum für die Menschheit entstehen wird, haben die Unternehmen dort drei Arten von Büchern.
Eines für die Regierung, eines für die Frau des Eigentümers und eines für dessen Geliebte. Und damit ist dein Problem, dass du nicht weißt, welches Buch du dir ansiehst. Ich denke, du musst bei chinesischen Unternehmen und sogar bei indischen Unternehmen ein weiteres Kriterium beachten, nämlich die Einschätzung des Ethos des Managements. Und das kann sehr schwer werden…
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Natürlich gab und gibt es auch in Europa und den USA unehrliche Vorstände und spektakuläre Firmenpleiten. Und viele Unternehmen in China stellen sicher gute Investitionen für langfristige Anleger dar. Ich als Europäer finde es aber schwer, diese Unternehmen zu erkennen. Zusammen mit den bereits genannten Unsicherheiten passen dort für mich Chancen und Risiko nicht zusammen.
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