Politische Börsen haben im Jahr 2017 keine kurzen Beine - Seite 2

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In Europa stehen 2017 drei wichtige Wahltermine auf der Agenda: die Niederlande im März, Frankreich im April und Deutschland im September. Aufgrund der unsicheren politischen Mehrheitsverhältnisse drohen noch weitere Wahlen: beispielsweise in Spanien, Italien, Portugal und Österreich. Die wachsende Unzufriedenheit der Bevölkerung über die Politik begünstigt Populismus und extreme Parteien. Nach der Brexitüberraschung im Juni 2016 und dem Sieg Donald Trumps bei den US-Präsidentschaftswahlen sind weitere Überraschungen in Europa nicht auszuschließen.

In diesem Quartal waren die Markterwartungen „so unklar wie noch nie“, so Michael Jensen, Executive Vice President von Moventum. Im Ergebnis erhöht Moventum in seinen Strategien im Bereich Aktien den US-Anteil zu Lasten des Europa-Anteils. Bereits im Jahresverlauf wurde im Hinblick auf einen möglichen Trump-Sieg die Gewichtung von US-binnenmarktorientierten Small und Mid-Caps gestärkt. Diese Übergewichtung wird nun noch weiter ausgebaut. Es wird erwartet, dass vor allem dieses Marktsegment von einer Stärkung des Protektionismus in den USA profitieren werde. Der Anteil an Value-Werten soll in den einzelnen Portfoliostrategien deutlich gestärkt werden. Dabei werden Consumer Staples reduziert.

Banken stehen wieder im Fokus

Finanzwerte in den USA und Europa werden von untergewichtet auf neutral ausgebaut. Es wird erwartet, dass der Finanzsektor von den steigenden Renditen profitieren wird und im Rahmen der zu erwartenden Deregulierung der künftigen Regierung Trump in Europa eventuell sogar eine Rückorientierung der Banken hin zu Basel II stattfindet. Dort wären bilanztechnisch bessere Banken dann überkapitalisiert. Diesbezügliche Sonderausschüttungen an die Aktionäre könnten aus Sicht von Moventum den Sektor zusätzlich beflügeln. Im Technologie-Sektor hält Moventum an der bisherigen Übergewichtung fest. In den Emerging Marktes wird die bisher bestehende Untergewichtung beibehalten.

Auf dem Rentenmarkt werden sich die europäischen Anleihen einem Anstieg der Renditen in den USA nicht entziehen können, der Spread könnte sich tendenziell leicht ausweiten. Die Duration bleibt weitestgehend unverändert kurz.