Koehler&Krenzer mit überraschend hohem Wachstum - 500 Beiträge pro Seite

[pantarhei]

Ich bin erst heute durch die AdHoc auf Koehler und Krenzer aufmerksam geworden, und kann noch nicht viel dazu sagen.
Folgende Nachricht hört sich aber gut an:

Ad Hoc-Mitteilung gem. § 15 WpHG


Koehler & Krenzer Fashion AG steigert EBIT um 165% zum Ende des 1. Halbjahrs

Die im SMAX notierte Koehler & Krenzer Fashion AG (WKN 630 340), Ehrenberg, legte zum Ende des ersten Halbjahres 2000/2001 erneut überdurchschnittliche Ergebnisse vor. So erzielte das im Bereich klassische Damenoberbekleidung (DOB-Classics) fuehrende Unternehmen vom 1. Juni bis 30. November 2000 eine Steigerung des Umsatzes von 183% auf 102,1 Mio. DM (Vj. 36,1 Mio. DM). Das Ergebnis vor Steuern und Zinsen (EBIT) stieg ebenfalls akquisitionsbedingt um 165% auf 15,7 Mio. DM, eine Steigerungsrate, die in der Bekleidungsindustrie durch internes Wachstum kaum zu erreichen ist. Dabei stieg die Rohertragsmarge von 40,8% auf 43,4%, ein Beweis dafuer, dass die von der Koehler & Krenzer Fashion AG verfolgte qualitative Wachstumsstrategie nicht nur Groessenwachstum sondern echte Wertschoepfung erzeugt.

Das DVFA/SG-Ergebnis konnte von 2,1 Mio. DM im Vergleichszeitraum des Vorjahres auf 7,1 Mio. DM gesteigert werden. Damit verdiente das Unternehmen in der Berichtsperiode 3,53 DM je Aktie. Das geplante DVFA/SG-Ergebnis je Aktie von 5,50 DM zu Ende des Geschaeftsjahres erscheint somit sehr realistisch. Die Koehler & Krenzer-Aktie wird auf Basis des geplanten Ergebnisses und des derzeitigen Kurses mit einem KGV von unter 6 bewertet.

Die Qualitative Expansionsstrategie wird vom Vorstand konsequent weiterverfolgt. So steht die Koehler & Krenzer Fashion AG in Beteiligungsgesprächen mit weiteren renommierten und erfolgreichen Unternehmen der Bekleidungsindustrie. Dabei legt das Unternehmen größten Wert darauf, dass mit der Wachstumsstrategie durch Akquisitionen nicht nur Umsatz-, sondern auch Ergebnis- und Rentabilitaets- steigerungen realisiert werden können. Die bisherige Entwicklung der Koehler & Krenzer Fashion AG hat dies bereits eindrucksvoll bewiesen.

Ehrenberg, 1. Februar 2001

Der Vorstand


Für Rueckfragen wenden Sie sich bitte an:

Koehler & Krenzer Fashion AG Herrn Matthias Eckhard, Vorstand Am Schwimmbad 6 D - 36115 Ehrenberg

Telefon [phone] oder [phone]-0 Telefax (06683) 15-51 oder [phone]-60 e-mail: [e-mail] Internet: http://www.koehler-krenzer.de

Ende der Mitteilung


ciao
panta rhei

[Mandrella]

Das hohe Gewinnwachstum bei Koehler & Krenzer kommt dadurch zustande, dass in der GuV die Goodwill-Abschreibungen für die Akquisitionen fehlen. Gleiches Problem wie bei Indus Holding: Der ausgewiesene Gewinne je Aktie sagt wenig aus; das KGV ist viel höher, als allgemein angenommen wird.

Man stelle sich das mal anschaulich vor: Es wird ein Unternehmen akquiriert, und die Gewinne dieses Unternehmens werden auf den Konzerngewinn draufaddiert. Der größte Teil des gezahlten Kaufpreises wird dagegen einfach ignoriert. Auf diese Weise kann man natürlich seine Gewinne fast beliebig erhöhen und das KGV fast beliebig verringern - nur dass diese Zahlen wenig Aussagekraft haben.

[pantarhei]

Danke, Mandrella, für die Erinnerung!
Wie ich jetzt sehe, hattest du bereits in Thread: Unternehmen mit unseriösen Gewinnangaben Eintrag vom 22.11.00 darauf hingewiesen!

Inzwischen sind mir Vorstände generell verdächtig, die in ihren Berichten besonders auf den Kurs und das Potential der Aktie hinweisen. Oft hat man es mit einer kosmetischen Berichterstattung zu tun.
Hier werden im EBIT die hohen Finanzierungskosten verschwiegen und im DVFA die Abschreibungen.

ciao
panta rhei

[aecht]

Für mich ist das DFVA-Ergebnis ein klarer Massstab. Es sei denn, KKF würde sich nicht an die Ermittlungsvorgaben halten. Anonsten könntet Ihr ja fast bei allen Gesellschaften, die Akquisitionen durchgeführt haben, "meckern".?!

[NeuerMark]

an Mandrella 

Du schreibst:

"Man stelle sich das mal anschaulich vor: Es wird ein Unternehmen akquiriert, und die Gewinne dieses Unternehmens werden auf den Konzerngewinn draufaddiert. Der größte Teil des gezahlten Kaufpreises wird dagegen einfach ignoriert. Auf diese Weise kann man natürlich seine Gewinne fast beliebig erhöhen und das KGV fast beliebig verringern - nur dass diese Zahlen wenig Aussagekraft haben."

Da muss ich Dir leider widersprechen.

Allein durch Aquisitionen kann man nicht das KGV verringern, es sei denn man kauft zu Schnäppchenpreisen. Übernahmen werden entweder mit eigenen Aktien oder mit Cash bezahlt. Im ersten Fall erhöht sich die Zahl der umlaufenden Aktien, so dass sich der nach der Übernahme höhere Konzerngewinn (falls das übernommene Unternehmen Gewinn macht) auch auf mehr Aktien verteilt. Im zweiten Fall sinkt zumindest kurzfristig das Finanzergebnis, weil entweder die Zinserträge sinken oder die Zinsaufwendungen steigen. Somit wird durch das gesenkte Finanzergebnis auch der Jahresüberschuss belastet.

Gruß

NeuerMark

[pantarhei]

Ich habe mich jetzt doch entschlossen, mir einige KKF ins Depot zu legen.
Die Verechnung einer aufgelösten Rückstellung mit der Firmenwertabschreibung halte ich nicht für unseriös, sondern für betriebswirtschaftlich sinnvoll.
Der positive Effekt auf das Ergebnis/Aktie liegt bei 26 Cent ( bei unterstellter linearer Abschreibung).
Damit liegt auch ein "bereinigtes" KGV für das laufende Geschäftsjahr deutlich unter 7. Die Umsatzmarge und Eigenkapitalrendite sind hervorragend. Ich erwarte, nachdem Boss und Escada gut gelaufen sind und auch Gerry Weber angesprungen ist, dass den Modewerten allgemein wieder ein höheres KGV zugebilligt wird.
Laut Interview bei Bloomberg wird die Dividende trotz des Ergebnisanstiegs nicht angehoben, da man die Marcona-Übernahme schnell refinanzieren will und weitere Aquisitionen anstehen.

ciao
panta rhei

P.S.: Die Umsätze in KKF sind noch sehr gering.

[fundamental_a]

Hallo zusammen,
Hat einer eine Ahnung was heute ab ca. 18.00 Uhr bei Köhler und Krenzer los war?
+20% und das in den letzten 2 Stunden.
Wer weiss mehr?
Hat das etwas mit der obenstehenden Geschichte zu tun?
Kaufverpflichtung siehe unter Hot Stocks hier im Board.
Oder gehen die Verhandlungen wegen der möglichen Aquisition in die Endphase?
Ich hoffe in den nächsten Tagen mehr zu erfahren.
Fundamental_a :-)

P.S. Schaut euch mal Times & Sales von Koehler und Krenzer
WKN 630340 Xetra und Frankfurt auf Finanztreff.de an!!!

[pantarhei]

Hi fundi,

die Sache mit der Kaufverpflichtung scheint mir eine plausible Erklärung zu sein. Da die Geschichte noch nicht in diesem Thread erwähnt wurde, hier ein Auszug aus der GSC-Analyse vom Mai 2000:

Der Vertrag zur Übernahme der Beteiligung an der Marcona Kleidung Heinz Ostermann GmbH & Co. KG durch die Köhler & Krenzer Fashion AG beinhaltet ein interessantes Detail, das im Ergebnis einer Kurssicherung bei 20 Euro gleichkommen könnte. Die H & E Kapitalbeteiligungen GmbH & Co. KG verpflichtet sich im Vertrag zur Veräußerung der Marcona-Beteiligung, innerhalb von 18 Monaten nach dem Wirksamwerden des Vertragswerks 130.000 Aktien der Köhler & Krenzer Fashion AG zu einem Kurs von maximal 20 Euro zu erwerben. Konkret heißt es dazu: "Die entsprechenden Börsenaufträge sind [...] so zügig zu erteilen, dass im Ergebnis möglichst zügig die insgesamt zu erwerbende Aktienzahl erworben werden kann."

Da sich bislang nur 980.000 Aktien in Streubesitz befinden und in den letzten Wochen im Durchschnitt gerade einmal 400 Aktien pro Tag gehandelt wurden, liegt die Bedeutung dieser Kaufverpflichtung auf der Hand. Sollte sich die Umsatztätigkeit an der Börse in den ersten 18 Monaten nach der Übernahme nicht wesentlich verändern, müsste die H & E Kapitalbeteiligungen jede (!) Möglichkeit zum Aktienkauf wahrnehmen, sobald ein Papier für 20 Euro oder weniger zum Kauf angeboten wird. Die H & E Kapitalbeteiligungen sollte genügend Liquidität zur Einhaltung dieser Verpflichtung haben, da sie für ihre Anteile an der Marcona Kleidung Heinz Ostermann GmbH & Co. KG immerhin rund 28 Mio. DM erhält.



ciao
panta rhei

[K1K1]

Die Verpflichtung ist schon längst erfüllt (Mitte/Ende 2000). Alter Hut, schaut mal in den GB oder Q-Bericht, da stand es sogar drinnen.

Grüße K1

[pantarhei]

K1, danke für die Aufklärung!
Ich habe die Stelle im Geschäftsbericht gefunden.
ciao
panta rhei

[fundamental_a]

Hi K1,
soweit bin ich noch gar nicht gekommen bei K&K.
Wenn die Kaufverpflichtung wegfällt, hast du denn eine Idee für den heutigen Kursverlauf?
Normal ist der ja wohl nicht, oder?
Was ist so besonderes ab ca. 18.00 Uhr vorgefallen?

Fundamental_a :-)

[Big Nick]

Quartals Window Dressing

[K1K1]

Ich habe auch keine Erklärung (warum Window Dressing ?). Das Einzige, was mir in diesem Zusammenhang einfällt ist, dass Hirsch ganz gut zu K&K passen würde.

Grüße K1

[pantarhei]

Was ich an Börse auch nicht verstehe:

Woher kommen an einem Freitag nach 18 Uhr in einem so ausgetrocknetem Wert die verhätnismäßig gigantischen Stückzahlen auf den Markt
War das abgesprochen?

Heute morgen ist der Umsatz wieder ganz knapp über Null.
Keine Anschlußkäufe - keine Gewinnmitnahmen.
ciao
panta rhei

[fundamental_a]

Hallo zusammen,
am Dienstag könnten die Umsätze mal wieder etwas zunehmen.
Köhler und Krenzer ist in der Euro am Sonntag als Kauf empfohlen worden.
Wiederum reitet man auf die anstehende Übernahme eines Markenproduzenten im DOB - Bereich hin.
Wenn hier nicht langsam mal Fakten auf den Tisch kommen, von K&K natürlich, dann ist dieses Thema sowieso ausgelutscht.

Schöne Ostertage noch
Fundamental_a :-)

[wolfgang2000]

Neben der Empfehlung von Euro am Sonntag kam auch noch dies von der Berenberg Bank

Köhler & Krenzer - Akkumulieren 17.04.2001
Quelle: Berenberg Bank

Köhler & Krenzer - Akkumulieren

Wahrer Wert noch unentdeckt

* Mit einer Rohertragsmarge von rd. 40% und einer fast 14%igen operativen Rendite ist das Modeunternehmen Köhler & Krenzer eines der profitabelsten Unternehmen der deutschen Damenoberbekleidungsbranche.


* Eine nahezu 100%ige Lieferpünktlichkeit und die hohe Abverkaufsquote von durchschnittlich mehr als 90% machen Köhler & Krenzer zu einem gesuchten Partner für den Bekleidungseinzelhandel. Dies dokumentiert sich in einer Vororderquote von 95%, einer der höchsten der Branche.


* Auf Basis unserer Gewinnschätzungen für das Geschäftsjahr 2002/3 (31.05.) wird die Aktie mit einem EV/EBIT von 3,7 und einem KGV von 6,1 bewertet. Damit besitzt die Aktie erhebliches Höherbewertungspotenzial. Den fairen Unternehmenswert sehen wir derzeit bei EUR 23 je Aktie. Aufgrund der Marktenge empfehlen wir Kaufaufträge in der Range von bis zu EUR 19 zu limitieren.


Investment Case

Nach dem Börsengang in 1999 übernahmen Köhler & Krenzer die ebenfalls im mittleren Preissegment der Damenoberbekleidung tätige MARCONA Kleidung Heinz Ostermann Gmbh & Co. KG. Damit bilden zwei langjährige bekannte Partner eine besser positionierte und sehr schlagkräftige Gruppe in der Damenoberbekleidung. Der neue Köhler & Krenzer-Konzern versteht sich als gut positionierter Volumensanbieter in dem Segment DOB-Classic. Damit werden vor allem Konsumentinnen in der Altersgruppe 35 – 50 Jahre angesprochen, einem stetig wachsenden Marktsegment.


Köhler & Krenzer verfügt derzeit über drei im Bekleidungseinzelhandel gut eingeführte Marken: MARCONA, Isabella S, Köhler & Krenzer. Mit dem Produktangebot fokussiert sich das Unternehmen auf die Teilsegmente: Coordinates, Jacken und Mäntel. Eine Erweiterung des Produktportfolios ist geplant. In den klassischen Saisons: Frühjahr, Sommer, Herbst und Winter liefert das Unternehmen insgesamt 12 Programme aus. Damit ist Köhler & Krenzer immer mit aktueller Ware im Einzelhandel präsent. Dies sichert eine hohe Abverkaufsquote. Diese liegt mit mehr als 90% deutlich über dem Branchendurchschnitt. Den Mehrwert für den Einzelhandel bietet die Gesellschaft nicht nur über eine hohe Abverkaufsquote, sondern auch über eine sehr gute Lieferpünktlichkeit (nahezu 100%) sowie die entsprechende Produktqualität. Die gute Marktstellung im Bekleidungseinzelhandel dokumentiert sich durch eine 95%ige Vororderquote, die erheblich über dem DOB-Branchendurchschnitt von 70% liegt.


Köhler & Krenzer und MARCONA bilden nicht nur vom Produktprogramm her eine ideale Ergänzung, sondern auch von den Kundensegmenten im Einzelhandel. Während Köhler & Krenzer hauptsächlich an den Facheinzelhandel liefert, sind Filialisten die Hauptkunden von MARCONA.


Eine strikte Kostenkontrolle, eine hohe Outsourcing-Quote (96% der Mode wird von Zwischenmeistern in Osteuropa und Fernost produziert) und die gute Marktpositionierung spiegeln sich in, im Branchenvergleich, überdurchschnittlichen Renditen wider.


Mit einer historischen Rohertragsmarge von 38% und einer operativen Rendite von 12% erzielt das Unternehmen neben Gerry Weber die besten Renditen im mittelpreisigen DOB-Bereich der börsennotierten Unternehmen. Neben den bereits guten Renditen der ursprünglichen Köhler & Krenzer AG tragen hierzu auch die erfreulichen Unternehmensrenditen von MARCONA bei.


Hieraus geht unseres Erachtens hervor, dass der Erwerb einer 70%igen Beteiligung an MARCONA für Köhler & Krenzer als "Lucky Buy" bezeichnet werden kann. Für die Übernahme des 70% Anteils an der MARCONA hat Köhler & Krenzer die Beteiligungsgesellschaft H & E Fashion GmbH, den damaligen Mehrheitsaktionär der MARCONA, übernommen. Für die 100% Übernahme der H & E Fashion, zahlte Köhler & Krenzer DM 40,5 Mio. Das operative Ergebnis der H & E Fashion betrug zum 31.12.1999 DM 8,1 Mio. Damit hat Köhler & Krenzer das 5-fache EBIT für die MARCONA-Mehrheit bezahlt. Angesichts der Ergänzungen in der Marktpositionierung und der guten Profitabilität ein attraktiver Preis. Der insgesamt aus der Transaktion entstandene Goodwill von DM 38,5 Mio. wird über 10 Jahre abgeschrieben. Synergien ergeben sich hauptsächlich im Material-Einkauf und in der Lohnfertigung. Design und Vertrieb der Kollektionen wird auch zukünftig getrennt bleiben. Die gute Marktpositionierung und das gute Preis/Leistungs-Verhältnis wird Köhler & Krenzer in den nächsten Jahren für ein ertragsorientiertes Wachstum nutzen.


Wachstumsstrategie

Derzeit erzielt das Unternehmen erst rund 30% der Umsätze außerhalb Deutschlands. Die Hauptexportmärkte sind dabei die Benelux mit einem Umsatzbeitrag von rund DM 15 Mio. sowie Großbritannien, Schweiz, Österreich und Skandinavien. In diesen Märkten erzielt Köhler & Krenzer noch-mals rund DM 35 Mio. Umsatz.


Die Position in den europäischen Bekleidungsmärkten dürfte relativ einfach durch eine starke Key-Account-Betreuung ausbaubar sein. Mittelfristig erwarten wir einen Exportanteil von 35%. Im Inland strebt das Unternehmen durch die Einführung von Shop-in-Shop-Konzepten die Gewinnung von zusätzlichen Umsatzanteilen an. Im August 2001 werden verschiedene renommierte Bekleidungseinzelhändler die ersten MARCONA-Shops einrichten und betreiben. Aufgrund der guten Abverkaufsquoten und der hohen Liefer- und Produktqualität sollte es Köhler & Krenzer nicht schwerfallen, in den nächsten Jahren die Anzahl der Shop-in-Shops deutlich zu erhöhen. Wir rechnen bis 2002 mit bis zu 30 Shops, die zu einem entsprechenden Wachstum der Inlandsumsätze beitragen sollten.


Zur Verstärkung der Marktposition und des Produktangebots strebt Köhler & Krenzer die Akquisition von gut geführten, profitablen Modeunternehmen an. Der Verdrängungswettbewerb und die mangelnde kritische Größe vieler kleinerer Modemarken eröffnen Akquisitionspotenzial. Nach Angaben des Management kommen aber nur Übernahmen, die den Ertrags- und Unternehmenswert deutlich steigern, in Betracht.


Ausblick und Bewertung

Nach einem geschätzten Umsatz von DM 168 Mio. für das erste gemeinsame Geschäftsjahr (31.05.2001) erwarten wir für die Köhler & Krenzer-Gruppe einen 6%igen Umsatzanstieg für das folgende Geschäftsjahr. Mittelfristig erwarten wir ein jährliches Umsatzwachstum von mindestens 2%. Durch die Nutzung der verbesserten Einkaufsmacht und die strikte Kostenkontrolle erwarten wir eine leicht überproportionale Verbesserung des operativen Ergebnisses. Der erwartete hohe freie Cash Flow dürfte die zügige Tilgung der Akquisitionsverbindlichkeiten erlauben. Die daraus resultierende Verbesserung des Finanzergebnisses wird sich zusätzlich positiv auf das Ergebnis vor Steuern und den Jahresüberschuss auswirken. Bedingt durch die Entlastungen aus der Steuerreform sollte der Jahresüberschuss für das Geschäftsjahr 2001/2 deutlich schneller als das operative Ergebnis zulegen.


Die sehr gute Ertragssituation wird durch zwei Faktoren belastet: den aus der MARCONA-Akquisition resultierenden Goodwill von DM 38 Mio., der über 10 Jahre abgeschrieben wird, sowie die Gewinnanteile Dritter. Der den MARCONA-Minderheitsaktionären zustehende Gewinnanteil dürfte sich für das laufende Geschäftsjahr auf DM 2,9 Mio. belaufen. Dennoch erzielt die Köhler & Krenzer-Gruppe erfreulich hohe Renditen.


Gemäß unseren Schätzungen wird Köhler & Krenzer im Geschäftsjahr 2002/3 ein Ergebnis je Aktie von DM 5,65 erzielen. Damit wird die Aktie mit einem KGV von 6,1 bewertet. Gemessen an den guten Unternehmensrenditen ist dies eine sehr attraktive Bewertung.


Unser DCF-Modell ergibt unter folgenden Annahmen (langfristige EBIT-Rendite von 14,6%, langfristige Wachstumsrate 2%, WACC 10,3%) einen fairen Unternehmenswert von EUR 23.


Auch der Peer Group-Vergleich mit anderen börsennotierten Bekleidungsherstellern im mittelpreisigen Segment zeigt, dass die Aktie noch erheblichen Bewertungsspielraum besitzt.


Obwohl Köhler & Krenzer bessere Unternehmensrenditen ausweisen kann, liegt die Bewertung erheblich unter dem Branchendurchschnitt. Hierfür ist sicherlich die niedrige Börsenkapitalisierung von EUR 35 Mio. sowie die, im Vergleich mit den beiden anderen Unternehmen, niedrige Umsatzgröße von DM 168 Mio. verantwortlich.


Angesichts der guten Unternehmensrendite und der aussichtsreichen Marktpositionierung besitzt die Köhler & Krenzer-Aktie unseres Erachtens jedoch viel Potenzial für eine Höherbewertung. Wir stufen die Aktie daher als Akkumulieren – einziges Manko ist die niedrige Liquidität – mit einem mittelfristigen Kursziel von EUR 23 ein.

Ende der Mitteilung



Auch ich bin jetzt mit einer kleinen Position dabei; die Aktie ist fundamental deutlich unterbewertet....
Sieht man sich den Chart an ist der Aufwärtstrend bereits deutlich erkennbar...

wolfgang2000

[pantarhei]

KKF heute meist-gehandelte Aktie im SMAX. Sehr ungewöhnlich für die Aktie. Ich nehme an, das ist positiv

ciao
panta rhei

[wolfgang2000]

26.000 gehandelte Stück im Xetra, eine 10.000er Order in Frankfurt.
Das sind über 600.000 Euro! Nicht schlecht.
Da hat sich jemand schwer eingedeckt....

Zu Recht, muss ich sagen!
wolfgang2000

[fundamental_a]

Wer langt denn da so kräftig zu?
Weiss da wieder einer mehr, wie die 9 - Monatszahlen aussehen werden oder steht die angekündigte Aquisition vor der Tür?
Ich glaube das wird die nächsten Tage spannend bei K&K.
Fundamental_a :-)

[YesYesYo]

ist fast schon erschreckend! +13.89% im xetra!
was mich gestern doch sehr verwundert hat war die extrem hohe anzahl der moves im xetra. habe mir dauraufhin die einzelnen trades angeschaut und festgestellt, daß bei einem großteil der trades nur 1 aktie umgesetzt wurde. dies meist mit 1 cent über oder unter dem letzten kurs. hat jemand von euch eine erklärung, was da abgelaufen ist?
gruß yyy

[fundamental_a]

Hi YesYesYo,
das mit den trades ist mir auch aufgefallen.
Ich weiss auch nicht so genau was das soll.
Vielleicht sollte man mal den designated Sponsor fragen.
Heute trat das auf Xetra auch einmal auf.
Siehe Times and Sales von finanztreff.de
21:42 20,70 0
16:35 20,70 100
16:00 20,75 600
16:00 20,75 600
15:59 19,90 1
15:59 20,75 600
15:43 19,90 600
15:36 19,60 600
15:35 19,40 600
15:25 19,00 50
15:17 19,00 350
15:15 19,10 600
9:59 18,35 62

Es ging um 15Uhr los und war ca. eine stunde später beendet.
Im Gegensatz zu gestern profitierte der Kurs davon.
Gestern war es wohl mehr ein Pakettausch, also abgesprochen.
Anders kann ich mir nicht vorstellen wie fast 3% des Grundkapitals über die Börse geschoben werden ohne eine signifikante Kursbewegung.
Warten wir die 9 Monatszahlen von K&K ab, die sehr wahrscheinlich am Montag erscheinen werden.
Fundamental_a:-)

[wolfgang2000]

Entwickelt sich doch hervorragend oder,
aktuell bei bereits 21 Euro.

KZ mindestens 23-24 Euro kurzfristig, langfristig deutlich mehr.

wolfgang2000

[pantarhei]

Es läuft noch besser, als erwartet:

Köhler & Krenzer Fashion
Ad-hoc-Mitteilung übermittelt durch die DGAP Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.


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Die im SMAX notierte Köhler & Krenzer Fashion AG, Ehrenberg (WKN 630340), steigerte ihren Umsatz zum dritten Quartal des Geschäftsjahres 2000/2001 akquisitionsbedingt um 189% auf 158,8 Mio. DM. Der hessische Hersteller von klassischer Damenoberbekleidung (DOB-Classics) konnte im Zeitraum vom 1.Juni 2000 bis 28. Februar 2001 gleichzeitig mit einem Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Gewinnanteilen Dritter (EBIT) von 24,8 Mio. DM das beste Resultat der Firmengeschichte erzielen. Dabei stieg die EBIT-Marge auf 15,6 %, ein im Branchenvergleich überdurchschnittliches Ergebnis.

Das DVFA/SG-Ergebnis kletterte im Berichtszeitraum um mehr als das Dreifache auf 11,1 Mio. DM. Auf die einzelne Köhler & Krenzer-Aktie entfällt somit ein DVFA/SG-Ergebnis von 5,56 DM nach Firmenwertabschreibungen. Der Köhler & Krenzer Fashion-Konzern erreichte entsprechend dem branchenbedingten saisonalen Geschäftsverlauf im dritten Quartal ein bereits über den erwarteten Jahresabschlusszahlen liegendes Ergebnis. Der Vorstand ist optimistisch, die Planungen für das Gesamtjahr einhalten zu können, zumal das DVFA/SG-Ergebnis je Aktie vor Firmenwert-AfA mit 7,46 DM schon weit über dem ambitionierten Planergebnis für das Geschäftsjahr 2000/2001 von 5,50 DM je Aktie liegt.

Ehrenberg, 27. April 2001

Der Vorstand

[K1K1]

Das ist wirklich ein starkes Ergebnis.

Grüße K1

[Mandrella]

"zumal das DVFA/SG-Ergebnis je Aktie vor Firmenwert-AfA mit 7,46 DM schon weit über dem ambitionierten Planergebnis für das Geschäftsjahr 2000/2001 von 5,50 DM je Aktie liegt"

Hupsa! Heisst das, dass sich die Planzahl von 5,50 DM DVFA vor Firmenwertabschreibungen versteht? Dann wären die Angaben im Halbjahresbericht aber sehr irreführend - genau so wie im Jahresabschluss 99/00 hätte KKF da mal wieder die Firmenwertabschreibungen unterschlagen. Oder war das nur eine sehr ungeschickte Formulierung in der adhoc-Meldung? Im ersteren Fall wäre eine Bestätigung der Mitgliedschaft im Thread "Unternehmen mit unseriösen Gewinnangaben" fällig.

Welches Ergebnis ist denn "branchenbedingt saisonal" im 4. Quartal zu erwarten? Ein negatives oder ein positives?

[Big Nick]

Gibt es bei der K&K eigentlich (was die Gewinnzahlen angeht) Saisonalität ??

Ciao Nick

[pantarhei]

Hallo Mandrella,

lieber eine schlechte Wortwahl und gute Zahlen als umgekehrt( Obgleich letzteres wesentlich öfter vorkommt)

Die Prognose von 5,50 bezog sich eindeutig auf das DVFA, also nach Goodwill. Warum sollte man daran zweifeln, wenn zum Halbjahr schon 3,53 DM pro Aktie verdient wurden.

Es sind mehrere Sätze unglücklich verknubbelt worden. Der Teil mit branchenbedingten saisonalen Geschäftsverlauf im dritten Quartal gehört in einen nicht mehr rekonstruierbaren Satz. Ich nehme aber an, dass das hervorragende Ergebnis in einem saisonal schwachen Umfeld erzielt wurde.

ciao
panta rhei

[Big Nick]

"Das DVFA/SG-Ergebnis kletterte im Berichtszeitraum um mehr als das Dreifache auf 11,1 Mio. DM. Auf die einzelne Köhler & Krenzer-Aktie entfällt somit ein DVFA/SG-Ergebnis von 5,56 DM nach Firmenwertabschreibungen. "

Wieso schreibst Du im anderen Thread, dass das "echte" DVFA Ergebnis weit unter 5,5 DM EPS liegen wird, wenn jetzt schon 5,56 DM EPS NACH GoF erreicht wurden???

Ciao Nick

[Mandrella]

Weil das Ergebnis im 4. Quartal negativ sein wird. Genaueres dazu kann Dir fundamental_a sagen; vielleicht meldet er sich ja nochmal hier im Thread.

[fundamental_a]

Hallo zusammen,
entschuldigt, dass ich mich jetzt erst melde.
Ich bin zur Zeit aber so in Stress wegen PA Power, dass ich wenig Zeit hierfür hatte.
Also die Probleme bei K&K liegen meiner Meinung darin, dass
1.) Im 4. Quartal so gut wie keine Ware ausgeliefert wird, also kein Umsatz stattfindet, aber die laufenden Kosten anfallen. (Zwischenbestellungen um Lücken im Sortiment zu füllen finden statt, daher kommt der noch fehlende Planumsatz von ca. 9 Mio.DM)
Da bedeutet, dass das Ergebnis sinkt.
2.) Die 5,5 DM Planergebnis (aus Q2 - Bericht) sind Ergebnis vor Good Will - Abschreibung (Marcona).
Entscheidend ist aber das Ergebnis nach Abschreibung.
(Das ist genauso ein Käse wie bei Siemens vor oder nach Infineon oder bei Brokat EBITDASO)
3.) Im 3. Quartal wurde eine Ergebnis von 5,56 DM nach Abschreibung und 7,46 DM vor Abschreibung erzielt.
Man kann für das Jahresergebnis ungefähr davon ausgehen, dass ein Ergebnis von ca. 4 DM je Aktie also ca. 2 Euro je Aktie verdient wird.

Damit besitzt die Aktie ein KGV von gut 10 (nicht 6 oder 7)
und ist meiner Meinung nach gut bezahlt.
Ein Vergleich mit Gerry Weber (KGV fürs laufende Jahr ca. 11) kann man nicht ziehen, da GW eine ganz andere Marktstellung besitzt als K&K und in einem höherwertigen Marktsegment tätig ist.

Ich hoffe die Zahlen enttäuschen keinen .
Fundamental_a

[pantarhei]

@fundamental_a
Danke für die Information.
Das erklärt die merkwürdigen Formulierungen in der AdHoc.

ciao
panta rhei

[pantarhei]

Köhler & Krenzer Fashion AG übertrifft Planung Dividende soll erhöht werden

Die im SMAX notierte und im SDAX gelistete Köhler & Krenzer Fashion AG (WKN 630 340) konnte ihre Planung für das per 31.05.2001 endende Geschäftsjahr 2000/2001 übertreffen.

Mit einem Umsatz von 171,5 Mio. DM steigerte das zu den führenden Herstellern von klassischer Damenoberbekleidung (DOB-Classics) zählende Unternehmen seine Vorjahresumsatzerlöse (61,6 Mio. DM) akquisitionsbedingt um 178% und übertraf damit seine bereits nach oben korrigierte, ambitionierte Planung von 168 Mio. DM deutlich.

Das Ergebnis vor Abschreibungen, Zinsen und Steuern (EBITDA) stieg von 9,6 Mio. DM im Vorjahr auf 29,2 Mio. DM (+204%), dies entspricht einer weit über dem Branchendurchschnitt liegenden EBITDA-Marge von rd. 17%. Nach Abschreibungen von insges. rd. 5,5 Mio (davon auf Geschäfts- oder Firmenwert rd. 3,9 Mio.) erhöhte sich das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) auf 23,7 Mio, DM (Vj. 9,0 Mio. DM). Der Konzernperiodenüberschuss (EAT vor Gewinnanteilen Dritter) konnte von 4,5 Mio. DM im Geschäftsjahr 1999/2000 auf 13,4 Mio. DM (+198%) gesteigert werden, der Gewinn je Aktie (EPS vor Gewinnanteilen Dritter) stieg dementsprechend von 2,27 DM auf 6,71 DM. Nach Gewinnanteilen Dritter steigerte die Köhler & Krenzer Fashion AG ihr Ergebnis je Aktie (EPS) auf 4,67 DM (Vj. 2,27 DM) und übertraf damit ebenfalls die hochgesteckten Ergebnisplanungen für das Geschäftsjahr 2000/2001 (4,46 DM je Aktie).

Aufgrund der hervorragenden Ergebnisse wird der Vorstand der ordentlichen Hauptversammlung am 13. Dezember 2001 eine Erhöhung der Dividende auf 0,60 EUR (Vj. 0,55 EUR) vorschlagen.

Ehrenberg, 26. September 2001

Der Vorstand

[Dividendenstratege]

Da sieht man wieder einmal, das einige Angaben in der Börse
Online nicht stimmen.

Börse Online gibt für 1999 eine Dividende von 0,45 EUR an,
für 2000 von 0,90 EUR und schätzt für 2001 und 2002 jeweils
1,10 EUR.

Das jetzt "nur" 0,60 EUR gezahlt werden, könnte für einige
Anleger enttäuschend sein (Dividendenrendite netto ca. 3%)

mfG
Dividendenstratege

[pantarhei]

Hallo Dividendenstratege,

zur Höhe der Dividende siehe #6. BO hat hier wieder einmal geschlafen.
Wer eine Dividendenstrategie fährt, sollte grundsätzlich selbst eine Schätzung der nächsten Zahlung erarbeiten.

ciao
panta rhei

[pantarhei]

Köhler & Krenzer Fashion AG steigert Umsatz im I. Halbjahr, EBITDA-Marge 17,8% Ad-hoc-Mitteilung übermittelt durch die DGAP. Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich. Die Köhler & Krenzer Fashion AG, Ehrenberg (WKN 630 340) steigerte im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2001/2002 vom 01.06. bis 30.11.2001 entgegen dem allgemein negativen Trend in der Textil- und Bekleidungsbranche die Umsatzerlöse um rund 2 % auf 53,4 Mio. Euro (Vergleichsperiode Vj: 52,2 Euro). Der hessische Hersteller von klassischer Damenoberbekleidung (DOB-Classics) investierte in der Berichtsperiode in hohem Maße in den Markt und damit in die wirtschaftliche Absicherung der Zukunft. Die daraus resultierenden Entwicklungs- und Initialkosten verursachten erheblichen Aufwand, der sich größtenteils bereits im Ergebnis zum 30.11.2001 niederschlug. So betrug das Ergebnis vor Abschreibungen, Zinsen und Steuern (EBITDA) 9,5 Mio. Euro (Vj. 10,9 Mio. Euro), was nach wie vor einer stolzen operativen EBITDA-Marge von rd. 17,8 % (Vj. 20,8 %) entspricht. Neben den hohen Investitionen machte sich aufgrund des verschlechterten Konsumklimas auch der höhere Margendruck bemerkbar, welcher die Renditen der Konzernunternehmen schmälerte. Das Konzernergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit (EBT) ermäßigte sich im Vergleich zum Vorjahr von 8,4 Mio. Euro auf 7,3 Mio. Euro, der Konzernperiodenüberschuss betrug 3,4 Mio. Euro (Vj. 4,0 Mio. Euro). Das Ergebnis nach DVFA/SG belief sich auf 2,9 Mio. Euro (Vj. 3,6 Mio. Euro), das Ergebnis je Aktie nach DVFA/SG ermäßigte sich von 1,81 Euro auf 1,47 Euro zum 30.11.2001. Der Cash Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit stieg dagegen von 4,6 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum auf 7,9 Mio. Euro zum Ende des ersten Halbjahrs 2001/2002. Ehrenberg, 30. Januar 2002 Der Vorstand Für Rückfragen wenden Sie sich bitte an: Köhler & Krenzer Fashion AG, Herrn Matthias Eckhard, Vorstand; Am Schwimmbad 6, D - 36115 Ehrenberg Telefon: + 49-(0) 06683-15-0 oder + 49-(0) 89-278256-56; Telefax: + 49-(0) 6683-15-51 oder + 49-(0) 89-278256-60; e-mail: [e-mail] Internet: http://www.koehler-krenzer.de

Ende der Ad-hoc-Mitteilung(c)DGAP 30.01.2002 WKN: 630340; ISIN: DE0006303407; Index: Notiert: Geregelter Markt Frankfurt (SMAX), Hamburg; Freiverkehr in Berlin, Düsseldorf, München
Autor: dpa - AFX (© dpa),20:44 30.01.2002

Die Aktie steigt auf ATH

ciao
panta rhei

[Pianocashman]

Hallo

Fand die Zahlen nicht so doll...
Wer hat eine Meinung dazu? Sollte man auf aktuellem Niveau verkaufen?

Piano

[Big Nick]

So, nun scheint einer raus zu wollen ??

Vielleicht eine interessante Möglichkeit ??

Ciao Nick

[ondrasch]

koehler&krenzer lebt noch!
scvhöner ansteig am freitag, mal sehen was draus wird, hoffentlich ist die lethargie vorbei

[Big Nick]

Stichwort: Woindow Dressing

Ciao Nick