Uzin Utz - 500 Beiträge pro Seite

[Bucur]

für freunde einer antizyklischen strategie die fundamentale elemente mit einbezieht könnten bauzulieferer oder konsumnahe werte auf grund der trostlosen mittelfristigen aussichten interessant sein (gelegentlich gibt es solche auch in kombination, z.b. as creation, villeroy&boch). als bauzulieferer fallen mir da sto, creaton und eben auch uzin utz ein.

bei uzin fällt die ziemlich hohe bewertung auf:

marktkapitalisierung 2/3 über eigenkapital, kgv weit über dem vom markt historisch zugestandenen, gewinn pro aktie im 1.halbjahr 2002(einen bericht zu Q3 gabs gleich gar nicht mehr) 50% unter vorjahr (und damit m.e. kürzung der im vergleich ohnehin nicht besonders hohen dividende mit sicherheit zu erwarten), umsatzrückgang trotz konsolidierungen, steigende verschuldung + abnehmendes eigenkapital (allerdings noch immer sehr solide bilanz), überproportionale steigerung der material- und personalkosten.

auf diese nachricht reagierte der markt im august vergangenen jahres mit einem aufschlag von ca. 50% und weigert sich seitdem standhaft, die von mir hier konstatierte überbewertung zurückzunehmen

die einzige antwort die ich dazu habe ist

1)das im markt zuvor sogar ein rutschen in die roten zahlen erwartet worden war und/oder

2)die zukunftsaussichten von uzin als dermassen rosig angesehen werden, dass dieser bewertungsaufschlag gerechtfertigt sein soll und/oder

3)von einer seite kräftig gestützt wird (hierfür könnte das handeln von im uzin-massstab relativ grossen blöcken ein indiz sein)

ich kann jedenfalls nur sagen, dass der kurs erst mal auf alte tiefststände zurückfallen muss, um aus fundamentaler sicht ein überlegung wert zu sein.

[sg83]

Hallo Bucur,

ich weiß nicht so richtig, ob ich auf Bauzulieferer setzen würde. Die mittelfristigen Aussichten sind wie du richtig erkannt hast ziemlich trostlos und diese Tatsache scheint sonderbarerweise nicht so richtig eingepreist zu sein. Das sich auf lange Sicht die Lage wesentlich verbessert, halte ich für unwahrscheinlich.

Du hast die Creaton AG erwähnt- was hälts du von der derzeitigen Expansionsstrategie? Die investieren fleißig in neue und alte Werke, während am Bau noch kein Licht am Ende des Tunnels zu sehen ist. In den AdHocs wird häufig auf die Vollauslastung der Werke verwiesen, dennoch halte ich es für ein hohes unternehmerisches Risiko bei stagnierenden Absatzmarktes die Kapazitäten hochzuschrauben.
Andererseits scheint die Strategie auch aufzugehen.
Erst vor kurzem hat ein Konkurent Insolvenz angemeldet.
Creaton scheint auf Grund ihrer Größe recht gut im Markt positioniert zu sein, wenn jedoch der Absatzmarkt weiter schrumpft, werden die neuen Werke schnell zum Klotz am Bein.

Man sollte dieses Unternehmen auf jeden Fall im Auge behalten.

MFG,
SG

[Bucur]

@sg83

im vergleich zu uzin finde ich creaton eher günstig bewertet.

die richtung bei creaton kann ja nicht als reiner kapazitätsaufbau bezeichnet werden; es wird ja auch eine wenig rentable produktionsstätte stillgelegt.

dennoch, beide werden für 2002 keine besonders erfreulichen zahlen liefern.

[sg83]

Das mit den Vergleichen ist bei den kleinen Werte immer so eine Sache, da es meist keine brauchbaren Gewinnschätzungen gibt.
Du kennst nicht zufällig eine verläßliche Quelle für Gewinnprognosen?

Also fällt auch die Bewertung der Aktie immer sehr subjektiv aus. Was wohl stimmt, ist die Tatsache, dass verglichen mit den Vorjahren Creaton relativ günstig ist.
Interessant fand ich den letzte Kommentar zur Geschäftsentwicklung, es scheint alles nach Plan zu laufen.

[Bucur]

bewertungen sind immer subjektiv, also was solls. ich mache mir meine eigene (globale) gewinnschätzung, da bin ich dann wenigstens auch selber schuld. zu mehr habe ich keine zeit und es bringt auch wenig, nach dem motto `lieber ungefähr richtig als genau falsch` (macht 5 euro fürs phrasen-sparschwein).

creaton dürfte die zugesagte dividende für 2002 nicht verdient haben. so eine ausschüttungspolitik finde ich eher nicht so gut. zeugt u.u. von `over-confidence`. naja, mal sehen.