MLP - Preis für Versicherungen deutlich unter Erwartungen - 500 Beiträge pro Seite

[crude_facts]

Guten Morgen,

im Januar waren von Dr. Uwe Schroeder-Wildberg um die € 500 Mio. avisiert.

Nun sind es € 325 Mio. für beide Versicherungen zusammen.

Der Embedded Value, also der Wert aller bestehenden Versicherungsverträge der MLP Lebensversicherung AG betrug zum 31.12.2003 nach MLP-Angaben rund € 300 Mio. Ein Jahr vor dem LV-Boom.

In einem normalen Jahr nimmt der Embedded Value etwa rd. € 50 Mio. zu. 2004 war in der Branche nicht normal.

Der Kaufpreis für die MLP Lebensversicherung AG beträgt € 311 Mio., davon € 40 Mio. abhängig vom zukünftigen Entwicklung. Mit anderen Worten: Der Nettokaufpreis liegt bei € 271 Mio., sehr deutlich unter dem erwarteten fortgeführten Embedded Value. Voila, es stand schon vor Monaten hier im Board...

Die MLP Lebensversicherung AG verfügt über keinen eigenen Vertrieb. Dieser wird exklusiv von der Schwestergesellschaft MLP Finanzdienstleistungen AG besorgt. Wenn also € 40 Mio. an Kaufpreis ergebnisabhängig sind, dann weiß man, was das für die angebliche Unabhängigkeit des Maklergeschäftes für die Zukunft heißt. Sie ist nur Makulatur. Quod erat expectandum. Auch dies wurde vor Monaten schon im Thread "Wachstum durch Verkauf der Versicherungstöchter?" geschrieben.

Die Börsenkapitalisierung beträgt derzeit ca. € 1,7 Mrd. Der Erlös für die Versicherungstöchter beträgt bestenfalls, also bei Erfüllen der Ergebnisgarantien bzgl. der MLP Lebensversicherung AG, € 325 Mio. Dies macht im Saldo einen Restunternehmenswert von € 1,375 Mrd.

Man verkauft einen Unternehmensteil, der momentan nur rd. 20% der Kapitalisierung repräsentieren soll, aber - trotz aller "Bemühungen" bei der Bilanzierung und der ausweistechnischen Verlagerung von Ergebnis in das Maklergeschäft - rd. 50% des Konzernergebnisses im ersten Quartal erwirtschaftet hat. Und dies auch nur aufgrund eines Einbruches des Neugeschäftes und damit erheblich niedrigerer Abschlusskosten.

Und für das Restgeschäft prognostiziert man ein durchschnittlichen jährlichen Ergebnisanstieg bis zum Jahre 2007 von 46,1% pro Jahr. Das sind stattliche 16,1% mehr als Bernhard Termühlen und Manfred Lautenschläger sich im Jahre 2001 noch dem Kapitalmarkt zu verkaufen getraut haben. Manfred Lautenschläger ist ja noch im Amt. Kontinuität.

Bin mal gespannt, wann der erste auch mal öffentlich ein paar Fragen stellt...

Auf eine spannende Diskussion

Viele Grüße
crude_facts

[interna [KommA]]

crude_facts,

gut recherchiert - danke. Am Dienstag wird es interessant werden.

Viele Grüße - interna

[crude_facts]

Ach ja, ganz vergessen, der Cash-flow:

Rd. 93% des operativen Cash-flow im Q1/2005 wurden von den verkauften Versicherungstöchtern generiert...

[Durchschnitt]

@ crude_facts

"...Bei einem Buchwert der Firmen von unter 100 Millionen Euro rechnet MLP-Finanzvorstand Nils Frowein abzüglich Steuern und anderer Kosten mit einem Buchgewinn von 160 bis 180 Millionen Euro. Die Transaktion solle im dritten Quartal abgeschlossen und gebucht werden. Der Nettogewinn dürfte sich im laufenden Jahr dank des Verkaufs auf 230 bis 250 Millionen Euro belaufen. Im vergangenen Jahr waren es lediglich gut 51 Millionen Euro. ..."

http://www.reuters.de/newsPackageArticle.jhtml?type=companie…

Wie würden Sie obige Aussage kommentieren?

[MLP_Boardneuling]

@Durchschnitt,

ich lach mich kaputt, genau das habe ich immer gesagt, "Sonderausschüttung". Das bringt dem lieben Lautenschläger gute Kohle für seine nicht handelbaren Aktien!

Zum Gewinn kann man nur sagen: 50-90 Mio Reingewinn (Verkaufsunabhängig) Jaja, da würd mich dann aber doch viel mehr der "Cash-Flow" interessieren ...und der schöne Schuldenaufbau der Berater und Geschäftsstellen!

...mal abgesehen davon, dass ich diesen Reingewinn aus der "gewöhnlichen Geschäftstätigkeit" für unrealistisch halte.

Komisch finde ich auch, dass dir Töchter unter einem Wert von 100 Mio in den Büchern stehen, der Verkaufserlös 270 (Leben) plus 14 Mio (Sachversicherung), also 284 Mio um über 184 Mio größer ist, als der Buchwert. Wie kommt da der gute Frohwein denn auf nur 160-180 Mio?!

[crude_facts]

[posting]16.919.463 von MLP_Boardneuling am 17.06.05 19:28:22[/posting]Wahrscheinlich die Nebenkosten.

Success Fee für die Investmentbank. Die Provision beträgt in aller Regel 3-5%, manchmal auch mehr. Hinzu kommen die Rechtsanwälte usw.

@ Durchschnitt

Muss mir erst morgen die Zahlen noch einmal anschauen. Kommentar kommt dann.

Gruß
crude_facts