Muehlhan [Maritime Oberflächen] (Seite 84)
eröffnet am 29.10.06 13:34:43 von
neuester Beitrag 22.04.24 18:51:10 von
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Antwort auf Beitrag Nr.: 50.184.852 von BlauKlaus am 14.07.15 16:17:46Wo is denn Schittland ?
BlauKlaus wie es scheint ist jeder von deinem Beitrag begeistert. Ich auch. Denke, wenn der Verlustbringer Singapur den Gewinn nicht mehr belastet, dann geht es kursmäßig wieder steil aufwärts.
Am 28.7. kommen Q2 Zahlen, bis dahin ist Zeit, die Situation der Firma noch einmal genau zu analysieren, um dann mit diesem Hintergrund die Zahlen zu bewerten. Viele wollen hier raus, die Stimmung ist ganz weit unten. Aus so einer Situation können sich (positive) Überraschungseffekte ergeben.
Deshalb hier meine (detaillierte) Bewertung für 2015 und danach. Ich würde mich über eine Diskussion im Vorfeld der Q2 Zahlen hierzu freuen:
Basis ist der Geschäftsbericht 2014 und Unternehmensmeldungen:
1) Sondereffekte Finanzergebnis: 0.5mE Umschuldungskosten in 2014, 1.5mE Zinsersparnis ab 2015 (Wenn die 17mE für weitere Akquisitionen nicht gezogen werden – wenn sie gezogen werden, dann bringen die Akquis auch Gewinn mit und kann diesen Aufwand kompensieren – hoffentlich, siehe MSI unten): Verbesserung 2015: 2mE EBT oder nach Steuern 0.074E.
2) Sondereffekt Ergebnis nicht den Aktionären zuzurechnen: 764kE nach Steuern. Geht das auf 264kE zurück (2013 war noch negativ!), dann Verbesserung in 2015: 0.5mE EAT oder EPS 0.026E
3) Exit Singapur: Firmenwert komplett auf 0 abgeschrieben bereits in 2014
4) Wachstum USA: Chance: Richmond-San Rafael Brücke gewonnen: 28.6m$ über 3 Jahre, das sind 9.5m$/Jahr ab 2015 oder bei aktuellen Wechselkursen (E/$ wird nicht abgesichert) 8.7mE pro Jahr. Zum Vergleich US Umsatz 2014 18mE. Weitere Großprojekte angeboten/in Angebotsphase laut Geschäftsbericht: Chance!
5) Wachstum durch Akquisition: Unternehmensinformation unter http://www.largestcompanies.com/company/Marine-Service-Inter… ergibt Umsatz/EAT in mE in 2011,2012,2013 von 2.8/-0.5, 7/0.7, 8.2/1.1. Offensichtlich kauft man sich ein Wachstumsunternehmen mit guten Kontakten und kaum Mitarbeitern: Anzahl der MA in 11,12,13 war 6,7,7. Also kauft man sich ev. Arbeit und Umsatz für die Muelhan Mannschaft. MSI hat Niederlassungen in Norwegen, Dubai, Singaur, Nigeria. Service der Firma liegt darin, dass Renovierungs-/Instandhaltungsarbeiten an Ölschiffen WÄHREND DER FAHRT gemacht werden. Das spart Geld. Ohne Experte zu sein, klingt das attraktiv. 2014 Zahlen liegen noch nicht vor, konservativ schreibe ich einfach die 2013 Zahlen fort ohne Wachstum und rechne davon 60% EAT, also 0.66mE EAT oder 0.034E EPS.
6) Profitables Geschäft in Katar wird weitergeführt (Chance in 2016), wenn Singapur geschlossen wird, dann sollte der 2014 EAT aus Asien wieder erreichbar sein (Abschreibung Firmenwert bereits in 2014 erfolgt).
=> EPS15 Upside von 0.134E relativ zu EPS14 plus Chance USA plus eventuell weitere Aquisitionen, damit KGV15e bei 9 und KGV 16e noch einmal darunter...
Folgendes sichert ab:
1) Cash: Beim EPS kann man stärker beeinflussen durch aggressive/konservative Vorgehensweise bei Abschreibungen etc. Der Cash Flow sagt mehr aus: Nach Steuern und Zinszahlungen hat man operativ 9.7mE eingefahren, darin sind gut 3.7mE aus Bilanzverkürzung enthalten, was sich nicht regelmässig wiederholen lässt, also ziehe ich die ab: damit bleiben 6mE oder 0.32E pro Aktie, das entspricht einer Cashrendite von 15.6% auf den aktuellen Aktienpreis von 2.05E.
2) Substanz: Das EK beträgt 61.3mE (18.8mE Immat. Vermögenswerte). Das sind 3.25E/Aktie. Unter Abzug der kompletten Immateriellen Vermögenswerte verbleiben 2.25E Substanz. Das sollte nach unten absichern.
3) Was tut das Management? Man investiert 13mE, den kompletten operativen CF – das ist mehr als eine Verdopplung gegenüber 2013 mit 5.7mE! Ok, neutral zu sehen, da für 6mE Immo in Schittland gekauft. Gut für zukünftigen Cashflow, bindet aber Kapital, das man scheinbar nicht besser investieren kann... Na ja...
4) Was tut das Management? Die Anzahl der Mitarbeiter in EU steigt um 19%, in USA um 17%. Wenn man eine Exitstrategie verfolgt, würde man in diesem Geschäft derart massiv Leute aufbauen? Ist das Management unerfahren und ist sich der Zusammenhänge nicht bewusst? Das erscheint mir nicht so – ich denke, das Management weiß natürlich deutlich mehr Details und bereitet sich vor auf eine Geschäftsexpansion, die durch die breite Diversifizierung in den anderen Geschäftsgebieten in EU und USA möglich wird.
Deshalb hier meine (detaillierte) Bewertung für 2015 und danach. Ich würde mich über eine Diskussion im Vorfeld der Q2 Zahlen hierzu freuen:
Basis ist der Geschäftsbericht 2014 und Unternehmensmeldungen:
1) Sondereffekte Finanzergebnis: 0.5mE Umschuldungskosten in 2014, 1.5mE Zinsersparnis ab 2015 (Wenn die 17mE für weitere Akquisitionen nicht gezogen werden – wenn sie gezogen werden, dann bringen die Akquis auch Gewinn mit und kann diesen Aufwand kompensieren – hoffentlich, siehe MSI unten): Verbesserung 2015: 2mE EBT oder nach Steuern 0.074E.
2) Sondereffekt Ergebnis nicht den Aktionären zuzurechnen: 764kE nach Steuern. Geht das auf 264kE zurück (2013 war noch negativ!), dann Verbesserung in 2015: 0.5mE EAT oder EPS 0.026E
3) Exit Singapur: Firmenwert komplett auf 0 abgeschrieben bereits in 2014
4) Wachstum USA: Chance: Richmond-San Rafael Brücke gewonnen: 28.6m$ über 3 Jahre, das sind 9.5m$/Jahr ab 2015 oder bei aktuellen Wechselkursen (E/$ wird nicht abgesichert) 8.7mE pro Jahr. Zum Vergleich US Umsatz 2014 18mE. Weitere Großprojekte angeboten/in Angebotsphase laut Geschäftsbericht: Chance!
5) Wachstum durch Akquisition: Unternehmensinformation unter http://www.largestcompanies.com/company/Marine-Service-Inter… ergibt Umsatz/EAT in mE in 2011,2012,2013 von 2.8/-0.5, 7/0.7, 8.2/1.1. Offensichtlich kauft man sich ein Wachstumsunternehmen mit guten Kontakten und kaum Mitarbeitern: Anzahl der MA in 11,12,13 war 6,7,7. Also kauft man sich ev. Arbeit und Umsatz für die Muelhan Mannschaft. MSI hat Niederlassungen in Norwegen, Dubai, Singaur, Nigeria. Service der Firma liegt darin, dass Renovierungs-/Instandhaltungsarbeiten an Ölschiffen WÄHREND DER FAHRT gemacht werden. Das spart Geld. Ohne Experte zu sein, klingt das attraktiv. 2014 Zahlen liegen noch nicht vor, konservativ schreibe ich einfach die 2013 Zahlen fort ohne Wachstum und rechne davon 60% EAT, also 0.66mE EAT oder 0.034E EPS.
6) Profitables Geschäft in Katar wird weitergeführt (Chance in 2016), wenn Singapur geschlossen wird, dann sollte der 2014 EAT aus Asien wieder erreichbar sein (Abschreibung Firmenwert bereits in 2014 erfolgt).
=> EPS15 Upside von 0.134E relativ zu EPS14 plus Chance USA plus eventuell weitere Aquisitionen, damit KGV15e bei 9 und KGV 16e noch einmal darunter...
Folgendes sichert ab:
1) Cash: Beim EPS kann man stärker beeinflussen durch aggressive/konservative Vorgehensweise bei Abschreibungen etc. Der Cash Flow sagt mehr aus: Nach Steuern und Zinszahlungen hat man operativ 9.7mE eingefahren, darin sind gut 3.7mE aus Bilanzverkürzung enthalten, was sich nicht regelmässig wiederholen lässt, also ziehe ich die ab: damit bleiben 6mE oder 0.32E pro Aktie, das entspricht einer Cashrendite von 15.6% auf den aktuellen Aktienpreis von 2.05E.
2) Substanz: Das EK beträgt 61.3mE (18.8mE Immat. Vermögenswerte). Das sind 3.25E/Aktie. Unter Abzug der kompletten Immateriellen Vermögenswerte verbleiben 2.25E Substanz. Das sollte nach unten absichern.
3) Was tut das Management? Man investiert 13mE, den kompletten operativen CF – das ist mehr als eine Verdopplung gegenüber 2013 mit 5.7mE! Ok, neutral zu sehen, da für 6mE Immo in Schittland gekauft. Gut für zukünftigen Cashflow, bindet aber Kapital, das man scheinbar nicht besser investieren kann... Na ja...
4) Was tut das Management? Die Anzahl der Mitarbeiter in EU steigt um 19%, in USA um 17%. Wenn man eine Exitstrategie verfolgt, würde man in diesem Geschäft derart massiv Leute aufbauen? Ist das Management unerfahren und ist sich der Zusammenhänge nicht bewusst? Das erscheint mir nicht so – ich denke, das Management weiß natürlich deutlich mehr Details und bereitet sich vor auf eine Geschäftsexpansion, die durch die breite Diversifizierung in den anderen Geschäftsgebieten in EU und USA möglich wird.
Antwort auf Beitrag Nr.: 50.003.157 von Mmmaulheld am 18.06.15 17:48:18
Ich verstehe die Diskussion gar nicht. Es hieß doch klar und deutlich in der Adhoc:
"Mit dem Anteilserwerb befinden sich 50,01% der Aktien (= der Stimmrechte) im Besitz der Gründerfamilie."
Zitat von Mmmaulheld:Zitat von profiteppich: Die Familie ist doch schon lange über 30% mit GiVE usw. Ich habe hier eine Zahl von 43,5%. Und wem letztlich die 21,1% von Syntregra zuzurechnen sein werden, hat auch so seine Wahrscheinlichkeiten...
also ich komme auf 40,88% zzgl. evtl. Syntegra...
Ich verstehe die Diskussion gar nicht. Es hieß doch klar und deutlich in der Adhoc:
"Mit dem Anteilserwerb befinden sich 50,01% der Aktien (= der Stimmrechte) im Besitz der Gründerfamilie."
Antwort auf Beitrag Nr.: 49.975.620 von profiteppich am 15.06.15 13:37:37
also ich komme auf 40,88% zzgl. evtl. Syntegra...
Zitat von profiteppich: Die Familie ist doch schon lange über 30% mit GiVE usw. Ich habe hier eine Zahl von 43,5%. Und wem letztlich die 21,1% von Syntregra zuzurechnen sein werden, hat auch so seine Wahrscheinlichkeiten...
also ich komme auf 40,88% zzgl. evtl. Syntegra...
Trading Spotlight
Antwort auf Beitrag Nr.: 49.999.371 von Pegasus203 am 18.06.15 10:55:40Also die haben doch nur ein paar kleine prozent aufgestockt. Hierbei haben sie ihre Überzeugung ausgedrückt, dass der Vorstand gute Arbeit leistet und auch gesagt, dass die anderen Aktionäre hiervon profitiren sollten. Und die werden ganz sicher nicht an eine Heuschreke ihre Aktien zum aktuellen Kurs verkaufen. Auch eine heuschrecke würde hier deutlich mehr bezahlen.
Antwort auf Beitrag Nr.: 49.991.832 von Mmmaulheld am 17.06.15 13:37:36Ich weiß nicht, ob ich es für gut heißen soll, dass die Familie nun über 50% der Aktien besitzt. Das ist nur gut, wenn die auch sagen, dass sie mittelfristig dabei bleiben!
Mit mehr als der Hälfte der Aktien, kann eine Heuschrecke schon ne Menge anfangen!
Mit mehr als der Hälfte der Aktien, kann eine Heuschrecke schon ne Menge anfangen!
Kann man von einer Dividende für das laufende Jahr in Höhe von 2 Cent ausgehen? Mehr wohl eher nicht oder, geht man von deren neuen "Regel" aus.
Die EBIT-Guidance von 4 - 5 % ist sicher nicht unrealistisch für die nächsten Jahre. Zur Erinnerung: in 2008 hatte man mal 4,8% - mehr war es nie.
Die EBIT-Guidance von 4 - 5 % ist sicher nicht unrealistisch für die nächsten Jahre. Zur Erinnerung: in 2008 hatte man mal 4,8% - mehr war es nie.
Die Familie ist doch schon lange über 30% mit GiVE usw. Ich habe hier eine Zahl von 43,5%. Und wem letztlich die 21,1% von Syntregra zuzurechnen sein werden, hat auch so seine Wahrscheinlichkeiten...
Antwort auf Beitrag Nr.: 49.969.488 von valueanleger am 13.06.15 16:46:33Der Hauptaktionär scheint dem Vorstand zu vertrauen und lässt ihm frei Hand. Denke da haben wir keine Machenschaften zu befürchten.
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