Accentro AG -- ehem. ESTAVIS AG - die Chance? (Seite 13)

[Muckelius]

Analyse-Updaten von src research. Kursziel wird von 7 auf 5 Euro gesenkt

http://www.src-research.de/fileadmin/Accentro_19May2023.pdf

[Invest2017]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.778.049 von honigbaer am 03.05.23 16:11:30

Zitat von honigbaer: 4.15 ist ab Seite 135 im Geschäftsbericht, um die Anleihen geht es aber eher ab Seite 136.

Die angepassten Bedingungen der Anleihen sind in der adhoc vom 17.12.2022 übersichtlich dargestellt, im Geschäftsbericht habe ich diese Details deshalb gar nicht gesucht.
http://ww.dgap.de/dgap/News/corporate/accentro-real-estate-v…

Danke für die Antwort! Ich muss gestern sehr blind gewesen sein, die Kapitel sind ja wirklich durchnummeriert

[honigbaer]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.777.761 von Invest2017 am 03.05.23 15:35:28

4.15 ist ab Seite 135 im Geschäftsbericht, um die Anleihen geht es aber eher ab Seite 136.

Die angepassten Bedingungen der Anleihen sind in der adhoc vom 17.12.2022 übersichtlich dargestellt, im Geschäftsbericht habe ich diese Details deshalb gar nicht gesucht.
http://ww.dgap.de/dgap/News/corporate/accentro-real-estate-v…

[Invest2017]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.755.362 von honigbaer am 28.04.23 18:22:49

@ honigbaer

Vielen Dank für den Verweis auf den Geschäftsbericht. Immer wieder wird hier auf das Kapital 4.15 verwiesen, in dem auf die neuen Anleihebedingungen bzw die Restrukturierung eingegangen wird. Allerdings kann ich das nirgends finden. Kannst Du mir vielleicht eine Seitenzahl angeben?

[honigbaer]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.756.046 von e2v am 28.04.23 19:44:51

Da stimme ich weitgehend zu, das ist doch in der Cleansing Präsentation auf Seite 13-17 entsprechend geplant.

Für 2023 ist laut Seite 16/17 der Verkauf des eigenen Verwaltungsgebäudes für 24 Mio geplant und die Vorratsimmobilien sollen um 46 Mio abnehmen, während 23 Mio in Vorratsimmobilien investiert werden sollen. Also da sind erhebliche Verkäufe von Vorratsimmobilien vorgesehen (70 Mio?).
"Other Assets" sollen 2023 von 138 Mio auf 85 Mio abnehmen, das ist auch eine erhebliche Liquiditätsquelle.
Und 2024 sollen in erheblichem Umfang Bestandsimmobilien verkauft werden, das ist der Plan.
https://investors.accentro.de/news/praesentation

Anzweifeln kann man alles, aber aus den Q1 Immobilienverkäufen kann man nicht aufs Jahr hochrechnen, das meiste geht da immer noch zum Jahresende hin. Letztlich muss der Gewinn aus dem fortgesetzten Handel mit Vorratsimmobilien die Verzinsung der Verbindlichkeiten bis 2026 finanzieren.

[e2v]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.755.536 von honigbaer am 28.04.23 18:45:58

Prima, lass uns doch mal mit den Zahlen spielen:
- von den 100,7 mio ziehe ich mal die 45,2 die blockiert sind ab = > bleiben 55,5
- dann ziehe ich die 25 mio geleistete Teilrückzahlung ab => 30,5
- den Forderungen aus LuL stehen auch Verbindlichkeiten aus LuL gegenüber: bleiben (16-4 = + 12 mio, und hoffentlich sind alle Forderungen werthaltig) 42,5
- die Vorratsimmobilien müssen halt erst einmal verkauft werden und die berücksichtige ich daher mit 0 = > 42,5
Also grob geschätzt wären ohne andere Verkäufe 42,5 mio kurzfristig verfügbar. (Das Vermietungs- und Servicegeschäft habe ich nicht betrachtet, sollte aber doch ein paar mio Cash bringen).

In 2023 fallen an Zinsen und Rückzahlungen nur auf die Anleihen rund 59 mio an und in 2024 ca. 81,5 mio. Dabei habe ich Zinsen auf die Bankdarlehen noch nicht berücksichtigt.

In 2023 muss also mindestens 17 mio positiver cash-flow erwirtschaftet werden. Die Bedienung in 2023 ist aus meiner Sicht machbar. Das Problem kommt dann in 2024 …. Ceteris paribus brauchen wir in 2024 ca 82 mio positiven cash-flow. So gesehen braucht es ganz ordentliche Verkäufe. Sind die Bankdarlehen besichert, müssen aus den Verkaufserlösen ja auch wahrscheinlich diese zuerst bedient werden.

Mit den Q1 Zahlen können das ja mal für ganz 2023 und 2024 hochrechnen.

[honigbaer]

Es sollte natürlich heißen:
... auch wenn diese noch die 25 Mio enthalten und im ersten Quartal nur wenig verkauft werden konnte ...

[honigbaer]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.754.879 von e2v am 28.04.23 17:25:43

Vielleicht liest Du die AG Bilanz und nicht die Konzernbilanz oder Du hast den Tilgungsplan der restrukturierten Anleihe nicht vor Augen.
Nachdem 25 Mio der 250 Mio inzwischen schon zurückgezahlt wurden, sind zum Jahresende 2023 weitere 40 Mio fällig. Dem stehen die folgenden kurzfristigen Zahlungsmittel gegenüber, auch wenn diese noch die 15 Mio enthalten und im ersten Quartal nur wenig verkauftwerden konnte, ist kaum ersichtlich, wie sich da ein weiterer Liquiditätsengpass ergeben sollte, das war ja schließlich der Sinn der Übung, in 2023 keine Fire-Sales vornehmen zu müssen.

Seite 159 Geschäftsbericht:
"Für die Deckung der erwarteten Zahlungsmittelabflüsse stehen im ACCENTRO-Konzern stichtagsbezogen liquide Mittel in Höhe von 100.784 TEUR (Vorperiode: 121.502 TEUR) zur Verfügung, wobei jedoch 45.246 TEUR (Vorjahr: 40.460 TEUR) verfügungsbeschränkt sind. Zusätzlich sind Forderungen aus Lieferungen und Leistungen in Höhe von 15.934 TEUR (Vorjahr: 21.324 TEUR) sowie geschätzte Vorratsimmobilien in Höhe von 70.440 TEUR (Vorjahr: 181.351 TEUR) innerhalb eines Jahres liquidierbar."

[Andrija]

Wer hätte das gedacht. Die trauen sich auf eine physische Hauptversammlung und wollen sogar noch die Vorstandsvergütung diskutieren.
https://www.eqs-news.com/de/news/hauptversammlung/accentro-r…

[e2v]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.749.887 von Muckelius am 28.04.23 08:57:48

Ich finde die 2022 Zahlen schwach und der Bericht ist einfach nur schöngeschrieben. Letzteres sind wir ja von Accentro gewohnt. 😀

Accentro stand kurz vor der Pleite und nur weil die Anleiheinhaber verlängern mussten, dürfen die jetzt weitermachen.

Bin mal auf die Q1 Zahlen gespannt. Immerhin steht zum Jahresende eine Teilrückzahlung auf die Anleihe an. Die größere Teilrückzahlung soll dann in 2024 kommen. Dafür müssen die sich dann richtig strecken. Die Q1 Zahlen geben uns dann schon einmal einen Vorgeschmack ob ausreichend Wohnungen verkauft werden konnten.
Hier besteht weiterhin keine Eile zum Einstieg. Was wird passieren wenn Accentro die Anleihe nicht bedienen kann, ob das dann erneut getreckt wird oder kommt dann der Debt / Equity Swap ?