GK Software (Seite 25)

[atgeckoinvest]

Antwort auf Beitrag Nr.: 59.260.444 von atgeckoinvest am 20.11.18 17:04:28

Q3

Guidance 2018 wird aufrechterhalten!!!
Wie soll das gehen? Superzyklus Q4 - mit vielen neuen Kundenabschlüssen?

Bei GK wird man intern Ende November natürlich bereits sehr genau wissen, was für das Gesamtjahr noch möglich ist. Auf diesen Jahresendspurt bin ich ja einmal gespannt. Scheint aber ganz ordentlich zu laufen

[atgeckoinvest]

Antwort auf Beitrag Nr.: 59.122.163 von atgeckoinvest am 02.11.18 11:31:43

KI Prudsys

Prudsys hat GK für lächerliche 5 Mio. gekauft. Wahrscheinlich hätte man auch das 10fache dafür bezahlen können. Leistungsvermögen wird an untenstehendem Beispiel aufgezeigt.

https://www.businesspress24.com/pressrelease1544237/11teamsp…

Sehr guter Zukauf welcher noch viel Freude generieren wird. Das Management überzeugt mich. Bald kommen die Zahlen zu Q3. Fortschritte bei der Marge ist Pflicht.

[atgeckoinvest]

Antwort auf Beitrag Nr.: 58.940.379 von Huusmeister am 12.10.18 10:38:32

Insiderhandel

Aufsichtsrat Herbert Zinn hat letzmals am 29.11.2011 1000 GK Aktien zu 38,50 gekauft. 7 Jahre später kauft er sich erneut 1000 Aktien zu 102 € wie erst letzte Woche bekanntgeben wurde. Ein gutes Zeichen!

https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2018-10/4511622…

[Huusmeister]

Dax erholt sich aber GK fällt nun......

[atgeckoinvest]

Gewinnwarnung

Wäre nicht optimal wenn in den nächsten Tagen die erwartete Gewinnwarnung kommuniziert würde. Die Bewegung heute ist schon sehr auffällig.
Könnte aber eine heilende Wirkung auf den Kurs haben, wenn hier endlich Fakten geschaffen werden. Habe heute nochmals Position aufgestockt, da ich nur von einer kurzzeitigen Schwäche ausgehe und Potential nach unten begrenzt sehe. Rechne aktuell mit einem EBIT für 2018 zwischen 8 - 10 Mio. was ein starkes 2. HJ voraussetzt.

[washiwashi]

Unbestritten ist die Guidance für 2018 eigentlich nicht mehr erreichbar. Immerhin müsste GK im 2. Halbjahr eine EBIT Marge von etwa 27% erwirtschaften. Die letzen Studien sehen das EBIT eher bei 10% vom Umsatz. Ich möchte aber nicht ausschließen, dass wir im 2. Halbjahr EBIT Margen von 15 bis 20% sehen können, das ist vielleicht noch nicht nachhaltig, aber dennoch ein Vorgeschmack von dem was möglich ist. Ich denke das dies die eigentliche Message für die Investoren sein wird. Kann sein, dass die Aktie an dem Tag an dem es dann halt nur 10 % EBIT Marge für 2018 sein wird schwach geht, aber der Wachstumsstrend ist ungebrochen. Dann kann es auch ein sehr schnelles Re-Rating geben, denn die Aktie befindet sich bereits seit fast einem Jahr in einer Konsolidierungsphase, während das Unternehmen die Internationalisierung weiter vorangetrieben hat.

[Origineller_Name]

Antwort auf Beitrag Nr.: 58.592.198 von Junolyst am 01.09.18 20:20:05

Zitat: "Kleine Detailanmerkung: GK strebt nicht 15% im Gesamtkonzern an sondern im Geschäftsbereich GK/Retail. Dieser macht so 80-85% vom Gesamtumsatz aus. Also kommt man auf etwa 13-14% Konzern-EBIT-Marge. "


Da liegst Du falsch. GK strebt nicht 15% Marge auf den Teilbereich "GK/Retail" an, sondern, wie geschrieben, auf den Umsatz (= Betriebsleistung). Und genau dort erreichen sie momentan nur 0,1% (siehe Seite 2 des H1/18-Berichtes).

Zitat GK: "Das Ziel unserer bisherigen Mittelfristprognose bis zum Jahr 2018 bleibt unverändert bestehen. Das heißt wir wollen im kommenden Geschäftsjahr zu den bekannten Ertragsmargen (EBIT-Marge auf die Betriebsleistung) für unser Kerngeschäft von über 15 Prozent zurückkehren und dieses Niveau in den Folgejahren halten." (Seite 25)

Das "Kerngeschäft" ist wohl einfach nur ein Wortgeschwurbel von GK, daß ich noch nirgendwo näher erklärt gefunden habe. Die Betriebsleistung ist dagegen eindeutig definiert, und es werden auch nirgendwo Betriebsleistungen für Teilbereiche wie z.B. "GK/Retail" aufgeführt.

[Junolyst [KommA]]

Antwort auf Beitrag Nr.: 58.591.631 von Origineller_Name am 01.09.18 17:20:36

Zitat von Origineller_Name: GK Software - Bericht H1/18


Wie bereits befürchtet, ist der H1/18-Bericht von GK Software ernüchternd.

Das EBIT ist von der von GK gesetzten Zielmarge von 15 % mit 0,1 % meilenweit entfernt. Das Unschönste daran ist, daß, wenn man Q2 isoliert betrachtet, daß EBIT sogar in den negativen Bereich gerutscht ist. Blieben in Q1 wenigstens noch 221 T€ übrig, sind es nach dem gesamten Q1 nur noch 72 T€. In Q2 war das EBIT also real negativ mit - 0,149 Mio. €! Das ganze Ausmaß zeigt sich, wenn man H1/18 mit dem Vorjahreszeitraum vergleicht - damals gab es ein EBIT von 3,578 Mio. €!


Die restlichen Zahlen sehen da erwartungsgemäß nicht besser aus. Der Kurzüberblick (zum Vergleich die Zahlen des H1/17):

Umsatz H1/18: 49,046 Mio. € (+ 11,1 % ggü Vorjahr)
-> In H1/2017 betrug das Wachstum ggü Vorjahr noch 17 %, im Jahr davor sogar noch 24 %.
-> Zur Vergleichbarkeit müßte man den Zuwachs eigentlich auch noch um die Umsätze von Prudsys und Valuephone bereinigen, die mittlerweile konsolidiert sind, aber voriges Jahr noch nicht dazu zählten. Zusammen dürften die beiden knapp 2,5 Mio. € im Halbjahr umsetzen.

EBITDA: 2,392 Mio. € (- 54,8 % ggü Vorjahr (5,293 Mio. €))

EBIT: 0,072 T€ (- 98,0 % ggü Vorjahr (3,578 Mio. €)

Periodenüberschuß: - 0,172 T€ (- 107,5 % ggü Vorjahr (+ 2,296 Mio. €)

Eigenkapitalquote: 35,6 % (Vorjahr: 42,5 %)

Nettoverschuldung: - 5,169 Mio. € (- 386,7 % ggü Vorjahr (+ 1,799 Mio. €)
-> Der Rückgang um - 386,7 % wird von GK aus unerfindlichen Gründen mit "<-250%" beschönigt, ganz so, als würde die Skala bei - 250 % aufhören.

Cashflow: 0,22 Mio. € (- 97,9 % ggü Vorjahr (10,63 Mio. €))

Gemeldete Neuabschlüsse (Filialen): 1.560 (- 50,9 % ggü Vorjahr (3.180))
-> Die diversen Meldungen zum Kundengewinn in den USA bezogen sich dabei in der Tat alle auf den selben Kunden: Hy-Vee.


Fazit:

Alles in allem bietet GK Software zurzeit nicht das beste Bild. Trotz der Beteuerungen seitens des Vorstandes, daß er "die Prognose für das Geschäftsjahr 2018, wie sie im letzten Geschäftsbericht veröffentlicht worden ist, weiterhin unverändert aufrecht" erhält, erscheint mir das darin genannte Ziel einer 15 %igen EBIT-Marge fast schon unerreichbar. Das würde in H2/18 eine Marge von knapp 30 % (eine weitere moderate Umsatzsteigerung vorausgesetzt) bedeuten. Natürlich kann im für gewöhnlich überdurchschnittlich starken Q4 noch eine positive Überraschung kommen - allein mir fehlt der Glaube daran. Im Tagesgeschäft jedenfalls scheint GK die Kosten momentan nicht unter Kontrolle zu bekommen.

Aber der Vorstand hält sich natürlich immer das Hintertürchen offen, daß die 15 %-Marge Nachrang nach der internationalen Expansion hat. Wenn man sich vor Augen hält, daß die in H1/18 gemeldeten Abschlüsse über die ganze Welt verteilt sind, schreit das geradezu danach, diesen Joker bei Verkündung des GB 18 zu ziehen.

Kleine Detailanmerkung: GK strebt nicht 15% im Gesamtkonzern an sondern im Geschäftsbereich GK/Retail. Dieser macht so 80-85% vom Gesamtumsatz aus. Also kommt man auf etwa 13-14% Konzern-EBIT-Marge.

Ansonsten geh ich da aber voll D'accord dass das in diesem Jahr wohl nicht erreicht wird das Ziel.

[Origineller_Name]

GK Software - Bericht H1/18


Wie bereits befürchtet, ist der H1/18-Bericht von GK Software ernüchternd.

Das EBIT ist von der von GK gesetzten Zielmarge von 15 % mit 0,1 % meilenweit entfernt. Das Unschönste daran ist, daß, wenn man Q2 isoliert betrachtet, daß EBIT sogar in den negativen Bereich gerutscht ist. Blieben in Q1 wenigstens noch 221 T€ übrig, sind es nach dem gesamten Q1 nur noch 72 T€. In Q2 war das EBIT also real negativ mit - 0,149 Mio. €! Das ganze Ausmaß zeigt sich, wenn man H1/18 mit dem Vorjahreszeitraum vergleicht - damals gab es ein EBIT von 3,578 Mio. €!


Die restlichen Zahlen sehen da erwartungsgemäß nicht besser aus. Der Kurzüberblick (zum Vergleich die Zahlen des H1/17):

Umsatz H1/18: 49,046 Mio. € (+ 11,1 % ggü Vorjahr)
-> In H1/2017 betrug das Wachstum ggü Vorjahr noch 17 %, im Jahr davor sogar noch 24 %.
-> Zur Vergleichbarkeit müßte man den Zuwachs eigentlich auch noch um die Umsätze von Prudsys und Valuephone bereinigen, die mittlerweile konsolidiert sind, aber voriges Jahr noch nicht dazu zählten. Zusammen dürften die beiden knapp 2,5 Mio. € im Halbjahr umsetzen.

EBITDA: 2,392 Mio. € (- 54,8 % ggü Vorjahr (5,293 Mio. €))

EBIT: 0,072 T€ (- 98,0 % ggü Vorjahr (3,578 Mio. €)

Periodenüberschuß: - 0,172 T€ (- 107,5 % ggü Vorjahr (+ 2,296 Mio. €)

Eigenkapitalquote: 35,6 % (Vorjahr: 42,5 %)

Nettoverschuldung: - 5,169 Mio. € (- 386,7 % ggü Vorjahr (+ 1,799 Mio. €)
-> Der Rückgang um - 386,7 % wird von GK aus unerfindlichen Gründen mit "<-250%" beschönigt, ganz so, als würde die Skala bei - 250 % aufhören.

Cashflow: 0,22 Mio. € (- 97,9 % ggü Vorjahr (10,63 Mio. €))

Gemeldete Neuabschlüsse (Filialen): 1.560 (- 50,9 % ggü Vorjahr (3.180))
-> Die diversen Meldungen zum Kundengewinn in den USA bezogen sich dabei in der Tat alle auf den selben Kunden: Hy-Vee.


Fazit:

Alles in allem bietet GK Software zurzeit nicht das beste Bild. Trotz der Beteuerungen seitens des Vorstandes, daß er "die Prognose für das Geschäftsjahr 2018, wie sie im letzten Geschäftsbericht veröffentlicht worden ist, weiterhin unverändert aufrecht" erhält, erscheint mir das darin genannte Ziel einer 15 %igen EBIT-Marge fast schon unerreichbar. Das würde in H2/18 eine Marge von knapp 30 % (eine weitere moderate Umsatzsteigerung vorausgesetzt) bedeuten. Natürlich kann im für gewöhnlich überdurchschnittlich starken Q4 noch eine positive Überraschung kommen - allein mir fehlt der Glaube daran. Im Tagesgeschäft jedenfalls scheint GK die Kosten momentan nicht unter Kontrolle zu bekommen.

Aber der Vorstand hält sich natürlich immer das Hintertürchen offen, daß die 15 %-Marge Nachrang nach der internationalen Expansion hat. Wenn man sich vor Augen hält, daß die in H1/18 gemeldeten Abschlüsse über die ganze Welt verteilt sind, schreit das geradezu danach, diesen Joker bei Verkündung des GB 18 zu ziehen.

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GK Software – Vorabzahlen H1/18


GK Software hat gestern seine Vorabzahlen für das erste Halbjahr 2018 bekanntgegeben. Abgesehen vom Umsatz wurde nur das EBITDA genannt, was im Hinblick auf die Erreichung der von GK gesteckten Ziele nicht so wirklich aussagekräftig ist, da das Eigenziel der Firma ja lautet, eine EBIT-Marge von 15% zu erreichen. Warum man in der Ad-Hoc statt der EBIT-Marge die EBITDA-Marge nennt, will sich mir nicht ganz erschließen. Außer natürlich, daß sie höher als die EBIT-Marge sein dürfte, und daher besser aussieht.

Aber auch beim EBITDA sind über das Halbjahr gerechnet nur 4,9 % hängengeblieben. Insofern man das EBITDA aber aufgrund vergangener Finanzberichte mit dem EBIT ins Verhältnis setzen würde, müßte das 15%-EBIT-Ziel für 2018 mittlerweile als außerordentlich ambitioniert bezeichnet werden.

Natürlich muß man auch die endgültigen Zahlen für das Halbjahr und vor allem natürlich die für das gesamte Jahr 2018 abwarten, insbesondere, da das letzte Quartal traditionell meist stark war. Aber so wirklich nach Zielerreichung sehen die Zahlen nicht aus. Wobei man auch anmerken muß, daß GK selbst immer betont, daß die Expansion Vorrang vor Erreichen dieses Zieles hat.

Löblich ist natürlich, daß die Umsätze weiter deutlich steigen, auch wenn die Dynamik scheinbar nachläßt. Im Gesamtjahr 2016 steigerte man den Umsatz gegenüber 2015 um knapp 24 %. Von 2016 auf 2017 waren es dann noch 17 %. Im H1/18 hat man die Umsätze gegenüber H1/17 nur noch um 11 % gesteigert. Dabei muß man allerdings auch beachten, das sukzessive von einem Verkaufs- auf ein Mietmodell umgestellt wird, was zeitliche Umsatzdehnungen bedeutet. (Dazu schrieb GK im GB 2017 „Wie bereits im GB 2017 dargestellt, wandeln sich die Einnahmen von Einmal- zu wiederkehrenden Zahlungen. Mit 90,45 Mio. Euro konnte der Umsatz der Gruppe gegenüber dem Vorjahr um 17,0 % nach 77,33 Mio. Euro im Vorjahr gesteigert werden, wobei dieser Wert durch die schnellere als erwartete Hinwendung zu „Software-as-a-Service“-Vergütungsmodellen (Subskription) kurzfristig sogar noch belastet ist.“)

Positiv anzumerken ist die beständig wachsende Kundenbasis. Dies insbesondere deshalb, da in 2017 die Umsätze aus Wartungserlösen mit rund 29 Mio. € mit über 30 % zum Gesamtumsatz betrugen. Dabei wuchsen sie in 2017 mit +38% gegenüber dem Vorjahr bedeutend stärker als der reine Verkauf bzw. die Lizensierung. Dieser Trend wird sich wohl in diesem Jahr fortsetzen. Während in der Meldung vom H1/17 noch von 223.000 Installationen im Einsatz gesprochen wird, sind es mittlerweile 279.000, also ein Plus von 25%.

Leider für mich etwas uneindeutig ist die Informationspolitik zu neuen Kunden bzw. Installationen.

Zum einen verwendet GK bei der Vermeldung neuer Aufträge sowohl die Bezeichnung „Filialen“ als auch „Installationen“, wobei für mich nicht klar ersichtlich ist, inwieweit die Zahl der neuen Installationen und die der angegeben Filialen korrespondieren, heißt, wie viele Installationen pro Filiale im Schnitt bzw. für den jeweiligen Auftrag getätigt werden.

Zum anderen ist auch nicht ganz nachvollziehbar, wie man die jüngsten Meldungen dazu werten soll. Im Vorabbericht zum Q1 vom 18.04.18 schreibt GK „Auch im ersten Quartal 2018 konnte die positive Entwicklung fortgesetzt und bereits mehrere wichtige Vertriebserfolge verzeichnet werden. Hervorzuheben ist dabei der Gewinn eines bedeutenden Projektes in den USA, das in diesem wichtigen Markt eine neue Referenz schaffen wird. Im Rahmen dieses Projektes wird GK Software mehr als 6.000 neue Installationen produktiv setzen.“

In einer Pressemeldung vom 03.08.18 (https://www.gk-software.com/de/public-relations/news/us-ameri…) schreibt GK: „Hy-Vee, ein Einzelhändler mit mehr als 245 Filialen in acht Bundesstaaten des Mittleren Westens der USA, hat sich bereits im ersten Quartal 2018 dafür entschieden, auf die Lösungswelt von GK Software zu setzen.“

In der Vorabmeldung zum H1/18 vom 24.08.18 schreibt GK nun „Damit korrespondiert auch, dass nach Beendigung des 2. Quartals zwei weitere Kunden in den USA gewonnen werden konnten, nachdem sich mit Hy-Vee bereits im ersten Quartal ein bedeutender Retailer im größten Einzelhandelsmarkt der Welt für OmniPOS entschieden hat.“

Alle drei Meldungen sprechen von einem Abschluß im Q1/18. Könnte es eventuell sein, daß es sich immer um denselben Kunden handelt, für welchen dann in 245 Filialen 6.000 Installationen durchgeführt werden?

Ich bin gespannt auf den ausführlicheren H2-Bericht, und erhoffe mir auch diesbezüglich mehr Klarheit.