Deutsche Rohstoff AG: Meldungen, Analysen, Meinungen (Seite 4039)

[Selwyn]

Vielen Dank an CK2012 und Archie2 auch von mir. Sehr gute Diskussion!
Als kleine Ergänzung zu diesem Thema noch die folgende Zusammenfassung von "Seeking Alpha":

How To Play The Niobrara Wattenberg Field

http://seekingalpha.com/article/536601-how-to-play-the-niobr…
http://seekingalpha.com/article/536651-how-to-play-the-niobr…

Darin auch gute Abbildungen zum Verständnis, wie z.B. der Aufbau der unterschiedlichen Schichten

[Selwyn]

Antwort auf Beitrag Nr.: 43.114.137 von Wood-Cutter am 03.05.12 09:57:24

Ja, die Zahl für 2012 scheint mir auch etwas "vom Himmel gefallen" zu sein

[Wood-Cutter]

@ CK2012 und Archie2

Interessante Diskussion zwischen euch, danke. Für beide einen Daumen.

Zitat von Selwyn: Moin allerseits.
Schöne Zusammenfassung auf "Smart Investor":

Schatzsucher auf Beutezug

http://www.rohstoff.de/wp-content/uploads/2011/10/2012-05-01…

Moin Selwyn,
na ja, bei den Zahlen waren sie wohl "etwas in Eile".

Der Smart Investor beziffert den Umsatz für 2011 mit 14 Mio. €, für 2012 nur 21 Mio. € ?

Gruß Wood-Cutter

[Selwyn]

Moin allerseits.
Schöne Zusammenfassung auf "Smart Investor":

Schatzsucher auf Beutezug

http://www.rohstoff.de/wp-content/uploads/2011/10/2012-05-01…

[ck2012]

Hallo Archie2!

Wow - erst einmal vielen Dank für dein ausführliche Mail. Wenn man den Daten von Synergy Resources Corporation glauben darf (und davon gehe ich aus), dann stellt sich allerdings die Frage, warum Synergy überhaupt nach Oel bohrt und fördert, da das Ganze nicht wirtschaftlich zu sein scheint. Du hast einen diskontierten Cash-Flow von ca. 1 Mio US$ ermittelt - das entspricht in etwa den Bohrkosten einer Bohrung inklusive Fraking. Also eigentlich ein Nullsummenspiel.

Allerdings passt die genannte Förderleitung überhaupt nicht zu den Meldungen von Tecton (das Management ist m.E. sehr gut - und hat mehr als genügend Erfahrung). Dort geht man von einer Förderleistung von 50 BOe/d aus, da dies Werte sind die auch andere Unternehmen im Wattenberg-Feld erzielen. Die Diskrepanz ist m.E. nur dadurch zu erklären, dass Synergy Recources nicht frakt und dadurch sowohl die anfängliche Förderleistung also auch die Gesamtförderleistung je Bohrlocht deutlichst niedriger sein müsste. Dann macht es für Synergy Recources auch Sinn, da eine Bohrung ohne Fracing eher bei ca. 250 T$ - 300 T$ liegen dürfte (das wäre ein Faktor von 3-4).

Wenn ich die Meldungen und Berichte im Internet über das Wattenberg-Feld richtig in Erinnerung habe, dann soll sich eine (vertikale) Bohrung dort innerhalb von ca. 12 Monaten refinanzieren - eine horizontale hingegen nach 3-4 Monaten! (Immer aber mit Fraking)!

Warten wir die Ergebnisse ab - in den nächsten 1-2 Wochen wissen wir mehr!

[Archie2]

Hallo Christian

Zitat von ck2012: Hallo Archie2!
...Ich habe auf Ariva nachfolgendes Aussagen gefunden, in denen von einem Wert von 50.000- 85.000 Can.$ je boe/d geschrieben wurde. Letzerer Wert soll bei Übernahmen (Anm: das bezieht sich m.E. wohl auch auf Verkäufe in 2012) gezahlt worden sein!

Will ich nicht in Abrede stellen. Allerdings ist boe/d ein ungeeignetes Maß, um den Wert zu bestimmen. Die Basis für die Wertermittlung ist die vorhandene Reserve. boe/d verbunden mit der decline curve bestimmen, wie stark ich den Wert der Reserve diskontieren muss.

...
Bei einer Leistung von 50 BOe/d (das erwartet Tecton) x 3 Bohranlagen - also 150 BOe/d ergibt sich ein Wert von ca. 8,2 MIo C$ - 12,8 Mio C$.
Und diese Aussage stimmt mit meiner Schätzung von 9-12 Mio US$ überein!

Wie gesagt ist boe/d das falsche Maß. Desweiteren passiert diese Schätzung nicht den Realitätstest: Ein nahezu risikoloses Geschäft, bei dem man sein Kapital in einem Jahr verdrei- bis vervierfachen kann, existiert nicht (von illegalen Aktivitäten mal abgesehen).

Um es mal mit ein paar Zahlen zu unterfüttern.
Folgende Annahmen:

EUR von 40.000 boe in 20 Jahren. Die Aufteilung der Gesamtförderung auf die 20 Jahre wie auch die Gesamtmenge sind Resultat von stundenlanger Recherche im Netz. Da ich mir nur selbst ein Bild machen wollte, habe ich die entprechenden Links nicht parat. Und ich werde nicht nochmal stundenlang suchen, um das hier zu dokumentieren. Aber schaut euch mal die SEC-Berichte von http://www.synergyresourcescorporation.com/ an. Die arbeiten bisher ausschließlich im Wattenbergfeld, ca. 150 Vertikalbohrungen, die Hälfte in den letzten 2,5 Jahren neu gebohrt. Aktuelle Tagesleistung von ca. 1200 boe/d oder 8 boe/d pro Bohrung.

boe/d: durchschnittliche Förderleistung pro Tag
boe/y: jährliche Förderung
oe: operativer Gewinn von $45/boe
dda: Abschreibungen von $20/boe
earn: Nachsteuergewinn (30% tax)
cf: Nachsteuer Cashflow (earn + dda)
disk: Diskont 10%
disk.cf: diskontierter Cashflow

Jahr	boe/d	boe/y	oe 	dda	earn	cf	disk	disk.cf

1	25,0	9125	410625	182500	159688	342188	1,00	342188

2	12,0	4380	197100	87600	76650	164250	1,10	149318

3	10,3	3760	169178	75190	65791	140981	1,21	116513

4	8,8	3212	144540	64240	56210	120450	1,33	90496

5	7,5	2738	123188	54750	47906	102656	1,46	70116

6	6,4	2336	105120	46720	40880	87600	1,61	54393

7	5,5	2008	90338	40150	35131	75281	1,77	42494

8	4,7	1716	77198	34310	30021	64331	1,95	33012

9	4,1	1497	67343	29930	26189	56119	2,14	26180

10	3,6	1314	59130	26280	22995	49275	2,36	20897

11	3,2	1168	52560	23360	20440	43800	2,59	16887

12	2,9	1059	47633	21170	18524	39694	2,85	13912

13	2,6	949	42705	18980	16608	35588	3,14	11339

14	2,4	876	39420	17520	15330	32850	3,45	9515

15	2,2	803	36135	16060	14053	30113	3,80	7930

16	2,0	730	32850	14600	12775	27375	4,18	6553

17	1,8	657	29565	13140	11498	24638	4,59	5362

18	1,7	621	27923	12410	10859	23269	5,05	4604

19	1,6	584	26280	11680	10220	21900	5,56	3939

20	1,5	548	24638	10950	9581	20531	6,12	3357

	Summe	40077					NPV	1029005

Ein NPV von 1 Mio geteilt durch 25 boe/d durchschnittliche Förderleistung ergibt $40.000 pro boe/d. Teile ich stattdessen durch ip (initial production) von 50 boe/d, liege ich nur bei $20.000.

Kaufe ich dieselbe Quelle nach 10 Jahren, sieht es so aus:

Jahr	boe/d	boe/y	oe 	dda	earn	cf	disk	disk.cf

11	3,2	1168	52560	23360	20440	43800	1,00	43800

12	2,9	1059	47633	21170	18524	39694	1,10	36085

13	2,6	949	42705	18980	16608	35588	1,21	29411

14	2,4	876	39420	17520	15330	32850	1,33	24681

15	2,2	803	36135	16060	14053	30113	1,46	20567

16	2,0	730	32850	14600	12775	27375	1,61	16998

17	1,8	657	29565	13140	11498	24638	1,77	13907

18	1,7	621	27923	12410	10859	23269	1,95	11941

19	1,6	584	26280	11680	10220	21900	2,14	10217

20	1,5	548	24638	10950	9581	20531	2,36	8707

	Summe	7993,5					NPV	216314

Ein NPV von 0,216 Mio geteilt durch 3,2 boe/d Förderleistung ergibt $67.600 pro boe/d.
Sehr viel konstanter (und auch angemessener) ist die Bewertung der Reserve. Im 1. Fall liegen wir bei 1 Mio geteilt durch 40.000 boe = $25/Boe. Im 2. Fall bei 0,216 Mio geteilt duch 8000 boe = $27/Boe.
Ob die Annahme von 40.000 BOE pro Bohrung richtig ist, wird sich in ein paar Monaten mit der Resourcenschätzung erweisen. Erst dann kann man eine bessere Bestimmung des Wertes pro Bohrung vornehmen.

[ck2012]

Antwort auf Beitrag Nr.: 43.105.405 von Archie2 am 30.04.12 18:54:36

Hallo Archie2!
Wäre prima, wenn du ein paar Links einstellen könntest, die deine Aussage bestätigen. Ich habe auf Ariva nachfolgendes Aussagen gefunden, in denen von einem Wert von 50.000- 85.000 Can.$ je boe/d geschrieben wurde. Letzerer Wert soll bei Übernahmen (Anm: das bezieht sich m.E. wohl auch auf Verkäufe in 2012) gezahlt worden sein!

Posting 4 und 7 (aus Stockhouse-Board):

http://www.ariva.de/forum/Edge-Res-mit-Nichol-und-Cooper-von…

"Stand heute beziffere ich mal den Wert von Edge auf 900 boe/d * 55.000 C$ (ist die Hälfte dessen was die Letzte Zeit bei Übernahmen pro flowing boe/d auf den Tisch gelegt wurde), macht rund 50 Mio C$ ... "

Bei einer Leistung von 50 BOe/d (das erwartet Tecton) x 3 Bohranlagen - also 150 BOe/d ergibt sich ein Wert von ca. 8,2 MIo C$ - 12,8 Mio C$.
Und diese Aussage stimmt mit meiner Schätzung von 9-12 Mio US$ überein!

Gruß
Christian

[SiebterSinn]

Guten Morgen allerseits, der Mai ist da, Limits erneuern...

[Alkanivorax]

Antwort auf Beitrag Nr.: 43.105.405 von Archie2 am 30.04.12 18:54:36

Nur zu eurer Info:
Der W-Preis ist letzte Woche in New York auf 372 $/mtu gefallen (-20 $/mtu bzw. -5,1 %).

Auf eine erfolgreiche (Rest-)Woche!

[Archie2]

Zitat von Archie2: ...Umsatzerlös ggw. etwa bei $67/BOE. Davon gehen als erstes 7-8% severance und ad valorem taxes ab. Danach etwa $5 Produktionskosten. Danach etwa 18% Royalties und schließlich etwa $5 Verwaltungskosten (wenn kostengünstig gemanaged).

(($67 * 0,925) - $5) * 0,92 - $5 = $47 (+- $3).

Sehe grad, dass ich mich verrechnet hab

Müsste eigentlich
(($67 * 0,925) - $5) * 0,82 - $5 = $41,7 (+- $3).
lauten.