Lohnt sich trotz stagnierendem Gewinn ein Einstieg? - 500 Beiträge pro Seite

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Costco hat eine sehr solide Gewinnentwicklung in den letzten Jahren hingelegt. Nur 2009 lag der Gewinn niedriger als im Vorjahr. Im Geschäftsjahr 2014 konnte der Gewinn pro Aktie im direkten Vergleich zum Vorjahr lediglich um 0,4% gesteigert werden. Die Dynamik scheint nachzulassen, auch wenn in den letzten 20 Jahren eine Gewinnsteigerung von ca. 130% (knapp 9% p.a.) erzielt wurde und der Wert in den letzten 12 Monaten um gut 20% gestiegen ist.

Diese vermeintlichen Schwierigkeiten spiegeln sich auch im Buchwert wieder, der in den letzten beiden Jahren gesunken ist und über 10 Jahr gerechnet durchschnittlich nur 2,5% p.a. gestiegen ist. Auch die aktuelle Dividendenrendite ist mit ca. 1% äußerst überschaubar, was natürlich auch auf den KBV von fast 6 zurück zu führen ist.

In Summe ist Costco sicherlich kein schlechtes Unternehmen, doch sind mir die aktuellen Risiken zu viel für ein langfristiges Investment: niedrige Rendite, hohes KBV, sinkender Buchwert und stagnierender Gewinn:

Ich würde aktuell nicht in Costco investieren.


... oder habe ich Argumente übersehen, die für ein Langfristinvestment in Costco sprechen?!

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Ein kurzes Update von mir zu dem Wert im direkten Vergleich mit Teilen der Peergroup bestehend aus Wal-Mart, Costco Wholesale und Dollar General.

Thread: Dollar General – US Einzelhändler besser als Wal-Mart?

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Costco Wholesale: Fantasie ist raus + aktuelles Update

Vor knapp 2 Jahren riet ich bereits von einem Investment in den US-Einzelhändler Costco-Wholesales ab. Mittlerweile ist die Fantasie ganz aus dem Wert gewichen.

Zwar ist der Gewinn seit der letzten Betrachtung gestiegen, eine Steigerung von 13% kann man aber getrost als moderat bezeichnen. Diese moderate bis kaum vorhandene Gewinnsteigerung setzt sich in einem stagnierenden, trendlosen Kurs der letzten Monate fort.

3-Jahres-Chart

Einfaches Einfügen von wallstreetONLINE Charts: So funktionierts.

Costcos Geschäftsmodell ist zwar nach wie vor attraktiv (der Kunde muss Mitglied sein, um dort zu Sonderpreisen einkaufen zu können. Das beschert dem Unternehmen eine sehr solide Einnahmequelle), doch haben die letzten Zahlen niemanden überrascht. Kurzfristig wird der Kurs somit nicht anziehen. Langfristig bremsen die sehr hohe Bewertung (zu sehen an deinem KGV auf 10-Jahreshoch bei > 30, KBV > 6 und Dividendenrendite ca. 1%) und eine grundsätzliche Skepsis gegenüber dem stationären Einzelhandel. Die gute Abdeckung des Wertes durch Analysten und die Größe des Konzerns vermeiden außerdem, dass man hier einen attraktiven Nebenwert findet – weder jetzt noch in Zukunft.

Antizyklisch kaufen
Im Moment sehe ich daher als einzige attraktive Anlegemöglichkeit Costco eines Tages völlig antizyklisch gegen einen (stark) fallenden Trend zu kaufen – sollte es jemals soweit kommen.

Investierten empfehle ich eine Stopp-Loss Order knapp unter dem aktuellen Kurs zu setzen und die Order um 2% am Anfang jeden neuen Monats nach oben zu schieben. Damit „erzwingt“ man sozusagen eine Mindestperformance (sollte der Kurs wider Erwarten doch noch anziehen) oder steigt vermutlich schon bald aus.

Update: Diesen Artikel entwarf ich schon vor ein paar Wochen, da war der Kurs tatsächlich noch so „trendlos“ wie beschrieben. Mittlerweile hat der Kurs wieder angezogen, der Stopp-Loss ist nicht ausgeführt worden. Ende Mai werden die nächsten Quartalszahlen fällig. Ob mit dem anziehenden Kurs schon eine gute Nachricht vorweggenommen wurde?