2019 mit deutschen Aktien im Fokus: ein Trost- und Bittsteller-Thread (Seite 365)

[Der Tscheche]

Kaufe bei einem BMW-Aktienkurs von 57,00€ einen Call mit Laufzeit bis Juni 21 und Strike bei 80€ für 0,094 das Stück als Absicherung für den Fall einer Puts-zerstörenden Hausse.

[Der Tscheche]

Antwort auf Beitrag Nr.: 64.168.198 von Der Tscheche am 24.06.20 22:33:38

Zitat von Der Tscheche:

Zitat von Der Tscheche: Und auch das Sentiment sieht schon wieder eher nach "Mauer der Angst" als nach "Fallschirm der Hoffnung" aus:


https://www.aaii.com/sentimentsurvey?

Miese Zeiten für Bären, man könnte regelrecht depressiv werden.

Das Sentiment passt freilich ganz und gar NICHT zum sehr niedrigen Put/Call-Verhältnis.
Die Erklärung von Sonders dazu: die Kleinanleger sind pessimistisch, wollen aber die Rally nicht verpassen. FOMO rules...:

"Attitude vs. behavior: @AAIISentiment bears remain relatively elevated while @CBOE equity put/call ratio continues to trend down ... looks as though FOMO is clearly at play, as investors’ positioning proves they refuse to sit rally out"; Hervorhebung von mir

Finde ich eine sehr schöne Erklärung. Dass Einstellung und Verhalten immer mal wieder auseinanderklaffen können, lernt man ja meine ich auch schon im Psychologie-GRUNDstudium... Hier noch die Quelle mit dem zugehörigen längerfristigen Chart:
https://twitter.com/LizAnnSonders/status/1275742814769500166

Zumindest zum Teil dürfte es auch so sein, dass viele eigentlich bärische Anleger
- überdurchschnittlich viel Cash halten, um ihrem Sentiment gerecht zu werden und
- zusätzlich mit Calls versuchen, den cashanteilsbedingten Performance-Verlust auszugleichen (Hebelwirkung).

So, heutige AAIISentiment-Werte noch einen tick düsterer als letzte Woche.
Dazu kommt als weiterer Kontraindikator:

"Hedge funds & large speculators have taken their largest net positions against S&P 500 since 2016

Beim Blick auf den Chart fällt mir vor allem auf, wie hier bei ähnlichen Extrem-Peaks in Short-Richtung Anfang 2016 und Anfang 2019 perfekte Long-Einstiege gewesen wären:
https://twitter.com/LizAnnSonders/status/1276122072767496192
Ich glaube, ich werde mir morgen ein paar Calls zulegen.

[Der Tscheche]

Antwort auf Beitrag Nr.: 64.066.566 von Der Tscheche am 18.06.20 14:47:23

Zitat von Der Tscheche:

Zitat von Der Tscheche: ...

Habe gerade bei einem Wirecard-Kurs von ca. 85,95 auch die 2. Wirecard-Put-Position verkauft für 2,86€ das Stück (DE000TT1PNV0). Grund: ich finde den Put sehr teuer und würde mir gerne bei Gelegenheit einen günstigeren Schein etwas weiter aus dem Geld holen. Außerdem ist es schön für das Gedächtnis / Ego, bei Wirecard mit einem Put eine Verdreifachung geschafft zu haben.

Aktueller Kurs: 5,26, und das bei einem Aktienkurs von unter 40€. Also nicht einmal verdoppelt gegenüber meinem Verkauf bei einem Aktienkurs von ca. 86€. Daran kann man schön sehen, wie teuer die Puts halt davor schon gepreist waren...

Aktueller Put-Kurs: 7,67 (nur in Frankfurt handelbar gerade). Auch das sind "nur" knapp 170% mehr als bei meinem Verkauf. Insgesamt hätte ich allerdings heute 730% realisieren können, wäre cool gewesen.

[Der Tscheche]

Antwort auf Beitrag Nr.: 64.057.143 von Der Tscheche am 18.06.20 08:46:09

Zitat von Der Tscheche: Und auch das Sentiment sieht schon wieder eher nach "Mauer der Angst" als nach "Fallschirm der Hoffnung" aus:


https://www.aaii.com/sentimentsurvey?

Miese Zeiten für Bären, man könnte regelrecht depressiv werden.

Das Sentiment passt freilich ganz und gar NICHT zum sehr niedrigen Put/Call-Verhältnis.
Die Erklärung von Sonders dazu: die Kleinanleger sind pessimistisch, wollen aber die Rally nicht verpassen. FOMO rules...:

"Attitude vs. behavior: @AAIISentiment bears remain relatively elevated while @CBOE equity put/call ratio continues to trend down ... looks as though FOMO is clearly at play, as investors’ positioning proves they refuse to sit rally out"; Hervorhebung von mir

Finde ich eine sehr schöne Erklärung. Dass Einstellung und Verhalten immer mal wieder auseinanderklaffen können, lernt man ja meine ich auch schon im Psychologie-GRUNDstudium... Hier noch die Quelle mit dem zugehörigen längerfristigen Chart:
https://twitter.com/LizAnnSonders/status/1275742814769500166

Zumindest zum Teil dürfte es auch so sein, dass viele eigentlich bärische Anleger
- überdurchschnittlich viel Cash halten, um ihrem Sentiment gerecht zu werden und
- zusätzlich mit Calls versuchen, den cashanteilsbedingten Performance-Verlust auszugleichen (Hebelwirkung).

[Der Tscheche]

Antwort auf Beitrag Nr.: 63.891.686 von Der Tscheche am 03.06.20 23:51:10

Zitat von Der Tscheche:

Zitat von Der Tscheche: Highlight des Tages war für mich heute dieser Blogeintrag von Cliff Asness, den ich durch das Buch "The Quants" von Patterson kenne, von dem ich aber nicht wusste, dass er selbst so aufschlussreich, stringent und zugleich flott schreiben kann:

https://www.aqr.com/Insights/Perspectives/Is-Systematic-Valu…

Hier ein Ausschnitt daraus, der für mich ganz zentral ist, weil er beschreibt, worum es dabei ihm und den meisten Hedge Fonds letztlich geht: sie setzen in den einzelnen Branchen gleichzeitig long auf unterbewertete Werte und short auf Überbewertetes. In den letzten Jahren keine sehr erfolgversprechende Strategie, denn der Spread zwischen Über- und Unterbewertetem ist immer größer geworden:



Ich werde irgendwann später noch darauf zurückkommen. Im Moment bin ich zu übermüdet.

Nochmal zu Asness. Der Ansatzpunkt, sich den Value-Spread innerhalb von Branchen / Peergroups anzuschauen und seinen Investment-Ansatz daran zu knüpfen, die am höchsten bewerteten Unternehmen zu shorten und bei den am niedrigsten bewerteten long zu gehen, hat mit dem, was man in aller Regel unter Value-Investing versteht, nichts zu tun, denn es geht dabei NICHT um das absolute Bewertungsniveau, sondern ausschließlich um die mehr oder weniger weit offene Schere zwischen den am höchsten und den am niedrigsten bewerteten Peers:

„I know this is getting a little boring but, yes, value (the spread in value between cheap and expensive – the absolute value of value stocks is another topic for another time) is really exceptionally cheap today." (Hervorhebung von mir)

Und es geht aus meiner Sicht auch nicht um "VALUE vs. GROWTH", wie schon seine Konzentration auf die Spreadmessung unter Peers anzeigt.

Hierzu passt finde ich sehr schön eine heute von Frau Sonders veröffentlichte Auswertung von Bloomberg (ich finde es ja so schön wie erstaunlich, welche normalerweise kostenpflichtigen "Perlen" sie tagtäglich völlig ungeniert veröffentlicht), welche zeigt, dass die seit Ende 2008 laufende Rally der Technologiewerte in den USA schon seit 2013 (!) von immer weniger Werten getragen wird. Der Prozentsatz der Werte, die sich oberhalb des 200-Tage-Duchschnitts befinden, nimmt seitdem ab:
https://twitter.com/LizAnnSonders/status/1275774982501609473

[Der Tscheche]

Antwort auf Beitrag Nr.: 63.804.191 von Der Tscheche am 26.05.20 10:50:22

Zitat von Der Tscheche:

Zitat von Der Tscheche: So, heute Morgen dann die nächste Meldung mit einem aus meiner Sicht noch schlimmeren Versuch, so zu tun, als wäre die KPMG-Sonderuntersuchung für Wirecard positiv ausgefallen.
Da konnte ich nicht widerstehen und habe mir um viertel nach 8 bei einem Tradegate-Kurs von 134€ eine 2. Position meines Wirecard-Puts geleistet mit Laufzeit Juni 21 und Strike bei 80 für 0,92 das Stück.
Erste Position vom 14.4. bei einem Kurs von glaube ich 118 hatte mich noch 1,15 gekostet, so dass ich mir diesmal eine 20% höhere Stückzahl genehmigt habe.

Habe gerade bei einem Wirecard-Kurs von ca. 85,95 auch die 2. Wirecard-Put-Position verkauft für 2,86€ das Stück (DE000TT1PNV0). Grund: ich finde den Put sehr teuer und würde mir gerne bei Gelegenheit einen günstigeren Schein etwas weiter aus dem Geld holen. Außerdem ist es schön für das Gedächtnis / Ego, bei Wirecard mit einem Put eine Verdreifachung geschafft zu haben.

Aktueller Kurs: 5,26, und das bei einem Aktienkurs von unter 40€. Also nicht einmal verdoppelt gegenüber meinem Verkauf bei einem Aktienkurs von ca. 86€. Daran kann man schön sehen, wie teuer die Puts halt davor schon gepreist waren...

[Der Tscheche]

Und auch das Sentiment sieht schon wieder eher nach "Mauer der Angst" als nach "Fallschirm der Hoffnung" aus:


https://www.aaii.com/sentimentsurvey?

Miese Zeiten für Bären, man könnte regelrecht depressiv werden.

[Der Tscheche]

Das Problem ist halt, dass an dem dominanten Liquiditätsflut-Narrativ viel dran ist und das Zinsniveau nicht gerade hilfreich ist für Aktien-Bären.

"Investors—both retail & institutional—sitting on piles of cash, which suggests that further fiscal/monetary support may encourage more money to come off sidelines"

https://twitter.com/LizAnnSonders/status/1273217285424058368

[Der Tscheche]

Antwort auf Beitrag Nr.: 63.839.915 von Der Tscheche am 29.05.20 09:47:30

Zitat von Der Tscheche: Ich hatte ja vor ein paar Tagen oben schon die bärische Hoffnung geäußert, dass die Rede von der Liquiditätsschwemme, die alle Boote hebt = Inflation der Assets, zu einem den Markt dominierenden Narrativ werden könnte. (...)
Ich wage es jedenfalls immer mehr, davon zu träumen, dass die Kurse, die seit März an der Mauer der Angst hochgeklettert sind, demnächst an einem Fallschirm der Hoffnung nach unten gleiten könnten.

...wenn sie schon nicht so schwungvoll fallen können wie letzte Woche.

Vielleicht hilft ja eine frische Bittsteller-Tafel:

[Der Tscheche]

Antwort auf Beitrag Nr.: 63.918.854 von Der Tscheche am 05.06.20 19:43:46

Zitat von Der Tscheche: Kaufe bei einem Aktienkurs von 88,40 einen Wirecard-Call mit Strike bei 150 und Laufzeit bis Dezember 2020 für 0,56 das Stück.

Manchmal sind die Emittenten sehr kundenunfreundlich.
Verkauf soeben zu 0,58 bei einem Kurs von ca. 101,80€ (!)