EuroTeleSites AG - Funkturmvermietung

[mathgruen]

Hi zusammen,

Eurotelesites könnte das Deleverage-Ziel (Debt/EBITDAaL kleiner 5) innerhalb der nächsten vier Jahre ohne Dividende erreichen, wenn der Umsatz um 6% p.a., (oberes Ende der Guidance) und die EBITDAaL-Marge jedes Jahr um 1% auf 59% steigt. Dabei sind aber noch keine Steuerabgaben berücksichtigt - Marge oder Umsätze müssen also noch schneller steigen oder die dividendenfreien Jahre dauern noch länger. Oder gibt es hohe Abschreibungen o.ä., die den FCF in den ersten Jahren vor Steuerzahlungen schützen?

Wie kalkuliert ihr die nächsten Jahre? Wo seht ihr aktuell den fairen Wert?

[UlrichDerKleine]

Den Wert halte ich für interessant. Wie Imperatom schon angesprochen hat ist ja der Trick bei den Towern, dass man jetzt auch an die Konkurrenten vermieten kann.

Die Kosten dürften dabei nicht mit den zusätzlich möglichen Umsätzen mitlaufen. Es gibt also die Chance, dass dies hier zum Wachstumswert wird, dies war wahrscheinlich auch der grundlegende Gedanke hinter der Abspaltung.

Schaut man sich mal die Bewertung anderer Towergesellschaften an, dann handeln wir hier sehr niedrig. Viele Privatanleger werden gar nicht wissen welches Potential durch die Mehrfachvermietung besteht und eben schmeissen. Natürlich muss sich die Erfolgsgeschichte anderer Towergesellschaften "American Towers" usw. hier nich wiederholen, dafür haben wir noch keine Zahlenbasis welche Wachstumsraten hier unabhängig möglich sind.

[Immobilien_Tycoon]

Ich denke, wer verkaufen wollte, hat das mittlerweile getan. Den kurstechnischen Rest geben der Aktie zur Zeit die computergesteuerten Algo-Trader, weil die Richtung glasklar nach unten gerichtet ist. Wegen Klumpenrisiko falle ich mittlerweile zur Kursstütze aus, obwohl der Kurs mittlerweile schon sehr verlockend ist.

Bei der Gewinn-Messe gestern in Wien wurde darauf hingewiesen, dass man sich seine Depotwerte nach der Verschuldung anschauen sollte. Eine Faustregel wäre Nettoverschuldung durch EBITDA sollte nicht größer als 4 sein. Davon ist ETS aufgrund des Schuldenrucksacks mit 8 natürlich weit entfernt. Auf der anderen Seite ist das Geschäft das Gegenteil von zyklisch, sprich die Erträge der nächsten 10 Jahre sind sehr gut planbar. Das ist in konjunkturschwierigen Zeiten wie diesen ein großer Vorteil.

[baujahr69]

Antwort auf Beitrag Nr.: 74.657.117 von Immobilien_Tycoon am 19.10.23 10:11:20

Ja , jünger werden wir nicht mehr 30 Jahre Börse ufff

Inhaltlich gebe ich dir völlig recht, der Gedanke mit der Übernahme kam mir auch ( Vantage Towers). Ich kaufe bei Kursschwäche vorsichtig nach.

[baujahr69]

Bewertung von Barclays: ÜBERGEWICHTEN20. Oktober 2023
Barclays stuft EuroTeleSites neu mit der Empfehlung Übergewichten ein - und nennt 5,0 Euro als Kursziel.

Letzter Schlusskurs: 3,36 Euro - durchschnittliches Kursziel: 5,0 Euro (die einzige Empfehlung bis dato).

[Immobilien_Tycoon]

Man sieht, dass die Bodenbildung noch nicht abgeschlossen ist .. das klassische V wird es nicht geben. Ich hatte zwischenzeitlich die IR kontaktiert, aber natürlich - erwartungsgemäß - keine neuen Informationen bekommen. Wie hier schon mehrfach besprochen, dürften die meisten der mit ETS Aktien Beschenkten ihre Stücke gezwungenermaßen (Fonds) sowie freiwillig (Kleinaktionäre) verkauft haben.

Verbleiben als Zielgruppe nur die kühlen Rechner und Value Fans, die geduldig auf das Eintreffen ihrer Prognosen warten. Ich hatte bei EVN und TKA viele leere Kilometer, bis der Markt das - für mich augenscheinliche - auch realisiert hat. Bin übrigens - im wahren Leben - auch Baujahr 69

Meine persönliche Prognose wäre eigentlich, dass die Aktie (ähnlich wie Vantage Towers) bis 2030 nicht mehr börsennotiert ist. Den Abfindungspreis für den verbliebenen Streubesitz würde ich dann auch jenseits der 7 Euro Marke sehen.

[baujahr69]

Ab sofort nur noch dicke Geldseiten im Orderbuch, Briefseiten mehr als ausgedünnt. OK der Abverkauf hat länger gedauert als angenommen, ist eben manchmal so. Hab heute morgen eine zweite Position geladen und sehe den nächsten Monaten sehr zuversichtlich entgegen.

[Immobilien_Tycoon]

Unser Wort in (Börsen-)Gottes Ohren

[baujahr69]

Antwort auf Beitrag Nr.: 74.627.999 von Immobilien_Tycoon am 13.10.23 08:48:12

Also mit Immobilien kann man das überhaupt nicht vergleichen.

Die Funktürme sind notwendige Infrastruktur und die Einnahmen krisensicher. Die niedrige Bewertung der Aktien kann ich nicht nachvollziehen. Vermutlich geschuldet dem geringen free float und der Unwissenheit der Anleger.

Die Risiken auf diesem Niveau sind imho als sehr gering einzuschätzen, hingegen ist das Potential enorm.

[Immobilien_Tycoon]

Ja, das glaube ich auch. Aber wie gesagt .. momentan ist man mit diesem Optimismus offenbar eine Minderheit.

Mit den üblichen Berechnungsformeln in dieser Branche (Funktürme) kommt man eben auf einen Wert von über 6 Euro je Aktie (Stand heute). Sollte die EBITDA Marge noch gesteigert werden können durch zusätzliche Kunden, gäbe es entsprechend Luft nach oben.

Aber die aktuelle Sondersituation - ca. 24 Mio. Aktien wurden an Investoren (= Streubesitz) ausgegeben, die diese offenbar gar nicht im Depot haben wollen - bleibt der Verkaufsdruck (für mich) überraschend hoch. Mit einem Dip unter 4 hatte ich fix gerechnet, mit einem Dip unter 3,5 oder sogar noch tiefer eigentlich nicht.

Hab auch den Eindruck, dass ETS gedanklich der Immobilien Branche zugeordnet wird. Dabei wäre für mich eher ein Flughafen Wien als Infrastruktur Betreiber vergleichbar. Dort bezahlen Fluglinien für die Benutzung der Infrastruktur. Und der Wert u.a. der Start- und Landebahnen wird sicher nicht jährlich neu bewertet.